鎳價(jià)迎來“開門紅”并一舉創(chuàng)下10年新高 需求激增助力升勢

今年以來，鎳價(jià)格漲幅已超7%，其中倫敦鎳期貨價(jià)格更是已創(chuàng)下10年來最高點(diǎn)。知名研究機(jī)構(gòu)ING Economic and Financial Analysis(ING)針對近期鎳價(jià)急劇上漲做出了相關(guān)分析，并表示主要原因是鎳庫存持續(xù)下降和市場需求持續(xù)緊張等因素。

由于通脹壓力不斷擴(kuò)大，工業(yè)類金屬價(jià)格在2022年初繼續(xù)反彈，而一些宏觀因素主導(dǎo)的“順風(fēng)”局勢尚未轉(zhuǎn)變?yōu)椤澳骘L(fēng)”。

新冠疫情屢次卷土重來，造成市場供需失衡和地理上的供應(yīng)鏈中斷。進(jìn)入2022年，市場平衡赤字猶存，盡管有些時(shí)候僅僅是結(jié)構(gòu)性。與此同時(shí)，作為市場對消費(fèi)者的最后戰(zhàn)略手段，交易所倉庫的庫存水平甚至比之前更低。

能源轉(zhuǎn)型驅(qū)動需求

智通財(cái)經(jīng)APP了解到，盡管去年全球經(jīng)濟(jì)增長出現(xiàn)放緩，但與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的領(lǐng)域仍出現(xiàn)了兩位數(shù)甚至三位數(shù)級別的超強(qiáng)增長。上周二，中國乘用車協(xié)會(CPCA)發(fā)布了12月份新能源汽車(NEV)的最新數(shù)據(jù)，數(shù)據(jù)顯示零售銷售額同比增長129%，2021的NEV總銷售額增長了169%。如此強(qiáng)勁的增長刺激了汽車生產(chǎn)商對電動車電池原材料的強(qiáng)勁需求。

根據(jù)Battery Union提供的最新數(shù)據(jù)，汽車電池總安裝量同比增長143%，三元電池安裝量激增91%(如高鎳三元)。數(shù)據(jù)還顯示，磷酸鐵鋰(LFP)技術(shù)路線電池的安裝量增長幅度驚人，同比增長超過227%。能源轉(zhuǎn)型的趨勢促進(jìn)了許多與之相關(guān)的金屬和化學(xué)品價(jià)格抬升，其中包括銅、鎳和碳酸鋰。

高鎳三元與磷酸鐵鋰的采用代表著電動汽車電池兩種不同的技術(shù)路線，研究機(jī)構(gòu)ING重點(diǎn)提到，LFP增長并不是以犧牲三元電池增長量為代價(jià)，就目前看來，它們往往呈平行增長趨勢。

ING認(rèn)為，雖然LFP電池比三元電池占有更大的市場份額，并且正在成為中國電動汽車公司的主要選擇方向，但這并沒有阻止后者取得可觀的市場份額增長。

盡管稍微有些謹(jǐn)慎，但I(xiàn)NG表示他們?nèi)詫︽噧r(jià)格呈樂觀態(tài)度。ING表示，交易所交易的鎳庫存僅占全球可銷售鎳的四分之一左右，庫存水平處于十年來低點(diǎn)，今年可能將繼續(xù)下跌。

ING表示，他們懷疑一級市場的緊張狀況促使電池/上游制造商將鎳型煤(LME主要鎳類型和生產(chǎn)硫酸鹽的原料之一)從交易標(biāo)的中卸下，以確保其供應(yīng)量。ING表示，這一觀點(diǎn)得到了中國精煉鎳進(jìn)口強(qiáng)勁增長的佐證。

倫敦金屬交易所(LME)的鎳庫存不斷減少，這使得交易員們對在市場緊縮的情況下建立大量空頭頭寸持謹(jǐn)慎態(tài)度。

另外，除了需求端，鎳供應(yīng)端面臨的挑戰(zhàn)并沒有結(jié)束，ING指出，在2021年12月，Boliden礦業(yè)公司位于芬蘭的Harjavalta冶煉廠的鎳生產(chǎn)活動因爆炸事件已停止，ING表示，該冶煉廠的總產(chǎn)能約為66ktpa，目前還沒有任何關(guān)于近期重新啟動運(yùn)營的公告。

新的供應(yīng)端轉(zhuǎn)折點(diǎn)難以把握

供應(yīng)端的一個(gè)關(guān)鍵問題在于生產(chǎn)硫酸鎳的原料供應(yīng)增長，硫酸鎳是制造新能源汽車或消費(fèi)者電子產(chǎn)品中三元電池的關(guān)鍵原料之一。

BNEF在一份報(bào)告中表示，隨著世界電氣化進(jìn)程加快，電池需求強(qiáng)勁，這一特定市場正轉(zhuǎn)向巨大的缺口。據(jù)BNEF統(tǒng)計(jì)，2022年，預(yù)計(jì)全球硫酸鎳過剩18kt，然而需求背景卻是確是每年約500kt需求。

另一種選擇是從MHP/冰銅轉(zhuǎn)化項(xiàng)目中獲得原料，但這通常會帶來延遲。在ING正在追蹤的項(xiàng)目中，ING預(yù)計(jì)今年將有5個(gè)項(xiàng)目上線，總規(guī)模將達(dá)到178kt (NI)，但大多數(shù)項(xiàng)目預(yù)計(jì)在夏季才能啟動。

值得注意的是，含鎳生鐵(NPI)折扣本周重新回到了2021年第一季度的水平。從理論上講，這應(yīng)該會促使一些NPI/FeNi轉(zhuǎn)化為冰銅，以滿足硫酸鹽的需求。

ING表示，目前的鎳價(jià)應(yīng)該超過HPAL項(xiàng)目的激勵價(jià)格，雖然很難確定這些項(xiàng)目的上市時(shí)間，但如果它們比預(yù)期更早地上市，預(yù)計(jì)將有助于緩解今年晚些時(shí)候可能出現(xiàn)的一級市場供應(yīng)緊張局面。

總而言之，盡管全球去年經(jīng)濟(jì)增長放緩，但與能源轉(zhuǎn)型相關(guān)的領(lǐng)域仍出現(xiàn)了兩位數(shù)，甚至三位數(shù)級別的增長幅度。ING表示，主要受市場供需失衡和地理上的供應(yīng)鏈中斷等多重負(fù)面因素，疊加在高鎳三元技術(shù)路線的大力推動之下，需求端很難看到有放緩的信號。另外，還需值得注意的是，在全球鎳供給端出現(xiàn)大的轉(zhuǎn)折點(diǎn)之前，鎳的價(jià)格可能會維持在高位。