智通A股機(jī)構(gòu)動(dòng)向參考(01.18) | 龍頭隕落跌聲一片

文/萬(wàn)永強(qiáng)(智通財(cái)經(jīng)研究中心總監(jiān))

【大盤綜述】

雖然滬指是上漲的，但兩市超3100只個(gè)股下跌，跌停的家數(shù)首次超過(guò)漲停的家數(shù)，顯示就是指數(shù)行情，大多數(shù)個(gè)股都是虧錢。

輝瑞CEO預(yù)計(jì)：全球?qū)⒃诮衲甏禾臁盎氐匠B(tài)”。最火的醫(yī)藥類今天出現(xiàn)退潮，總龍頭九安醫(yī)療(002432.SZ)終于完成使命，午后被打到跌停，早盤一度創(chuàng)出88.88元的歷史最高價(jià)，從去年11月以來(lái)，股價(jià)累計(jì)漲幅近14倍。這個(gè)股票已經(jīng)超越了所有的牛股，今天放量下跌，或許明天會(huì)有翹板的資金博龍頭首陰，但這種風(fēng)險(xiǎn)是很大的。龍頭隕落之后，昨日后排跟風(fēng)的又是躺倒了一片。精華制藥(002349.SZ)也出現(xiàn)炸板。不過(guò)前期被壓制的龍頭開(kāi)始崛起，如三羊馬(001317.SZ)、中銳股份(002374.SZ)等均被資金拉到漲停。

數(shù)字經(jīng)濟(jì)題材繼續(xù)表現(xiàn)堅(jiān)挺，其中最強(qiáng)的是數(shù)字貨幣這塊，龍頭金財(cái)互聯(lián)(002530.SZ)再度一字板，翠微股份(603123.SH)繼續(xù)換手板。

1月18日，國(guó)家發(fā)展改革委召開(kāi)1月新聞發(fā)布會(huì)。國(guó)家發(fā)展改革委國(guó)民經(jīng)濟(jì)綜合司司長(zhǎng)袁達(dá)指出，適度超前開(kāi)展基礎(chǔ)設(shè)施投資，扎實(shí)推動(dòng)“十四五”規(guī)劃102項(xiàng)重大工程項(xiàng)目實(shí)施。發(fā)揮中央預(yù)算內(nèi)投資引導(dǎo)帶動(dòng)作用。目前，部分2022年專項(xiàng)債券額度已經(jīng)提前下達(dá)地方，各地正在陸續(xù)組織發(fā)行。此外，去年發(fā)行的專項(xiàng)債券還有相當(dāng)一部分資金結(jié)轉(zhuǎn)到今年使用。推動(dòng)這些專項(xiàng)債券資金盡快形成實(shí)物工作量，將對(duì)今年一季度和上半年投資增長(zhǎng)起到重要的支撐作用。總之就是通過(guò)國(guó)家投資來(lái)拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)，基建類個(gè)股表現(xiàn)活躍，龍頭品種是辨識(shí)度高的韓建河山(603616.SH)，中軍是中國(guó)交建(601800.SH)，注意顧地科技(002694.SZ)也出現(xiàn)了異動(dòng)。

今天市場(chǎng)發(fā)生了兩件很奇葩的事，一個(gè)是獐子島(002069.SZ)，網(wǎng)傳湯加火山爆發(fā)致扇貝涌入獐子島(002069.SZ)，公司回應(yīng)：報(bào)道及傳聞嚴(yán)重失實(shí)。盡管公司辟謠了，但市場(chǎng)就是這么任性，照樣漲停。就像投資者說(shuō)的“說(shuō)你有就有”，可見(jiàn)，當(dāng)前的投機(jī)炒作風(fēng)盛行。另外一個(gè)是某券商策略分析師涉嫌操縱市場(chǎng)和內(nèi)幕交易被抓，涉案標(biāo)的是小康股份(601127.SH)。按照常理，小康股份應(yīng)該大幅下跌，結(jié)果，低開(kāi)高走，最終漲停。以上兩件事情，折射到股市上就是股市也是眼球經(jīng)濟(jì)，只要能引起關(guān)注，就容易吸引跟風(fēng)盤。

