野村：維持明源云(00909)“買入”評級 目標價降20%至28港元

智通財經(jīng)APP獲悉，野村發(fā)布研究報告稱，維持明源云(00909)“買入”評級，目標價由35港元下調(diào)20%至28港元，2022年市銷率預測由19倍調(diào)整至18倍。同時，調(diào)低2021-23年收入預測3.7%-24.3%;并下調(diào)同期盈利預測24.9%-27.5%，以反映較弱的房地產(chǎn)發(fā)展商需求及收入模式轉(zhuǎn)型。

該行引述公司管理層在上日投資者會議上表示，公司企業(yè)資源管理(ERP)業(yè)務(wù)會大幅轉(zhuǎn)型，由授權(quán)收入改為訂閱模式，以迎接云端轉(zhuǎn)移下，上升的客戶需求;及在不確定的行業(yè)環(huán)境中，減低客戶預繳成本。另一方面，管理層預計國企客戶收入占比逐步上升，令公司在地產(chǎn)市場以外，發(fā)展多元化，以及有利尋找第二波增長。該行預期，基于公司強大SaaS客戶基礎(chǔ)，預計ERP轉(zhuǎn)型過程順暢。

因此，該行預測公司2021年ERP銷售同比仍升4%，但2022-23年預計跌17%/13%。軟件服務(wù)(SaaS)2021-23年收入年復合增長41%，至2023年收入占比約79%。