信達(dá)證券：鋰資源價(jià)值有待再重估

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，信達(dá)證券發(fā)表研報(bào)稱(chēng)，鋰作為鋰電核心材料，未來(lái)10年在新能源車(chē)和儲(chǔ)能等應(yīng)用領(lǐng)域的推動(dòng)下將維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。另外靜態(tài)來(lái)看，未來(lái)3-4年鋰資源供應(yīng)將持續(xù)緊缺，從企業(yè)保產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)保供、國(guó)家資源安全等各個(gè)維度，鋰資源的戰(zhàn)略地位都將不斷提升。因此分析師認(rèn)為鋰資源價(jià)值有待再重估，鋰資源企業(yè)應(yīng)該享有更高的估值。在鋰價(jià)突破歷史高點(diǎn)之前，鋰相關(guān)公司投資主要以鋰價(jià)為“錨”，隨著鋰價(jià)突破歷史高點(diǎn)后，則逐步以業(yè)績(jī)?yōu)椤板^”，2022年鋰業(yè)公司業(yè)績(jī)將會(huì)大幅增長(zhǎng)。同時(shí)在全球鋰資源持續(xù)緊缺的大背景下，鋰資源企業(yè)價(jià)值有望再重估，建議重點(diǎn)關(guān)注鋰資源儲(chǔ)備豐富、業(yè)績(jī)可即期兌現(xiàn)的低估值企業(yè)。關(guān)注：天齊鋰業(yè)(002466.SZ)、贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)、永興材料(002756.SZ)、盛新鋰能(002240.SZ)、中礦資源(002738.SZ)、科達(dá)制造(600499.SH)、西藏礦業(yè)(000762.SZ)、藏格礦業(yè)(000408.SZ)、川能動(dòng)力(000155.SZ)等。

信達(dá)證券主要觀點(diǎn)如下：

供需緊平衡，鋰資源或成2022年鋰電產(chǎn)業(yè)發(fā)展的最大短板：

根據(jù)我們的鋰供需測(cè)算，預(yù)計(jì)2022年鋰資源供應(yīng)增量約17.7萬(wàn)噸，若假設(shè)全球新能源車(chē)產(chǎn)量增速為50%，則全年供需維持緊平衡狀態(tài)。目前鋰電產(chǎn)業(yè)鏈除了鋰資源環(huán)節(jié)，其他下游正極材料、電池等環(huán)節(jié)均加速擴(kuò)產(chǎn)，按照當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)新能源車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期以及中游企業(yè)出貨量規(guī)劃，2022年產(chǎn)業(yè)鏈發(fā)展的最大短板或是鋰資源。當(dāng)前鋰產(chǎn)業(yè)庫(kù)存處于低位，且資源產(chǎn)能擴(kuò)張進(jìn)度多為符合預(yù)期或低預(yù)期，我們預(yù)計(jì)2022年鋰價(jià)中樞將會(huì)維持在現(xiàn)價(jià)以上。

鋰資源價(jià)值有待再重估：

對(duì)于鋰行業(yè)以及相關(guān)公司基本面，市場(chǎng)預(yù)期較為一致，目前分歧主要在于鋰資源企業(yè)的估值，是否與其他強(qiáng)周期商品具有相同的估值體系。我們不否認(rèn)鋰同樣具有強(qiáng)周期屬性，理論上與其他商品估值體系一致，但我們認(rèn)為鋰應(yīng)該具有與其他商品不一樣的估值中樞。同樣是金屬的黃金、稀土、銅、鋁，其相關(guān)企業(yè)的歷史估值中樞卻差異很大，這顯然與金屬本身的成長(zhǎng)性、稀缺性以及戰(zhàn)略地位等因素緊密相關(guān)。而鋰作為鋰電核心材料，未來(lái)10年在新能源車(chē)和儲(chǔ)能等應(yīng)用領(lǐng)域的推動(dòng)下將維持高速增長(zhǎng)趨勢(shì)。另外靜態(tài)來(lái)看，未來(lái)3-4年鋰資源供應(yīng)將持續(xù)緊缺，從企業(yè)保產(chǎn)、產(chǎn)業(yè)保供、國(guó)家資源安全等各個(gè)維度，鋰資源的戰(zhàn)略地位都將不斷提升。因此我們認(rèn)為鋰資源價(jià)值有待再重估，鋰資源企業(yè)應(yīng)該享有更高的估值。

投資建議：

在鋰價(jià)突破歷史高點(diǎn)之前，鋰相關(guān)公司投資主要以鋰價(jià)為“錨”，隨著鋰價(jià)突破歷史高點(diǎn)后，則逐步以業(yè)績(jī)?yōu)椤板^”，2022年鋰業(yè)公司業(yè)績(jī)將會(huì)大幅增長(zhǎng)。同時(shí)在全球鋰資源持續(xù)緊缺的大背景下，鋰資源企業(yè)價(jià)值有望再重估，建議重點(diǎn)關(guān)注鋰資源儲(chǔ)備豐富、業(yè)績(jī)可即期兌現(xiàn)的低估值企業(yè)。關(guān)注：天齊鋰業(yè)、贛鋒鋰業(yè)、永興材料、盛新鋰能、中礦資源、科達(dá)制造、西藏礦業(yè)、藏格礦業(yè)、川能動(dòng)力等。

本文編選自公眾號(hào)“婁永剛金屬和新材料研究”，作者：婁永剛、黃禮恒；智通財(cái)經(jīng)編輯：陳筱亦。