新股方面，蘭州銀行(001227.SZ)是A股首例破凈發(fā)行的銀行股，蘭州銀行IPO發(fā)行定價(jià)為3.57元/股，發(fā)行后每股凈資產(chǎn)為4.33元，相對(duì)應(yīng)發(fā)行市凈率為0.82倍。意味著該行股票未上市已"破凈"。盡管破凈發(fā)行，但是市盈率比所有上市銀行市盈率高，因此很多人選擇了棄購(gòu)，但是沒(méi)想到今天還能封住一字。主要原因是整體氛圍比較好，銀行股今天都在漲。另外，剛上市幾天做紡織的泰慕士(001234.SZ)連續(xù)拉出了兩個(gè)換手板。而搞建筑的匯通集團(tuán)(603176.SH)估計(jì)是一波一字到頭了。

在醫(yī)藥類集體退潮之下，市場(chǎng)的熱點(diǎn)在開(kāi)始發(fā)散，不過(guò)，整體的脈絡(luò)并不清晰，目前看只有數(shù)字經(jīng)濟(jì)這塊包括元宇宙比較強(qiáng)，但持續(xù)性都有待觀察。而機(jī)構(gòu)品種繼續(xù)聚焦在新能源汽車這條線。

【北向資金流向】

北向資金全天凈流入23.35億元，買入的品種主要集中在軟件、銀行、海運(yùn)及白酒類。重點(diǎn)品種如下圖：

【熱門板塊分析】

隨著政策穩(wěn)增長(zhǎng)訴求增強(qiáng)，基建中的水利、交通、市政等重點(diǎn)領(lǐng)域?qū)⒊掷m(xù)發(fā)力，管道改建、城市軌交有望成為結(jié)構(gòu)性亮點(diǎn)，建議關(guān)注水泥、管材等低估值的前中周期品種。大宗建材方面：財(cái)政政策發(fā)力下基建增速回升，保障房和保交房政策穩(wěn)定地產(chǎn)投資預(yù)期。基于錯(cuò)峰和行業(yè)自律強(qiáng)化，測(cè)算2022年行業(yè)剔除錯(cuò)峰后供給能力同比減少0.1%，疊加穩(wěn)投資對(duì)需求的支撐，水泥景氣仍能維持高位。2021年度5~9%的分紅收益率使得當(dāng)前6~7倍的市盈率估值具有修復(fù)空間。裝修建材方面：預(yù)期基建鏈條穩(wěn)增長(zhǎng)、逆周期調(diào)節(jié)提振需求。近期中央提及新增專項(xiàng)債重點(diǎn)涉及水利、交通、市政基礎(chǔ)設(shè)置建設(shè)、保障性安居工程等領(lǐng)域，水利部提及實(shí)施國(guó)家水網(wǎng)重大工程等，預(yù)計(jì)十四五期間地下管網(wǎng)及海綿城市建設(shè)帶來(lái)持續(xù)性增量。地產(chǎn)竣工端保持韌性，但新開(kāi)工及銷售維持偏弱運(yùn)轉(zhuǎn)。此外十四五期間加快保障性租賃住房建設(shè)帶來(lái)部分增量。此前裝修建材板塊受需求放緩、原材料上行、現(xiàn)金流壓力等影響估值已處在歷史中樞偏下位置，在地產(chǎn)邊際放松預(yù)期、原料成本高位回落、壞賬計(jì)提和現(xiàn)金流風(fēng)險(xiǎn)預(yù)期逐漸釋放之下，板塊整體有望迎來(lái)業(yè)績(jī)及估值修復(fù)。

中國(guó)交建(601800.SH):基礎(chǔ)設(shè)施REITs申請(qǐng)獲受理，擬引進(jìn)投資者對(duì)四公局、中交城投增資實(shí)施市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股。

