碧桂園(02007)以4.95%利率發(fā)行39億港元可轉(zhuǎn)債 市場(chǎng)信心受提振

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，1月21日，碧桂園(02007)發(fā)布公告稱(chēng)，公司已成功發(fā)行于2026年到期的39億港元可轉(zhuǎn)債，票面利率4.95%。在近期市場(chǎng)遇冷、流動(dòng)性緊縮的大環(huán)境下，這家中國(guó)龍頭民營(yíng)房企仍能以低成本境外發(fā)債，展現(xiàn)出了強(qiáng)勁的實(shí)力。

39億港元可轉(zhuǎn)債成功發(fā)行

碧桂園公告顯示，債券發(fā)行的估計(jì)所得款項(xiàng)凈額約38.61億港元，公司擬將所得款項(xiàng)凈額用于為將一年內(nèi)到期的現(xiàn)有中長(zhǎng)期境外債項(xiàng)進(jìn)行再融資。

可轉(zhuǎn)債即可轉(zhuǎn)換公司債券，是一種混合型的債券形式，發(fā)行公司事先規(guī)定債權(quán)人可以選擇有利時(shí)機(jī)，按發(fā)行時(shí)規(guī)定的條件把其債券轉(zhuǎn)換成發(fā)行公司的等值股票。

公告顯示，碧桂園此次發(fā)行的可轉(zhuǎn)債換股價(jià)為8.1港元，較上日收市價(jià)溢價(jià)約16.38%，若悉數(shù)轉(zhuǎn)換債券，債券將可轉(zhuǎn)換為4.81億股股份，相當(dāng)于公告日期公司已發(fā)行股本約2.08%及經(jīng)發(fā)行轉(zhuǎn)換股份而擴(kuò)大的公司已發(fā)行股本約2.04%。

分析人士認(rèn)為，此次可轉(zhuǎn)債的發(fā)行有助于公司持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)。同時(shí)，碧桂園能以如此低的成本做相關(guān)發(fā)行，給予了市場(chǎng)較大的信心。

穩(wěn)健財(cái)務(wù)支撐下的“投資級(jí)”實(shí)力

2021年，房地產(chǎn)市場(chǎng)“前高后低”，下半年市場(chǎng)整體遇冷，房企銷(xiāo)售業(yè)績(jī)表現(xiàn)整體不及上半年和去年同期。憑借前瞻性的戰(zhàn)略布局，嚴(yán)格的財(cái)務(wù)紀(jì)律，碧桂園銷(xiāo)售業(yè)績(jī)保持平穩(wěn)并持續(xù)領(lǐng)先行業(yè)，展現(xiàn)出較強(qiáng)的經(jīng)營(yíng)韌性。2021年，公司實(shí)現(xiàn)歸屬公司股東權(quán)益的合同銷(xiāo)售金額約5580億元人民幣，權(quán)益合同銷(xiāo)售面積約6641萬(wàn)平米。在中指研究院、克而瑞等多家第三方機(jī)構(gòu)最新的年度銷(xiāo)售排行中，碧桂園均穩(wěn)居行業(yè)榜首。

克而瑞統(tǒng)計(jì)顯示，碧桂園2021年全口徑銷(xiāo)售金額7588.2億元、操盤(pán)金額7208.6億元，均是7000億檔次的唯一，權(quán)益金額也是唯一一家破五千億的房企。

與此同時(shí)，碧桂園持續(xù)優(yōu)化債務(wù)結(jié)構(gòu)，財(cái)務(wù)穩(wěn)健性進(jìn)一步增強(qiáng)。財(cái)報(bào)顯示，2021年上半年碧桂園凈負(fù)債率僅49.7%，已連續(xù)多年保持低于70%；期末融資成本約5.39%，較去年底下降17個(gè)基點(diǎn)。截至去年6月底，公司可動(dòng)用現(xiàn)金余額達(dá)1862.4億元。

