半導體設備精密零部件供應商富創(chuàng)精密：小零件，大生意

半導體行業(yè)技術(shù)更新迭代較快。根據(jù)摩爾定律，價格不變前提下，集成電路可容納的晶體管數(shù)量每18-24個月增加1倍，其性能同樣增加1倍。遵循“一代技術(shù)、一代工藝、一代設備”的規(guī)律，半導體設備和半導體設備精密零部件也必須緊跟下游需求不斷研發(fā)升級。

在后摩爾定律時代，企業(yè)更加需要大量的資本投入及研發(fā)投入，每一代制成的進步，都意味著有玩家掉隊。為了跟上行業(yè)迭代的步伐，越來越多半導體設備零部件廠商紛紛登錄資本市場。

12月10日，中國半導體設備精密零部件廠商沈陽富創(chuàng)精密設備股份有限公司(簡稱“富創(chuàng)精密”)申請科創(chuàng)板上市已獲受理。中信證券為其保薦機構(gòu)，申請發(fā)行不超過5226.33萬股，擬募資16億元（人民幣，下同）。

精密零部件行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)，業(yè)績增長迅速

半導體設備本身結(jié)構(gòu)復雜，對加工精度、一致性、穩(wěn)定性要求較高，導致精密零部件制造工序繁瑣，技術(shù)難度大，行業(yè)壁壘高。富創(chuàng)精密作為中國半導體設備精密零部件的領(lǐng)軍企業(yè)，也是全球為數(shù)不多的能夠量產(chǎn)應用于7納米工藝制程半導體設備的精密零部件制造商。

公司產(chǎn)品分為工藝零部件、結(jié)構(gòu)零部件、模組產(chǎn)品和氣體管路四大類。公司主要產(chǎn)品應用的半導體設備覆蓋集成電路制造中刻蝕、薄膜沉積、光刻及涂膠顯影、化學機械拋光、離子注入等核心環(huán)節(jié)，部分產(chǎn)品已應用于制造先進7納米制程的前道設備中。除半導體設備外，公司產(chǎn)品也應用于制造顯示面板、光伏產(chǎn)品的泛半導體設備及其他領(lǐng)域。

（來源：招股書）

據(jù)招股書披露，2018年、2019年、2020年、2021年上半年的公司營收分別為2.25億元、2.53億元、4.81億元、3.45億元，最近三年營業(yè)收入復合增長率為46.27%，業(yè)績增長迅速。同期對應的利潤分別為686.23萬元、-3334.40萬元、9350.50萬元、4377.85萬元。

分產(chǎn)品來看，公司各產(chǎn)品板塊收入整體呈上升趨勢。其中，公司結(jié)構(gòu)零部件在報告期為公司主要收入來源，各期實現(xiàn)的銷售額占主營業(yè)務收入的比例分別為56.30%、47.46%、41.61%和43.05%，呈下降趨勢。于此同時，模組和氣體管路產(chǎn)品銷售規(guī)模和主營業(yè)務收入占比不斷提升。模組產(chǎn)品收入占比由2018年的10.71%升至2021年1-6月的20.58%，氣體管路收入占比則由2018年的0.22%大增至2021年1-6月的16.27%。這主要受益于公司工藝技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)日趨完善，尤其是多種模組和氣體管路產(chǎn)品通過客戶A等客戶認證后批量供貨，該兩類產(chǎn)品銷售規(guī)模持續(xù)擴大。

（來源：招股書）

公司主營業(yè)務收入主要來源于外銷，產(chǎn)品主要銷往國際半導體設備廠商在北美和亞洲地區(qū)的組裝工廠。境外銷售的主要結(jié)算貨幣為美元，較高的境外銷售占比，使公司面臨著匯率波動風險，若美元兌人民幣匯率發(fā)生較大下調(diào)，將影響公司的盈利水平。不過，近年來國內(nèi)半導體設備廠商崛起，公司境內(nèi)銷售收入規(guī)模及主營業(yè)務收入占比逐年提升，已由2018年的13.99%升至2021年1-6月的35.26%。預計在行業(yè)熱度及國家政策的雙重支持下，此增長趨勢將會持續(xù)。

（來源：招股書）

研發(fā)投入行業(yè)領(lǐng)先，對單一客戶依賴性較強

智通財經(jīng)APP還注意到，富創(chuàng)精密高度重視研發(fā)。報告期內(nèi)，公司不斷增加研發(fā)投入，不斷優(yōu)化提高工藝水平和新產(chǎn)品開發(fā)。2018年、2019年、2020年及2021年1-6月，公司研發(fā)投入分別為2884.18萬元，2880.53萬元、3693.17萬元及2682.28萬元，研發(fā)費用率分別為12.82%、11.37%、7.67%及7.77%，遠高于可比公司。通過多年研發(fā)和積累，公司已具有了精密機械制造、表面處理特種工藝、焊接等核心技術(shù)。截至招股書簽署日，公司已獲得境內(nèi)發(fā)明專利29項、境外發(fā)明專利6項，為項目的建設提供技術(shù)保障。