中國(guó)電建(601669.SH)：?jiǎn)?dòng)資產(chǎn)置換,擬置入246.5億元優(yōu)質(zhì)資產(chǎn) 。

上峰水泥(000672.SZ):新興產(chǎn)業(yè)投資與主業(yè)基礎(chǔ)發(fā)展共進(jìn),前三季度營(yíng)收同比增長(zhǎng)27.87%。

【機(jī)構(gòu)龍虎榜】

小康股份(601127.SZ):龍虎榜陣容豪華，兩家機(jī)構(gòu)席位合計(jì)買入1.24億元，買五是知名游資的席位買入3824萬(wàn)元，當(dāng)日凈買入1.24億元，該股今日底部首板，預(yù)計(jì)有溢價(jià)。

基本面分析：公司公告，2021年12月新能源汽車銷量為6150輛，同比增長(zhǎng)88.71%。本年累計(jì)銷量為41440輛，同比增長(zhǎng)104.39%。此外，公司投資設(shè)立賽力斯電動(dòng)公司，重慶市相關(guān)政府投資平臺(tái)公司擬投資入股賽力斯電動(dòng)公司;合資公司的注冊(cè)資本為20億元，其中控股子公司金康新能源擬出資9億元。公司和華為是長(zhǎng)期合作伙伴。汽車業(yè)務(wù)從研發(fā)到制造到交付中，公司負(fù)責(zé)研發(fā)、制造、交付、服務(wù)以及創(chuàng)造全生命周期的用戶體驗(yàn);華為深度參與產(chǎn)品定義、品控和渠道銷售。

小康股份對(duì)賽力斯旗下產(chǎn)能布局繼續(xù)加碼。公司1月4日晚間宣布，擬由控股子公司金康新能源聯(lián)合重慶市相關(guān)政府投資平臺(tái)共同投資設(shè)立"賽力斯電動(dòng)公司"，用于"賽力斯智能電動(dòng)汽車零部件總成項(xiàng)目"的建設(shè)及運(yùn)營(yíng)，以提升公司高端智能電動(dòng)汽車產(chǎn)能。小康股份表示，發(fā)展新能源汽車是實(shí)現(xiàn)"雙碳"目標(biāo)的重要路徑，公司與國(guó)際領(lǐng)先的ICT企業(yè)深度跨界合作，迎來(lái)了新能源汽車加速發(fā)展新階段下的歷史性機(jī)遇。為抓住市場(chǎng)機(jī)遇，滿足公司新能源汽車業(yè)務(wù)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和業(yè)務(wù)發(fā)展的需要，增強(qiáng)公司資金實(shí)力，此次引入了政府投資平臺(tái)入股以支持新能源汽車業(yè)務(wù)的發(fā)展。

公司在重慶兩江工廠舉辦了問(wèn)界M5生產(chǎn)保供的大會(huì)，全力布局新車生產(chǎn)計(jì)劃。公司相關(guān)人士向記者透露，本次加速產(chǎn)能主要針對(duì)AITO問(wèn)界M5，預(yù)計(jì)2月份可實(shí)現(xiàn)小批量交付，3月份將完成首批前5000用戶的規(guī)模交付。資料顯示，問(wèn)界M5是華為助力賽力斯推出的全新高端智慧汽車品牌AITO的首款車型，新車基于純電驅(qū)增程平臺(tái)(DE-i)打造，是首款搭載華為HarmonyOS智能座艙的車型。目前共有三款車型在售，新車預(yù)計(jì)春節(jié)后上市，按目前的生產(chǎn)計(jì)劃，首批預(yù)訂用戶最快將在新車上市后一月之內(nèi)提車。

