智通每日大行研報丨瑞聲科技(02018)獲高盛看高至66港元 大和重申對航運板塊正面看法

智通提示：

花旗將比亞迪股份(01211)目標價調高至587港元，2022-24年新能源汽車銷量預測分別上調至130萬/175萬/200萬輛。

高盛預計，瑞聲科技(02018)手機鏡頭出貨量將在去年四季度按季取得正增長，并在今年二季度恢復同比增長，目標價看高至66港元。

花旗表示，天然氣板塊首選港華燃氣(01083)，看好其未來利潤增長前景，并上調2022財年及2023財年的凈利潤預測6%及12.7%。

大和重申對航運板塊正面看法，供應鏈干擾預計短期難以解決，特別是近期航運費率持續(xù)上升。

瑞信認為，東方證券(03958)在主動資產管理方面的優(yōu)勢顯著，集團有望維持高傭金率，同時在資管新監(jiān)管后渠道業(yè)務被淘汰的情況下保持韌性。

12月銷量數(shù)據(jù)表現(xiàn)強勁 獲機構一致唱好 目標價最高看至587港元

花旗：重申比亞迪股份(01211)“買入”評級 目標價上調至587港元

花旗預期，比亞迪股份(01211)1月銷量及產量將持續(xù)取得環(huán)比改善，將其2022-24年的新能源汽車銷量預測分別上調至130萬、175萬、200萬輛，目標價由536港元上調至587港元。

華創(chuàng)證券：維持比亞迪股份(01211)“強推”評級 目標價355.3港元

華創(chuàng)證券稱，中長期看好比亞迪股份(01211)電動化的領先優(yōu)勢和全產業(yè)鏈的布局優(yōu)勢。2022年仍是比亞迪產品周期強勢年份，150萬輛銷量有望達成：純電60萬輛、混動90萬輛。當前以產定銷狀態(tài)預計至少持續(xù)到2Q22，期待公司后續(xù)交付能力的提升。預計22年主要增量來自：1)BEV：海洋系列(海豚、海獅、海豹、海鷗)、高端品牌;2)PHEV：DM-i(秦、宋、唐、漢等)、軍艦系列(驅逐艦05等)。此外，公司近期與速騰聚創(chuàng)、Momenta官宣合作，2022年有望實現(xiàn)新一代智駕成果的落地。

高盛：維持瑞聲科技(02018)“買入”評級 目標價66港元

高盛對瑞聲科技(02018)持建設性看法及具三大理由，1)手機鏡頭和相機模組的擴展以及由全面產品(3P/4P/5P/6P、混合鏡頭、相機模塊)和客戶群滲透至所有領先的Android智能手機品牌組合升級，指公司具充足的產能(目前每月1億件，未來兩年每月可提升至1.3億至1.4億件)。該行又預計，公司手機鏡頭出貨量將在2021年第四季度按季取正增長，并在2022年第二季度恢復同比增長。2)汽車電子為長期驅動力、3)現(xiàn)有業(yè)務經過在過去四年后在失去市場份額后已趨穩(wěn)定;而公司旗下小腔體揚聲器模組向Android手機品牌滲透更多型號。

天風證券：維持申洲國際(02313)“買入”評級

天風證券稱，考慮到疫情影響，調整申洲國際(02313)全年盈利預測，預計FY22-23年營收為295億/383億人民幣(原311億/383億)，歸母凈利為60億/79億人民幣(原63億/79億)，對應EPS為4/5.3元人民幣(原4.2/5.3元)，對應P/E為28/21倍。此次停產或對寧波成衣產能造成1700萬件損失，約占全年全公司成衣產能3%，后續(xù)將以加班方式彌補。公司國內成衣產能占全球成衣總產能約60%，包括安徽基地20%及寧波基地40%，寧波產能中位于封控區(qū)的3個部門占制衣總產能20%，預計封控28天;位于管控區(qū)的3個部門同樣占制衣總產能約20%，預計管控10-14天。根據(jù)寧波兩個區(qū)域日均產能各40-45萬件/天測算，寧波成衣工廠或合計損失1700萬件產能，涉及Nike、Adidas、Puma等客戶訂單的延期，需要在年后通過加班等方式逐步彌補。