（來源：招股書）

優(yōu)質(zhì)的技術(shù)保障，也讓公司收獲了不少行業(yè)頭部客戶。公司客戶供應鏈體系不但包括國際知名半導體龍頭設備商，如客戶A、東京電子、HITACHI High-Tech和ASMI等，還有國內(nèi)主流半導體設備廠商，如北方華創(chuàng)、屹唐股份、中微公司、拓荊科技、華海清科、芯源微、中科信裝備、凱世通等。

據(jù)智通財經(jīng)APP了解，報告期內(nèi)，富創(chuàng)精密對客戶A的銷售收入占營業(yè)收入集中度相對較高。據(jù)招股書顯示公司對A客戶的銷售額則分別為1.52億元、1.75億元、3.19億元、2.04億元，占當期營收的比例分別為67.59%、69.01%、66.23%、59.23%。同時，公司前五大客戶中帆宣科技、TOCALO和IONES的最終客戶均為客戶A。報告期內(nèi)，公司最終銷往客戶A的銷售收入占當期營業(yè)收入比例為75.68%、75.24%、74.54%和62.53%。對此，富創(chuàng)精密稱，報告期內(nèi)公司客戶集中度高符合行業(yè)特點，半導體設備廠商對精密零部件認證和采購極其謹慎，對于已經(jīng)達成合作關(guān)系的零部件供應商，半導體設備廠商普遍黏性較強，而且公司作為國內(nèi)少數(shù)能提供一站式服務的半導體設備精密零部件制造商，擁有更強的客戶黏性。公司還表示，未來隨著進口替代過程的逐步實施，公司客戶將進一步多元化。

行業(yè)發(fā)展迅速，市場需求廣闊

近年來，隨著市場需求及技術(shù)的更新迭代，半導體產(chǎn)業(yè)的發(fā)展日新月異，不斷推動半導體設備的數(shù)量增長及產(chǎn)品升級。據(jù)WSTS統(tǒng)計，2010年到2020年，全球半導體產(chǎn)品市場規(guī)模從2,983億美元迅速提升至4,404億美元，預計到2030年，全球半導體市場規(guī)模有望達到萬億美元。半導體設備的市場景氣度與半導體市場規(guī)模高度相關(guān)，全球半導體行業(yè)為滿足強勁需求也在持續(xù)擴大產(chǎn)能。根據(jù)SEMI統(tǒng)計，全球半導體設備銷售規(guī)模從2010年395億美元增長到2020年的712億美元，2021年半導體制造設備全球銷售總額將達到1030億美元的新高，同比大增44.7%。而預計到2030年全球半導體設備銷售額將增長至1400億美元。

（來源：招股書）

雖然中國的半導體設備和精密零部件行業(yè)起步較晚，與國際同行差距較大。但近年來，隨著行業(yè)景氣度提升，中國半導體設備廠商崛起。根據(jù)SEMI統(tǒng)計，2020年中國已成為全球半導體設備第一大市場，市場銷售額達187.2億美元，預計2021年中國將保持在第一的位置。

在半導體設備的成本構(gòu)成中，精密零部件的價值占比較高。半導體設備的巨大需求，也為半導體設備精密零部件供應商提供了廣闊的發(fā)展機遇。據(jù)招股書顯示，半導體設備精密零部件全球市場規(guī)模2020年約為178億美元。隨著國內(nèi)半導體市場的快速發(fā)展，國家對產(chǎn)業(yè)鏈安全更加重視，將促進進內(nèi)資半導體精密零部件制造企業(yè)的進一步發(fā)展。同時，隨著國內(nèi)對半導體設備需求的不斷提高，綜合考慮中國的政策支持及技術(shù)突破，全球半導體設備廠商對國產(chǎn)半導體設備精密零部件的采購比例預計會不斷提升。預計2030年中國半導體設備精密零部件市場規(guī)模有望達到350億美元。

整體來看，伴隨著半導體產(chǎn)業(yè)快速發(fā)展，半導體設備精密零部件供應能力亟需加強。特別是行業(yè)景氣度提升以及中國半導體設備廠商崛起，除了提升工藝水平和產(chǎn)品性，公司還需要進一步擴充產(chǎn)能來把握市場機遇。此次上市，公司預計募集16億元，其中10億元用于集成電路裝備零部件全工藝智能制造生產(chǎn)基地，6億元擬用于富創(chuàng)精密后續(xù)研發(fā)投入、補充其主營業(yè)務發(fā)展所需要的流動資金。待相關(guān)項目成功實施后，將擴大公司現(xiàn)有產(chǎn)品產(chǎn)能，并滿足下游市場需求，同時有助于公司拓寬產(chǎn)品應用領(lǐng)域，提升產(chǎn)品供貨能力，能夠進一步鞏固公司在行業(yè)中的競爭優(yōu)勢。