對(duì)于后續(xù)新車發(fā)布節(jié)奏，公司高管預(yù)計(jì)年中二季度末或者三季度初會(huì)推出一款新的大的SUV;另外，公司在研發(fā)一款全新大尺寸SUV，會(huì)在2023年發(fā)布;另外，今年會(huì)有純電車型出來(lái)，問(wèn)界M5會(huì)有純電版推出。

【機(jī)構(gòu)調(diào)研】

寧波銀行(002142.SZ)：近期獲易方達(dá)基金、中金基金、中銀基金、中歐基金等機(jī)構(gòu)密集調(diào)研。

基本面分析：2021年全年?duì)I收和歸母凈利潤(rùn)分別為527.21億元、195.15億元，同比增長(zhǎng)28.24%、29.67%，同比增速較前三季度下滑0.23pct和提升2.73pct。公司營(yíng)收和歸母凈利潤(rùn)均保持高增速，顯示出業(yè)績(jī)釋放的底氣。全年加權(quán)平均ROE達(dá)16.58%，同比提升1.68pct。

資本彈藥已補(bǔ)充完畢，信貸投放擴(kuò)張可期 。21Q4末公司總資產(chǎn)同比增長(zhǎng)23.88%，規(guī)模已突破兩萬(wàn)億元，同比增速較Q3末提升0.16pct;貸款余額同比增長(zhǎng)25.45%，同比增速較Q3末下滑2.20pct，信貸投放擴(kuò)張速度仍保持高于總資產(chǎn)，且處于較高水平。公司配股已經(jīng)落地，按照2021年三季度末的加權(quán)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)凈額計(jì)算可以提升公司核心一級(jí)資本充足率0.96pct。同時(shí)較高的業(yè)績(jī)釋放水平也能促進(jìn)公司內(nèi)生性資本補(bǔ)充。信貸投放擴(kuò)張可期。

公司始終把存款作為轉(zhuǎn)型發(fā)展的基礎(chǔ)資源來(lái)拓展，通過(guò)擴(kuò)大客戶服務(wù)價(jià)值鏈推動(dòng)客戶經(jīng)營(yíng)向更深更廣發(fā)展，提升低成本存款沉淀。2021年公司存款余額同比增速逐季提升，21Q4末達(dá)13.81%，較21Q3末提升0.72pct。資產(chǎn)質(zhì)量保持優(yōu)異水平，撥備厚度進(jìn)一步提升 。21Q4末公司不良率環(huán)比下滑1bp至0.77%，創(chuàng)9年以來(lái)新低，近三年維持在0.77%-0.79%的低位水平，21Q3末處上市銀行最低。此外公司風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力繼續(xù)保持較強(qiáng)水平，21Q4末撥備覆蓋率達(dá)522.01%，環(huán)比提升6.71pct，處于歷史絕對(duì)高位。與同業(yè)相比公司21Q3末撥備覆蓋率已處上市銀行第3。

公司位于江浙發(fā)達(dá)地區(qū)，民營(yíng)經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)、居民富足。社會(huì)信用環(huán)境較好，區(qū)域優(yōu)勢(shì)明顯。首先制約公司資產(chǎn)擴(kuò)張的資本因素已經(jīng)解決，其次收購(gòu)華融消金70%股權(quán)將為公司打開(kāi)城商行消費(fèi)貸展業(yè)的區(qū)域限制，最后公司管理層有望實(shí)現(xiàn)平穩(wěn)過(guò)渡。目前公司有資本、有資產(chǎn)擴(kuò)張空間、有較強(qiáng)的風(fēng)控能力。看好公司未來(lái)業(yè)績(jī)釋放，預(yù)計(jì)2022-23年歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)20.94%和20.52% 。

申明：本欄目所有分析僅為分享交流，并不構(gòu)成對(duì)具體證券的買賣建議，不代表任何機(jī)構(gòu)利益，同時(shí)可能存在觀點(diǎn)有偏頗情況，僅供參考。各位讀者需慎重考慮文中分析是否符合自身定狀況，自主作出投資決策并自行承擔(dān)投資風(fēng)險(xiǎn)。