東方證券：市場風格或為今年A股投資重要主導因素

智通財經(jīng)APP獲悉，東方證券發(fā)布A股策略報告稱，今年的增長政策和預期較低的板塊帶來投資機會，新政策、新周期和新科技的涌現(xiàn)也將帶來新的變化。在配置方面，一方面建議重點關(guān)注長期政策確定性強、行業(yè)空間大、國產(chǎn)替代加速的科技板塊，軍工、新能源車、新能源等板塊雖然短期調(diào)整幅度較大，但仍為市場中長期配置方向。另一方面，建議關(guān)注中短期市場新的市場風格和新政策帶來的投資機會。

東方證券主要觀點如下：

首先，美聯(lián)儲強調(diào)通脹的立場和加息前景，美聯(lián)儲在今年一季度完成Taper，6月開始加息、年內(nèi)加息3次的可能性大幅提升。美國10年期國債收益率的底部回升通過美股成長股的估值影響，A股成長股估值也大幅回落。其次，經(jīng)濟和股市方面，穩(wěn)增長在成為主基調(diào)的同時成交量過萬億也漸成常態(tài)，上證綜指僅是小幅回調(diào)，基建地產(chǎn)等相關(guān)穩(wěn)增長板塊漲幅較多。第三，2019年以來，以新能源車和半導體等成長股積累了較大漲幅，目前估值較貴且市場賦予了較高的業(yè)績預期；相反以基建、地產(chǎn)等為主的板塊多數(shù)股票仍在底部。在資金充裕、政策轉(zhuǎn)向穩(wěn)增長的過程中，為低估值低價位的股票提供了機會。

今年，國家政策和市場風格的共振或?qū)⒊蔀橹匾耐顿Y邏輯和主線。半導體、碳中和等國家長期戰(zhàn)略政策并未發(fā)生改變，但由于前期漲幅過大，透支了未來業(yè)績預期，調(diào)整之后仍有上行空間。同樣，今年的穩(wěn)增長政策和預期較低的板塊帶來投資機會，新政策、新周期和新科技的涌現(xiàn)也將帶來新的變化，主要有以下三個方向：

低預期下的反轉(zhuǎn)行業(yè)：以餐飲旅游、交通運輸?shù)葹橹鞯囊咔槭軗p板塊。疫情不確定性對行業(yè)景氣與復蘇節(jié)奏或仍有擾動，但隨著海外疫情逐步進入尾聲，市場預期愈發(fā)充分，對于兼具長期成長性與復蘇確定性的標的，我們認為目前已經(jīng)可以開始適當樂觀。同時，今年全年最重要的政策方針是穩(wěn)增長，在此預期下，房地產(chǎn)、地產(chǎn)鏈和基建鏈全年具備政策邊際利好的預期。

國企改革等資產(chǎn)注入：2022年是國企改革三年行動的收官年，是需要出成果的一年。戰(zhàn)略性重組、專業(yè)化整合以及相關(guān)并購帶來投資機會。資產(chǎn)證券化率提升邏輯，主要為優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)注入現(xiàn)有上市平臺，提升集團資產(chǎn)證券化率，重點關(guān)注資產(chǎn)證券化率較低的軍工板塊。

新主題的涌現(xiàn)：《“十四五”數(shù)字經(jīng)濟發(fā)展規(guī)劃》、《“十四五”推進國家政務信息化規(guī)劃》等政策對數(shù)字經(jīng)濟、信創(chuàng)產(chǎn)業(yè)、數(shù)字貨幣等形成直接催化；元宇宙或?qū)⒗^續(xù)演繹，或逐步從內(nèi)容、平臺向硬件等擴散；汽車零部件和汽車智能化業(yè)將在缺芯中走出來，隨著新能源汽車智能化滲透率提升，將有所表現(xiàn)。

在股市由資金推動向業(yè)績推動轉(zhuǎn)變過程中，以上這些新主題將會有持續(xù)的表現(xiàn)。同時，疊加小市值、低漲幅、低估值等特征，一旦有邊際改善，反彈力度將超市場預期。

綜上所述，在配置方面，一方面建議重點關(guān)注長期政策確定性強、行業(yè)空間大、國產(chǎn)替代加速的科技板塊，軍工、新能源車、新能源等板塊雖然短期調(diào)整幅度較大，但仍為市場中長期配置方向。另一方面，建議關(guān)注中短期市場新的市場風格和新政策帶來的投資機會。