智通每日大行研報丨大摩稱中國中藥(00570)短期估值具吸引力 固生堂(02273)獲中信證券看高至46港元

智通提示：

中信證券稱，固生堂(02273)具有先發(fā)優(yōu)勢和較強(qiáng)外延式擴(kuò)張的管理能力，有望保持長期高速增長，預(yù)計2021-23年核心凈利潤為1.5/2.25/3.26億元。

瑞銀認(rèn)為，市場沒有充分認(rèn)識到贛鋒鋰業(yè)(01772)在行業(yè)上升期的利潤增長潛力，認(rèn)為進(jìn)一步提高自給率會是銷量的催化劑。

大摩表示，退出飛機(jī)業(yè)務(wù)將令長實集團(tuán)(01113)經(jīng)常性收入更加穩(wěn)定，在利率上升的環(huán)境下降低負(fù)債率，對未來的股息、回購和購買其他經(jīng)常性收入業(yè)務(wù)更有利。

大摩稱，中國中藥(00570)目前被低估約7倍，短期估值具吸引力，估計2020-23年盈利復(fù)合年增長率為19%，并預(yù)計市場份額將持續(xù)提升。

中信證券：首予固生堂(02273)“買入”評級 目標(biāo)價46港元

中信證券預(yù)計固生堂(02273)2021-23年核心凈利潤為1.5/2.25/3.26億元，對應(yīng)攤薄后每股收益0.65/0.98/1.42元(約合0.79/1.19/1.73港元)，予2022年38XPE，對應(yīng)市值105億港元。中國中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)市場規(guī)模約3000億元，長期保持高速增長。公司為全國新中醫(yī)醫(yī)療服務(wù)龍頭機(jī)構(gòu)，線上線下診療體系完備。公司具有先發(fā)優(yōu)勢和較強(qiáng)外延式擴(kuò)張的管理能力，OMO平臺+醫(yī)師培養(yǎng)體系構(gòu)筑強(qiáng)大壁壘。

公司于2021年12月成功在聯(lián)交所上市，成為民營中醫(yī)第一股。按2020年提供醫(yī)療健康解決方案產(chǎn)生的總收益，公司在中國的私營新中醫(yī)醫(yī)療健康服務(wù)提供商中處于領(lǐng)先地位。公司2020年實現(xiàn)營收人民幣9.25億元(+3.26%)及經(jīng)調(diào)整凈利潤0.85億元(+10.71%)，2021H1實現(xiàn)營收5.98億元(+78.1%)及經(jīng)調(diào)整凈利潤0.45億元，體現(xiàn)優(yōu)秀運營能力及行業(yè)旺盛需求。

瑞銀：上調(diào)贛鋒鋰業(yè)(01772)評級至“買入” 目標(biāo)價升93.2%至182.6港元

瑞銀上調(diào)贛鋒鋰業(yè)(01772)2021-23年的每股盈利預(yù)期73%-168%，以反映更新后的鋰價預(yù)測。瑞銀認(rèn)為，市場沒有充分認(rèn)識到贛鋒鋰業(yè)在行業(yè)上升期的利潤增長潛力，認(rèn)為進(jìn)一步提高自給率會是銷量的催化劑。據(jù)該行目前預(yù)測，明年碳酸鋰/氫氧化鋰/鋰輝石的價格將分別為每噸25000/25000/1800美元，并預(yù)計贛鋒鋰業(yè)今年已經(jīng)改善的利潤率將在明年及后年很好地維持。

光大海外：維持快手-W(01024)“買入”評級 目標(biāo)價145.5港元

光大海外稱，快手-W(01024)有望借力美團(tuán)(03690)打通本地生活服務(wù)商業(yè)循環(huán)，中長期受益于視頻化深入推進(jìn)，看好公司商業(yè)化潛力，維持2021-23年營收預(yù)測為801/1104/1404億元人民幣。12月27日快手生態(tài)開放大會，快手與美團(tuán)宣布達(dá)成互聯(lián)互通戰(zhàn)略合作?？焓制脚_將上線美團(tuán)小程序，為美團(tuán)商家提供套餐、預(yù)訂等商品展示、線上交易和售后服務(wù)等完整服務(wù)能力，快手用戶將能夠通過美團(tuán)小程序直達(dá)。

