中泰證券1月醫(yī)藥板塊展望：積極布局行情 把握“低估值+高景氣”

智通財經(jīng)APP獲悉，中泰證券發(fā)布研究報告稱，2021年收官，醫(yī)藥板塊分化加劇。2021年申萬醫(yī)藥指數(shù)漲幅-5.73%， 位于28個一級子行業(yè)第23位。其中23個標(biāo)的漲幅超100%以上，漲幅超過50%的個股66個。醫(yī)藥板塊市值加權(quán)收益率來看，中型市值標(biāo)的表現(xiàn)亮眼：200-500億區(qū)間個股表現(xiàn)最為突出，達(dá)20%；100-200億，500-1000億區(qū)間個股收益率分別為16%和16%。；0-100億加權(quán)收益率7%， 1000億以上個股僅為1%。2021年醫(yī)藥指數(shù)相對平淡，細(xì)分領(lǐng)域多點開花，板塊分化態(tài)勢進(jìn)一步加劇。

短期看，積極布局一季度春季躁動行情，把握“低估值+高景氣”。

基本面：1月有望迎來年報預(yù)告披露，建議關(guān)注高增長的細(xì)分板塊，尤其是在四季度因為估值調(diào)整較大的CRO/CDMO板塊，有望受到預(yù)告催化。同時關(guān)注其他業(yè)績有望快速增長的個股。

資金面：醫(yī)藥是在四季度明顯回調(diào)的行業(yè)，尤其是大市值的核心資產(chǎn)；且年初以來指數(shù)也是下跌，調(diào)整后的醫(yī)藥對資金具備吸引力。

具體投資建議上，中泰證券依然維持以下觀點：積極把握低估值板塊的困境反轉(zhuǎn)，如API、連鎖藥房、中藥等；逢低布局業(yè)績有望快速增長、基本面無虞的高景氣賽道，如CRO/CDMO、生命科學(xué)上游、醫(yī)療服務(wù)等。

長期看，展望2022年，看好“創(chuàng)新前沿、中國制造、消費升級”，緊抓“龍頭白馬+專精特新。

中泰證券12月發(fā)布2022年投資策略：在審評審批、集采談判政策基本構(gòu)建下，支付體系改革加速，政策閉環(huán)有望形成。產(chǎn)業(yè)升級深化，產(chǎn)業(yè)鏈思維強化，看好創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈、制造業(yè)的升級，關(guān)注消費的技術(shù)迭代和擴張。

【創(chuàng)新前沿】：創(chuàng)新仍舊是最重要的方向，2022年更為重視創(chuàng)新出海、產(chǎn)業(yè)鏈布局。1）上游產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)：看好新技術(shù)新療法帶來的上游需求爆發(fā)，包括科研試劑諾唯贊(688105.SH)、鍵凱科技(688356.SH)、阿拉丁(688179.SH)、泰坦科技(688133.SH)；CRO企業(yè)昭衍新藥(06127,603127)、泰格醫(yī)藥(300347.SZ,03347)、康龍化成(300759.SZ,03759)、美迪西(688202.SH)；模式動物南模生物(688265.SH)、集萃藥康、百奧賽圖等。2）終端產(chǎn)品及技術(shù)創(chuàng)新：看好創(chuàng)新藥龍頭及biotech(BIOT.US)，恒瑞醫(yī)藥(600276.SH)、信達(dá)生物(01801)、百濟(jì)神州(06160,688235.SH,BGNE.US)、君實生物(01877,688180.SH)、貝達(dá)藥業(yè)(300558.SZ)、海思科(002653)等；創(chuàng)新器械先瑞達(dá)醫(yī)療(06669)、南微醫(yī)學(xué)(688029.SH)、澳華內(nèi)鏡(688212.SH)、先建科技、微創(chuàng)機器人(02252)等。

【中國制造】：中國作為傳統(tǒng)制造業(yè)強國，在醫(yī)改深化下，醫(yī)藥高端制造的邏輯不斷強化，看好全球優(yōu)勢、產(chǎn)業(yè)升級。1）CDMO/CMO：結(jié)合創(chuàng)新服務(wù)與制造優(yōu)勢的雙強賽道，仍處景氣上行，2022年關(guān)注業(yè)績加速及事件催化?？春谬堫^藥明生物(02269)、藥明康德(02359)、凱萊英(06821)，快速擴張的博騰股份(300363.SZ)、九洲藥業(yè)(603456.SH)、普洛藥業(yè)(000739.SZ)等。2）特色原料藥：拐點確立，全球競爭優(yōu)勢明確，2022年看業(yè)績修復(fù)及產(chǎn)業(yè)升級，看好司太立(603520.SH)、天宇股份(300702.SZ)、健友股份(603707.SH)、奧翔藥業(yè)(603229.SH)等。3）裝備及耗材：創(chuàng)新驅(qū)動下的國產(chǎn)替代加速，疫情提供良好契機，看好龍頭邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)，關(guān)注耗材服務(wù)商拱東醫(yī)療(605369.SH)、昌紅科技(300151.SZ)、潔特生物(688026.SH)；看好生產(chǎn)裝備企業(yè)東富龍(300171.SZ)、楚天科技(300358.SZ)、森松國際(02155)、邁得醫(yī)療(688310.SH)等。

【消費升級】：醫(yī)療服務(wù)的擴張，看好愛爾眼科(300015.SZ)、通策醫(yī)療(600763.SH)、海吉亞醫(yī)療(06078)、錦欣生殖(01951)；國產(chǎn)疫苗的技術(shù)革新和需求增長，看好智飛生物(300122.SZ)、萬泰生物(603392.SH)；以及連鎖藥房、品牌中藥等。

1月重點看好：藥明生物、藥明康德、愛爾眼科、智飛生物、凱萊英(002821.SZ,06821)、康龍化成、泰格醫(yī)藥、君實生物、健友股份、諾唯贊、海思科、天宇股份、拱東醫(yī)療、司太立、奧銳特(605116.SH)。

本文選編自“中泰證券研究公眾號”，分析師：祝嘉琦，張楠；智通財經(jīng)編輯：秦志洲