第一上海：予創(chuàng)維集團(00751)目標價7.12港元 布局戶用光伏 帶來新業(yè)務(wù)增長點

智通財經(jīng)APP獲悉，第一上海發(fā)布研究報告稱，維持創(chuàng)維集團(00751)“買入”評級，預計各業(yè)務(wù)板塊收入將迎來增長，2021-23年營業(yè)收入預測為471/558/626億元;歸母凈利潤為12.8/15.6/17.2億元，予2022年光伏業(yè)務(wù)估值中樞30倍PE，傳統(tǒng)家電業(yè)務(wù)估值中樞8倍PE，目標價位7.12港元。

第一上海主要觀點如下：

2021年前九個月營收利潤保持較好增長

公司在2021年前九個月取得營業(yè)收入358.91億元，同比增長33.16%。來自于中國地區(qū)的收入達233.1億元，同比增長40.6%，占總收入的比重為64.9%;來自海外地區(qū)的收入為125.81億元，同比增長21.3%，占總收入的35.1%。

綜合毛利率受疫情影響，部分產(chǎn)品上游原材料成本上漲所致，下降了1.6%至16.3%。凈利潤9.99億，同比增長19.2%;股東應(yīng)占凈利潤增長40%至7.63億元。

布局戶用光伏帶來新的業(yè)務(wù)增長點

戶用光伏作為分布式光伏的一種形式，目前國內(nèi)滲透率較低。隨著國家政策的不斷助力，預計今年戶用光伏裝機規(guī)模將達到17GW，明年有望增長至23GW。響應(yīng)國家雙碳規(guī)劃，公司積極布局戶用光伏領(lǐng)域，2021年前九個月光伏業(yè)務(wù)收入達21.9億元，同比增長27275%。

2020年創(chuàng)維集團進軍戶用光伏領(lǐng)域，出資成立深圳創(chuàng)維光伏科技有限公司，以“光伏+普惠金融+數(shù)字科技”商業(yè)模式，依靠自身客戶零售優(yōu)勢及下沉市場渠道優(yōu)勢，打造行業(yè)領(lǐng)先的線上/線下運營體系。該行預測公司今年光伏出貨量有望超1.6GW，收入達45億元。

風險提示：光伏行業(yè)需求增長不及預期;原材料價格波動風險。