歐洲央行換個方式QE？經(jīng)濟學家：明年退出PEPP，擴大APP

智通財經(jīng)APP獲悉，據(jù)Bloomberg對經(jīng)濟學家進行的調查，歐洲央行將尋求緩沖明年退出緊急抗疫購債計劃(PEPP)的情況，以免通脹前景走強導致2023年結束所有量化寬松政策。調查顯示，預計決策者下周四將決定于明年3月份停止1.85萬億歐元(合2.1萬億美元)的PEPP，暫時加快其常規(guī)購債計劃(APP)的步伐，以減輕影響。將近一半的受訪者預計明年將出現(xiàn)10多年來的首次加息。

這些答案讓我們得以一窺歐洲央行如何在通脹率飆升至近5%(歐元區(qū)成立以來的最高水平)后退出超寬松政策。拉加德與鮑威爾不同，她認為這一趨勢是暫時的，但目前仍不清楚要多快通脹率才能回落到歐洲央行2%的目標下方。

然而，在通脹高企的同時，歐洲新一波確診人數(shù)的激增和omicron異株的出現(xiàn)使經(jīng)濟情況變得不明朗。

Oxford Economics分析師Oliver Rakau表示："歐洲央行將需要承認，當前的高通脹和近期的上行風險證明，有理由取消部分歐洲央行的緊急政策支持。但同樣，委員會的鴿派核心將希望避免過早收緊政策?！?/p>

經(jīng)濟學家表示，根據(jù)疫情應對計劃，明年2月份采購規(guī)模應放緩至每月500億歐元;11月和10月的購買規(guī)模約為680億歐元。

受訪者預計，目前每月200億歐元的定期債券購買規(guī)模將在明年第二季度增加一倍，并在10月前逐漸恢復到目前的規(guī)模。然后，從2023年7月開始為期三個月的Taper至完全結束。

經(jīng)濟學家 David Powell、Maeva Cousin表示：“歐洲央行下周可能不會公布APP的確切購買金額和(或)持續(xù)時間，而是更傾向于對擴大購買規(guī)模做出更模糊的承諾。隨著更多關于omicron的信息出爐，歐洲央行將在新的一年對擴大購買規(guī)模進行評估?！?/p>

歐洲央行政策制定者的一個主要擔憂是，歐洲央行是否應該保留其疫情工具的一些靈活性，以應對3月之后歐元區(qū)債券市場的任何干擾。一些人認為，PEPP可能會繼續(xù)發(fā)揮作用;根據(jù)目前的計劃，PEPP將至少在2023年之前進行再投資。相關官員表示，歐洲央行可能延長到期證券的展期，并在此類購買的地域配置上賦予更大的靈活性。

多數(shù)受訪經(jīng)濟學家預計，歐洲央行將戰(zhàn)略性地利用再投資來解決潛在的市場分化問題。超過40%的人稱，如有需要，央行可能重啟該計劃，約20%的人預計歐洲央行將出臺新計劃。

意大利聯(lián)合圣保羅銀行經(jīng)濟學家Luca Mezzomo表示:“從PEPP的退出可能不會完全到位，也就是說，2022年3月31日結束凈購買仍將取決于明年初疫情情況。如果有必要，之后可能會恢復凈購買?！?/p>

隨著歐元區(qū)確診病例激增，引發(fā)了新的封鎖和限制，疫情再次成為受調者最大的擔憂。相比之下，對供應鏈問題的擔憂有所減弱。

經(jīng)濟學家們表示，歐洲央行將上調通脹預期，同時預計明年的經(jīng)濟增長前景將被下調。9月份，歐洲央行預計，2022年通脹率將降至1.7%，2023年降至1.5%。

Bantleon Bank AG的Joerg Angele表示:“歐洲央行將繼續(xù)強調，通脹飆升是暫時的。然而，其將承認，通脹需要更長的時間才能再次回落，因此，2022年的通脹率將遠高于9月份的預測?！?/p>