華創(chuàng)證券：維持比亞迪股份(01211)“強(qiáng)推”評級 目標(biāo)價355.3港元

智通財經(jīng)APP獲悉，華創(chuàng)證券發(fā)布研究報告稱，維持比亞迪股份(01211)“強(qiáng)推”評級，目標(biāo)價355.3港元，中長期看好其電動化的領(lǐng)先優(yōu)勢和全產(chǎn)業(yè)鏈的布局優(yōu)勢。維持A股比亞迪(002594.SZ)2021-23年歸母凈利預(yù)測45/106/147億元人民幣，對應(yīng)增速+6%/+136%/+39%，EPS1.54/3.65/5.05元。

事件：公司發(fā)布2021年12月銷量快報：1)汽車銷量9.9萬輛，同比+76%、環(huán)比+1%;2)新能源車銷量9.4萬輛，同比+226%、環(huán)比+3%;3)燃油車銷量0.5萬輛;4)電池裝機(jī)總量5.0Gwh，同比+144%、環(huán)比+3%。

華創(chuàng)證券主要觀點如下：

12月銷量略超預(yù)期，新能源汽車銷量環(huán)比+3%。

公司12月總銷量環(huán)比+1%，結(jié)構(gòu)上：BEV/環(huán)比+5%、PHEV/環(huán)比+1%、燃油車/環(huán)比-27%。12月比亞迪漢EV/DM交付達(dá)13701輛，漢EV繼續(xù)破萬;秦/宋/唐家族車型銷量為2.6萬/2.2萬/0.9萬輛，DM-i車型銷量估計為4.1萬輛(環(huán)比持平)。海豚表現(xiàn)亮眼，單月10016輛/環(huán)比+14%，首次破萬。12月由于西安封城原因，比亞迪西安的DMi及電池生產(chǎn)基地受到影響，但從12月交付結(jié)果看好于此前該行預(yù)期，公司正積極調(diào)動資源擴(kuò)大交付能力。

本月比亞迪憑借純電、混動的熱銷依舊占據(jù)新能源汽車月銷榜首位置，新勢力環(huán)比增速有所放緩：小鵬1.6萬輛/環(huán)比+3%、理想1.4萬輛/環(huán)比+5%、蔚來1.0萬輛/環(huán)比-4%、哪吒1.0萬輛/環(huán)比+1%。

21年收官，總銷量74萬輛/同比+73%。

2021年公司DM-i純電、混動并舉戰(zhàn)略獲得成功，新能源乘用車總銷量59萬輛/+232%，其中BEV32萬輛/+145%、PHEV27萬輛/+468%，分重點車型看：

1)漢家族全年11.8萬輛/同比+190%，是目前自主品牌20萬以上最暢銷車型;

2)DM-i估計全年交付22萬輛，在手訂單、終端熱度保持火爆;

3)海洋系列首款車型海豚單月銷量、訂單均破萬，全年3萬輛超市場預(yù)期。

從家族譜系看：秦家族19.4萬輛、宋家族20.0萬輛、唐家族5.4萬輛、元家族4.1萬輛、漢家族11.8萬輛、e系列3.8萬輛、海豚3.0萬輛。10萬左右開始放量、10-20萬區(qū)間構(gòu)成中堅力量、20萬以上旗艦成功樹立。

22年產(chǎn)品持續(xù)強(qiáng)勢，期待交付能力提升。

2022年仍是比亞迪產(chǎn)品周期強(qiáng)勢年份，150萬輛銷量有望達(dá)成：純電60萬輛、混動90萬輛。當(dāng)前以產(chǎn)定銷狀態(tài)預(yù)計至少持續(xù)到2Q22，期待公司后續(xù)交付能力的提升。預(yù)計22年主要增量來自：1)BEV：海洋系列(海豚、海獅、海豹、海鷗)、高端品牌;2)PHEV：DM-i(秦、宋、唐、漢等)、軍艦系列(驅(qū)逐艦05等)。此外，公司近期與速騰聚創(chuàng)、Momenta官宣合作，2022年有望實現(xiàn)新一代智駕成果的落地。