根據(jù)預(yù)測，中國本地生活服務(wù)市場規(guī)模2025年有望達(dá)35.3萬億元人民幣，其中餐飲服務(wù)、休閑娛樂服務(wù)分別有望達(dá)14.4、3.8萬億元人民幣，市場空間可觀。根據(jù)Quest Mobile，21M9短視頻行業(yè)和本地生活行業(yè)重合用戶規(guī)模達(dá)3.81億人，同比增長33.7%，短視頻平臺具備拓展本地服務(wù)場景的用戶基礎(chǔ)。該行認(rèn)為，快手強(qiáng)內(nèi)容、強(qiáng)流量，美團(tuán)強(qiáng)履約、商家資源豐富，雙方有望在用戶流量、平臺生態(tài)、商業(yè)化等方面互相增強(qiáng)勢能。

華泰證券：重申舜宇光學(xué)(02382)“買入”評級 目標(biāo)價255港元

華泰證券維持舜宇光學(xué)(02382)2021-23年EPS預(yù)測5.28/6.68/8.42元，以及基于SOTP得出攝像頭模組業(yè)務(wù)每股估值50港元，手機(jī)鏡頭業(yè)務(wù)每股估值70港元，汽車鏡頭業(yè)務(wù)每股估值84港元，及其他業(yè)務(wù)每股估值51港元。該行認(rèn)為，此項投資可帶來兩個方面的協(xié)同效應(yīng)。1)與螞蟻集團(tuán)在AIoT領(lǐng)域開展合作。舜宇一直在積極探索其視覺感知在AIoT領(lǐng)域的應(yīng)用場景，包括人臉識別、手勢識別、眼球追蹤等，可用于刷臉支付等場景。2)提高生產(chǎn)和工作效率。重慶螞蟻消金是一家充分運用包括智能業(yè)務(wù)決策和風(fēng)控系統(tǒng)的金融科技公司。該行認(rèn)為本次投資將有助于舜宇了解螞蟻集團(tuán)的工作流程和智能系統(tǒng)，提高其生產(chǎn)工作效率，更好地為客戶服務(wù)。

大行齊升長實集團(tuán)(01113)目標(biāo)價 最高看至73.8港元 最低看至54港元

高盛：維持長實集團(tuán)(01113)“買入”評級 目標(biāo)價73.8港元

高盛稱，長實集團(tuán)(01113)12月24日宣布出售飛機(jī)租賃公司，預(yù)計獲利約13億元。管理層相信該行業(yè)在疫情后出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變，認(rèn)為風(fēng)險回報不太吸引。此外，管理層指出售所得款將用作集團(tuán)內(nèi)一般營運資金。高盛估算，若用于減債，預(yù)計2021年末凈負(fù)債率會由現(xiàn)時2021年的估計9%降至0%。不過，基于相關(guān)業(yè)務(wù)在過去一年對經(jīng)營溢利T貢獻(xiàn)約占3%，因此若出售完成，該行將相應(yīng)下調(diào)2022/23年非物業(yè)經(jīng)營溢利貢獻(xiàn)占比2個百分點，至20%/24%。

大摩：予長實集團(tuán)(01113)“增持”評級 目標(biāo)價54港元

大摩稱，估計長實集團(tuán)(01113)過去五年的處置利潤上，每年現(xiàn)金流回報為約10%，估計財表上的透明負(fù)債率將從2021年上半年的23%，下降至15%。報告中稱，長實集團(tuán)附屬宣布出售飛機(jī)租賃業(yè)務(wù)，涉及合共125架飛機(jī)，總代價約331億元，預(yù)期交易利潤超過13億元，交易估值為2019年市盈率的29倍。大摩指出，飛機(jī)租賃占長實經(jīng)常性收入總額約8%至10%，占總利潤約4%，預(yù)期近期收購的170億元基礎(chǔ)設(shè)施資產(chǎn)，交易可于明年上半年完成，明年EBIT預(yù)計達(dá)40億元。大摩認(rèn)為，退出飛機(jī)業(yè)務(wù)將令長實經(jīng)常性收入更加穩(wěn)定，在利率上升的環(huán)境下降低負(fù)債率，對未來的股息、回購和購買其他經(jīng)常性收入業(yè)務(wù)更有利。

大摩：中國中藥(00570)短期估值具吸引力 目標(biāo)價6.3港元

大摩稱，中國中藥(00570)近期被低估，短期估值具吸引力，相信股價在未來45天有70%至80%機(jī)率會上升。報告中稱，明年首季配方顆粒產(chǎn)品價格預(yù)期將上升，認(rèn)為中國中藥在新年假期前將獲得重新估值。該行指，以2022年預(yù)測市盈率計，中國中藥目前被低估約7倍，估計2020-23年盈利復(fù)合年增長率為19%，并預(yù)計市場份額將持續(xù)提升。