民生證券：醫(yī)藥行業(yè)仍具長牛屬性 選標(biāo)的關(guān)注“新方向”和“性價(jià)比”

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，民生證券發(fā)布研究報(bào)告稱，醫(yī)藥行業(yè)長期看仍是“長坡厚雪”&創(chuàng)新跌出的精彩大賽道，當(dāng)下在震蕩趨勢中完成升級(jí)，該行仍然看好醫(yī)藥行業(yè)的長牛屬性。受益標(biāo)的：凱萊英(002821.SZ)、百普賽斯(301080.SZ)、益豐藥房(603939.SH)、三星醫(yī)療(601567.SH)、羚銳制藥(600285.SH)、太極集團(tuán)(600129.SH)。

民生證券主要觀點(diǎn)如下：

回顧2021：震蕩中夯實(shí)行業(yè)基礎(chǔ)，進(jìn)化中醞釀新機(jī)遇

“震蕩”和“進(jìn)化”是2021年的兩個(gè)底色，產(chǎn)業(yè)開始進(jìn)入進(jìn)化期，在震蕩期中夯實(shí)基礎(chǔ)、完成進(jìn)化，上一次產(chǎn)業(yè)邏輯、產(chǎn)業(yè)政策新舊交替的進(jìn)化期是2016年，醫(yī)保擴(kuò)容+藥政改革開始的第一年，全年的行情演繹與2021年尤為相似，而往后看一年的2017年也是進(jìn)化后新賽道諸如“CXO”、“醫(yī)療服務(wù)”、“化學(xué)發(fā)光”等不斷出現(xiàn)的一年，溫故而知，產(chǎn)業(yè)進(jìn)化期最值得關(guān)注的就是新賽道、新龍頭的不斷崛起。

展望2022：重點(diǎn)關(guān)注新方向潛力，傳統(tǒng)方向性價(jià)比逐步凸顯

首先要重新定義醫(yī)藥行業(yè)投資框架，該行基于行業(yè)底層邏輯將醫(yī)藥行業(yè)重新進(jìn)行劃分，主要分為“醫(yī)藥真創(chuàng)新”、“醫(yī)藥新制造”和“醫(yī)藥新消費(fèi)”三大主線共12條細(xì)分賽道：1)真創(chuàng)新：“創(chuàng)新藥”、“創(chuàng)新器械”、“醫(yī)藥/醫(yī)療新科技”;2)新制造：“CXO”、“生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈”、“制藥裝備”、“原料藥”、“藥械國產(chǎn)化”;3)新消費(fèi)：“品牌連鎖醫(yī)療”、“可選消費(fèi)品”、“零售藥店”、“生物制品”。類比上一次產(chǎn)業(yè)進(jìn)化期，該行認(rèn)為“新方向”和“性價(jià)比”是2022年的投資關(guān)鍵底色。許多傳統(tǒng)的賽道經(jīng)過一年多的估值消化，已經(jīng)到了合理配置區(qū)間;其次在創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)下，產(chǎn)業(yè)鏈上新方向如生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈、細(xì)胞基因治療等開始涌現(xiàn)。

具體到投資方向來看，該行認(rèn)為以下方向值得關(guān)注

1)迎新——首先關(guān)注新賽道：“生命科學(xué)產(chǎn)業(yè)鏈”、“細(xì)胞基因治療”、“合成生物學(xué)”等;2)高景氣——其次關(guān)注高景氣度仍然持續(xù)的賽道：“CDMO”、“藥學(xué)服務(wù)CXO”;3)性價(jià)比——積極布局低估值+基本面有望反轉(zhuǎn)板塊——“中藥”、“原料藥”和“血制品”;4)后疫情——新冠疫情有望看到消退曙光，”醫(yī)療服務(wù)”與藥店有望迎來邊際改善。

風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)政策壓力超預(yù)期;醫(yī)藥投融資不及預(yù)期;后疫情恢復(fù)不及預(yù)期。

本文來源于民生證券醫(yī)藥行業(yè)研究報(bào)告，分析師：周超澤、許睿等，智通財(cái)經(jīng)編輯：楊萬林