憑借強(qiáng)韌的運(yùn)營(yíng)和財(cái)務(wù)狀況，碧桂園受到全球頂級(jí)評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的認(rèn)可。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年穆迪、惠譽(yù)、標(biāo)普三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)大規(guī)模下調(diào)房企評(píng)級(jí)，一年內(nèi)下調(diào)中資房企評(píng)級(jí)250余次。在此背景下，穆迪和惠譽(yù)仍維持對(duì)碧桂園的“投資級(jí)”評(píng)級(jí)，標(biāo)普亦給予碧桂園BB+評(píng)級(jí)，上升一級(jí)即為“投資級(jí)”，展望“正面”。

融資渠道暢通，多機(jī)構(gòu)維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)

當(dāng)前市場(chǎng)環(huán)境下，碧桂園信用記錄可靠、融資渠道暢通，被認(rèn)為是“少數(shù)幾家在流動(dòng)性緊縮中基本未受影響的大型優(yōu)質(zhì)民營(yíng)開(kāi)發(fā)商之一”，“去年11月以來(lái)首批境內(nèi)信用債融資渠道恢復(fù)暢通的大型民營(yíng)企業(yè)之一”。

2021年12月，碧桂園共計(jì)發(fā)行兩筆債券，包括12月15日發(fā)行的10億元公司債，票面利率6.3%，共吸引了十?dāng)?shù)家銀行和非銀機(jī)構(gòu)參與。另外，公司還在上交所成功發(fā)行一筆 2.84億元、票面5.5%的供應(yīng)鏈ABS，位列窗口指導(dǎo)放開(kāi)后的第一批民企。

2022年1月，碧桂園地產(chǎn)集團(tuán)作為共同債務(wù)人在深交所成功發(fā)行兩筆ABS，發(fā)行金額分別為5.21億元和7.21億元，共計(jì)規(guī)模為12.42億元，票面利率分別為5.3%跟5.5%。作為本年首批成功發(fā)行ABS的民營(yíng)企業(yè)，碧桂園得到了監(jiān)管和投資者的認(rèn)可，也側(cè)面印證了監(jiān)管層對(duì)優(yōu)質(zhì)房企資金來(lái)源的重視。

同時(shí)，碧桂園還于1月17日公布購(gòu)回合計(jì)1000萬(wàn)美元優(yōu)先票據(jù)，包括本金總額500萬(wàn)美元2022年7月到期的4.75%票據(jù)和500萬(wàn)美金2026年4月到期的7.25%票據(jù)。此次回購(gòu)債券動(dòng)作，無(wú)疑有助于減少碧桂園的總負(fù)債，優(yōu)化了公司的債務(wù)情況。

資料顯示，碧桂園年內(nèi)分別有4.11億美元債券將于1月到期，及7億美元將于7月到期，而其截至2021年6月的可動(dòng)用現(xiàn)金余額超1800億元人民幣（約294億美元），可見(jiàn)公司現(xiàn)金流強(qiáng)勁，短期償債無(wú)憂。

連續(xù)正面消息加持之下，UBS、廣發(fā)證券、申萬(wàn)宏源等國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)機(jī)構(gòu)紛紛看好碧桂園財(cái)務(wù)狀況及未來(lái)發(fā)展空間，表示維持“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，其中UBS給出目標(biāo)價(jià)9.8港元。

廣發(fā)證券認(rèn)為，2021年在行業(yè)信用分化加劇的情況下，碧桂園在穩(wěn)步降負(fù)債的同時(shí)，保持了相較于行業(yè)而言更好的信用資質(zhì)。具體體現(xiàn)為公司美元債價(jià)格堅(jiān)挺,公司在三大國(guó)際評(píng)級(jí)機(jī)構(gòu)的評(píng)級(jí)穩(wěn)定,同時(shí)也得益于公司扎實(shí)的現(xiàn)金流使得公司得以根據(jù)資本市場(chǎng)情況對(duì)美元票據(jù)做贖回安排，穩(wěn)定資本市場(chǎng)信心。

標(biāo)普在最新報(bào)告中指出，碧桂園成功發(fā)行39億港元可轉(zhuǎn)債，對(duì)其信用有正面支持作用。此次發(fā)行，連同近期公司在境內(nèi)市場(chǎng)的發(fā)行，都表明了在當(dāng)前波動(dòng)的信貸市場(chǎng)上，公司強(qiáng)于同級(jí)開(kāi)發(fā)商的融資能力。