東吳證券：氫能核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化曙光顯現(xiàn) 建議關(guān)注杭氧股份（002430.SZ）等

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告，稱隨著政策利好頻出，我國(guó)氫能產(chǎn)業(yè)有望迎來加速期。氫產(chǎn)業(yè)涉及多個(gè)核心環(huán)節(jié)，核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化曙光顯現(xiàn)。設(shè)備作為氫能產(chǎn)業(yè)鏈重要環(huán)節(jié)，東吳證券看好進(jìn)行前瞻性布局的優(yōu)勢(shì)企業(yè)率先突出重圍，建議關(guān)注杭氧股份、科威爾、冰輪環(huán)境、雪人股份、厚普股份、億華通、富瑞特裝、漢鐘精機(jī)等。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

相較煤炭、天然氣、石油等傳統(tǒng)燃料，氫氣具備能量密度大、反應(yīng)零排放的天然優(yōu)勢(shì)，是我國(guó)碳中和目標(biāo)下理想的清潔能源。為加速推進(jìn)我國(guó)氫能行業(yè)發(fā)展，國(guó)家&地方政府對(duì)氫能行業(yè)的扶持政策頻出，此外疊加產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)廣闊，氫能融資項(xiàng)目數(shù)持續(xù)增長(zhǎng)，相關(guān)企業(yè)加速布局，我國(guó)氫能行業(yè)發(fā)展將迎來加速期。

氫能產(chǎn)業(yè)涉及制取、儲(chǔ)運(yùn)、加注等多個(gè)環(huán)節(jié)，產(chǎn)業(yè)鏈龐大，經(jīng)過多年發(fā)展，部分核心設(shè)備國(guó)產(chǎn)化成果初顯。

一，制氫：化石能源制氫仍是我國(guó)當(dāng)前主流技術(shù)路線，長(zhǎng)期來看，持續(xù)降本的電解水制氫為行業(yè)大趨勢(shì)，堿性電解槽作為電解水制氫核心設(shè)備，已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化；

二，儲(chǔ)（運(yùn)）氫：目前我國(guó)仍以高壓氣氫運(yùn)輸為主，其中長(zhǎng)管拖車運(yùn)氫應(yīng)用廣泛，管道輸氫受制于高昂成本，短期難以規(guī)?；?；車載儲(chǔ)氫是儲(chǔ)氫最大細(xì)分市場(chǎng)，2020年我國(guó)車載儲(chǔ)氫瓶市場(chǎng)規(guī)模僅為2.1億元，2025年將達(dá)到32億元，我國(guó)車載儲(chǔ)氫現(xiàn)仍以35MPaIII型瓶為主，70Mpa III以及IV型儲(chǔ)氫瓶技術(shù)難度較大，仍由海外企業(yè)主導(dǎo)；

三，加氫：政策加碼下我國(guó)加氫站擴(kuò)建力度加大，受制高昂投資成本，我國(guó)加氫站尚未實(shí)現(xiàn)商業(yè)化運(yùn)營(yíng)，在加氫站成本構(gòu)成中，設(shè)備投資額占比高達(dá)45%，核心設(shè)備氫氣壓縮機(jī)、加氫機(jī)等仍高度依賴進(jìn)口，設(shè)備國(guó)產(chǎn)化是最重要的降本手段。

燃料電池汽車正處在快速導(dǎo)入期，GGII預(yù)測(cè)2023年市場(chǎng)燃料電池行業(yè)規(guī)模將達(dá)230億元，2025年達(dá)700億元。

一，燃料電池系統(tǒng)為FECV最核心功能部件，在整車價(jià)值量占比超過60%，已基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)供應(yīng)；

二，電堆在燃料電池系統(tǒng)中價(jià)值量占比60%+，我國(guó)在70kW以下電堆已可以基本實(shí)現(xiàn)國(guó)產(chǎn)化，但是關(guān)鍵材料仍高度依賴進(jìn)口，電堆生產(chǎn)工藝流程復(fù)雜，基于燃料電池&動(dòng)力電池生產(chǎn)工藝的協(xié)同性，我們看好鋰電設(shè)備企業(yè)在燃料電池領(lǐng)域的先發(fā)優(yōu)勢(shì)；

三，空壓機(jī)為燃料電池系統(tǒng)最核心系統(tǒng)配件，我們預(yù)計(jì)2020-2050年我國(guó)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)1581億元，2020年空壓機(jī)國(guó)產(chǎn)化率90%+，但由于行業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)化初期，頭部洗牌現(xiàn)象頻發(fā)，隨著技術(shù)路線確定&市場(chǎng)需求放量形成規(guī)模效應(yīng)，我們看好具備先發(fā)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)突出重圍。此外氫循環(huán)系統(tǒng)、增濕器等核心部件，國(guó)產(chǎn)企業(yè)正在加速布局，開啟國(guó)產(chǎn)化進(jìn)程。