花旗：天然氣板塊首選港華燃氣(01083) 目標價上調43%至10港元

花旗稱，天然氣板塊首選港華燃氣(01083)，看好其未來利潤增長前景，評級“買入”。此外由于公司對智慧能源投資的貢獻，將其2022財年及2023財年的凈利潤預測分別上調6%及12.7%。公司目標在200個工業(yè)園區(qū)增加15GW光伏項目，主要為位于中國的天然氣項目，基于2021年首季末對光伏設備的成本及關稅，估計未來十年股權投資回報率為9%。該行預計公司于2025財年的凈利潤中，一半或來自城市燃氣分銷，另一半來自光伏業(yè)務。

花旗：下調中石油(00857)目標價27%至2.7港元 評級降至“沽售”

花旗預計，中石油(00857)2022年盈利狀況將因進口天然氣損失激增而惡化，基于布油長期價格預測每桶55美元及加權平均資本成本約8%，目標價相應由3.7港元下調至2.7港元。根據(jù)該行敏感度分析，布油價格平均要達到每桶78美元，中石油才可避免今年核心盈利倒退?；ㄆ旃烙?，中石油的進口天然氣虧損將由2021年的約110億元人民幣，增至今年創(chuàng)紀錄的460億元人民幣。

此外，中石油的股價在2021年累計上升60%以上，由于油價或已于去年第四季見頂，加上預計2022年進口天然氣虧損增加，公司盈利將大幅疲軟，對2021年預測基本保持不變，但將2022-23年盈利預測下調3%至7%。

大和：重申福萊特玻璃(06865)“買入”評級 目標價降10.4%至43港元

大和將福萊特玻璃(06865)2021-22年太陽能玻璃銷價預測調低3%，以反映最新供需預測，預測去年第4季盈利按季跌16%至3.84億元人民幣，主因太陽能玻璃價格受壓。成本受天然氣及純堿價格上升影響，預期2021年下半年毛利率跌至30%-35%水平，上半年則為51%。

該行認為，福萊特與同業(yè)信義光能(00968)均會進一步整合行業(yè)，提升其寡頭壟斷地位，技術風險有限。該行指2020-23年信義光能產能擴張年復合增長47%，同期福萊特為58%。因此，預期至2023年，福萊特市占率升至38%;同期信義光能則升至45%，兩者合計占市場83%。長期而言，福萊特毛利率也會受惠于近期矽砂公司收購行動，預期擴張逾2個百分點。

大和：航運費率持續(xù)上升 重申對航運板塊正面看法

大和重申對航運板塊正面看法，供應鏈干擾預計短期難以解決，特別是近期航運費率持續(xù)上升。此外，碼頭經營商預計受惠于運費率上升，因與船公司之間的費率談判通常在12月至1月間進行。報告中稱，最新上海出口集裝箱運價指數(shù)(SCFI)及中國出口集裝箱運價指數(shù)(CCFI)同創(chuàng)新高。至去年12月31日，SCFI升至5047，有史以來首次升穿5000水平;CCFI升至3344同創(chuàng)新高。

瑞信：上調東方證券(03958)評級至“跑贏大市” 目標價調高61%至8.6港元

瑞信稱，東方證券(03958)在主動資產管理方面的優(yōu)勢顯著，預計集團可維持高傭金率，同時在資管新監(jiān)管后渠道業(yè)務被淘汰的情況下保持韌性。該行預期，集團今年的資產管理費用收入將同比強勁增長23%，費用率由1.15%升至1.2%。而集團今年全年收入預計可同比升10%至346億元人民幣，稅后純利則估計同比增21%至49億元人民幣。