天風醫(yī)藥：建議重點關注“性價比策略”個股

智通財經(jīng)APP獲悉，天風證券發(fā)布2022年醫(yī)藥行業(yè)年度策略報告稱，建議重點關注“性價比策略”的個股選擇思路，結(jié)合估值、業(yè)績趨勢、股價催化的匹配為前提進行篩選。①醫(yī)療服務。目前各地醫(yī)療服務價格調(diào)整已進入窗口期，且康復醫(yī)療支持政策進一步落地，促進行業(yè)發(fā)展。②政策預期修復：a)帶量采購的拐點已出現(xiàn)，從關節(jié)國家集采結(jié)果看，監(jiān)管部門及投標企業(yè)都更趨理性；b)胰島素國家?guī)Я坎少徛涞貏倓偨Y(jié)束，通化東寶、甘李藥業(yè)等胰島素企業(yè)中選結(jié)果較好，國產(chǎn)替代有望加速；c)國家醫(yī)保目錄談判工作體現(xiàn)出創(chuàng)新藥是政策高度鼓勵和支持方向，企業(yè)應對也趨于理性和成熟。③經(jīng)營業(yè)績改善：部分公司經(jīng)過較長維度的經(jīng)營和股價調(diào)整，經(jīng)營基本觸底，后續(xù)業(yè)績有望穩(wěn)健增長。推薦藥明康德(603259.SH)、凱萊英(002821.SZ)、三星醫(yī)療(601567.SH)、國際醫(yī)學(000516.SZ)、錦欣生殖(01951)、通策醫(yī)療(600763.SH)、邁瑞醫(yī)療(300760.SZ)、愛博醫(yī)療(688050.SH)、南微醫(yī)學(688029.SH)、信達生物(01801)、一心堂(002727.SZ)，建議關注健民集團(600976.SH)、羚銳制藥(600285.SH)。

回顧2021年，2021年三季度以來，醫(yī)藥板塊震蕩下行，7月開始多地疫情反復在一定程度上影響三季度醫(yī)療服務及醫(yī)療器械等細分領域的經(jīng)營與銷售，并在三季報傳導和體現(xiàn)，多家龍頭公司市值經(jīng)歷不同程度調(diào)整。政策層面，2021年醫(yī)保目錄談判、IVD及關節(jié)集采、第五批國家藥品集采結(jié)果好于或符合預期，有利于龍頭企業(yè)份額提升，國產(chǎn)替代加速。

此外，目前行情反映了相對較為樂觀預期。過去3年，醫(yī)藥板塊指數(shù)相比A股整體呈現(xiàn)更強的成長性。個股表現(xiàn)上，龍頭公司整體市值都在提高，具備更優(yōu)的投資機會；細分領域上，醫(yī)療服務、化學原料藥、醫(yī)療器械等細分子行業(yè)表現(xiàn)出超越行業(yè)的漲幅，醫(yī)藥高景氣板塊估值擴張。預計2022年主要策略從賽道(景氣)走向分散，從絕對龍頭走向細分龍頭，從遠期空間測算走向催化驅(qū)動。

風險提示：個別公司業(yè)績不及預期，市場震蕩風險，新冠疫情進展具有不確定性