新股研報(bào) | 百心安-B(02185)今起招股，為創(chuàng)新介入式心血管裝置公司

百心安-B(02185)是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新介入式心血管裝置公司，于14年成立，為解決中國(guó)血管疾病及高血壓患者的未獲滿足醫(yī)療需求。

公司曾于11月中進(jìn)行招股，其后宣布鑒于市況延遲全球發(fā)售，今次卷土重來再度招股，與上次比較，是次集資額由4.4億元增至5.93億元。

招股日期︰12月13日至16日 

上市日期︰12月23日

獨(dú)家保薦人︰華泰國(guó)際

收款行︰招商永隆銀行

發(fā)售2,393.7萬H股，約90%配售，約10%公開發(fā)售，另有15%超額配股權(quán)。

每股招股價(jià)為21.25元至24.79元，集資最多5.93億元，佔(zhàn)總市值約9.8%，上市開支約7,230萬元。

按每手500股，入場(chǎng)費(fèi)12,519.9元。

以上限價(jià)24.79元計(jì)算，市值約60.472億元 。

截至21年6月底 ，平均資產(chǎn)凈值約7.02億人民幣。

公開發(fā)售分為甲組(500萬或以下申請(qǐng)人)、乙組(500萬以上申請(qǐng)人)。

業(yè)務(wù)︰

19至20年研發(fā)開支分別為2,153萬人民幣、2.45億人民幣，21年首六個(gè)月研發(fā)開支為1.2億人民幣。

19至20年利潤(rùn)分別為虧損2,371萬人民幣、虧損3.4億人民幣，21年首六個(gè)月利潤(rùn)為虧損2.27億人民幣。

公司目前目前尚無獲批準(zhǔn)用于商業(yè)銷售的產(chǎn)品，于往績(jī)記錄期間亦無從產(chǎn)品銷售中產(chǎn)生任何收益。

公司目前專注于以下兩種療法：(i)全降解支架(BRS)療程，以解決中國(guó)患者在治療冠狀或外周動(dòng)脈疾病方面的未滿足醫(yī)療需求;及(ii)腎神經(jīng)阻斷(RDN)療程，以解決患者在治療未控高血壓及頑固性高血壓方面的未滿足醫(yī)療需求。

全降解支架療程為使用聚合物臨時(shí)支架令冠狀動(dòng)脈于一段時(shí)間內(nèi)開放的手術(shù)，而支架本身會(huì)在人體內(nèi)逐漸降解。腎神經(jīng)阻斷療程屬于低侵入性手術(shù)，利用射頻或超聲波消融破壞腎動(dòng)脈的神經(jīng)，而不會(huì)令動(dòng)脈受損。

公司于不同開發(fā)階段中擁有一項(xiàng)核心產(chǎn)品及其他八項(xiàng)管線在研產(chǎn)品。核心產(chǎn)品Bioheart是自主開發(fā)的BRS系統(tǒng)，用于經(jīng)皮冠狀動(dòng)脈介入治療手術(shù)，且預(yù)期將成為全球首個(gè)基于多中心隨機(jī)對(duì)照臨床試驗(yàn)結(jié)果獲監(jiān)管批準(zhǔn)的第二代全降解支架系統(tǒng)。

公司于14年7月開始研發(fā)Bioheart。Bioheart已于17年2月獲國(guó)家藥品監(jiān)督管理局認(rèn)定為“創(chuàng)新醫(yī)療器械”，因此合資格進(jìn)入快速審批程序。目前公司已完成Bioheart的單一中心可行性臨床試驗(yàn)，目前正在完成一項(xiàng)由隨機(jī)對(duì)照臨床試驗(yàn)(RCT)及單臂試驗(yàn)(SAT)組成的多中心確認(rèn)性臨床試驗(yàn)。公司于19年8月完成隨機(jī)對(duì)照臨床試驗(yàn)受試者入組及于21年4月展開單臂臨床試驗(yàn)。預(yù)期于21年底前完成單臂臨床試驗(yàn)的患者入組，并將于22年底前完成確認(rèn)性臨床試驗(yàn)所需的隨訪，并向國(guó)家藥品監(jiān)督管理局提交確認(rèn)性臨床試驗(yàn)結(jié)果，以供其批準(zhǔn)。

集資所得其中約90%將用于開發(fā)及商業(yè)化其核心產(chǎn)品Bioheart以及其他主要在研產(chǎn)品;10%用作一般企業(yè)及營(yíng)運(yùn)資金用途。

首次公開發(fā)售前進(jìn)行融資︰

于19年9月至20年9月曾進(jìn)行多輪融資，當(dāng)時(shí)發(fā)售價(jià)較中間價(jià)折讓約70.3%至26.41%，承諾12個(gè)月禁售期，其中前期投資者包括TPG Capital、君聯(lián)資本、奧博資本OrbiMed、正心谷資本、辰德資本、YuanBio Venture Capital、前?；?、張江科投、翠微科創(chuàng)。

上市后主要股東架構(gòu)︰

汪先生持股43.75%

TPG Capital持股8.51%

奧博資本OrbiMed持股5.29%

其他前期投資者持股32.64%

其他H股股東持股9.81%

簡(jiǎn)評(píng)︰ 百心安-B(2185)是中國(guó)領(lǐng)先的創(chuàng)新介入式心血管裝置公司，曾于11月中進(jìn)行招股，但其后擱置上市，今次卷土重來再度招股，與上次比較，是次集資額由4.4億元增至5.93億元。

以上限價(jià)24.79元計(jì)算，市值約60.472億元，百心安作為仍在虧損的生物科技公司，收入非常視乎公司研發(fā)成果及藥物推出市面的效率，投資者宜注意相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

本文由“信誠(chéng)證券”供稿，作者：信誠(chéng)證券分析師陳伯豪;智通財(cái)經(jīng)編輯：徐文強(qiáng)。