中信證券：22Q2開始或迎國內(nèi)線需求快速修復(fù)和國際線松動(dòng) 建議關(guān)注三大航

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，中信證券發(fā)布研報(bào)稱，航空板塊短期利潤承壓無需過度悲觀，治療藥物和疫苗接種率提升等利好不斷累積，對(duì)Omicron影響不必過分悲觀，2022Q2開始或迎國內(nèi)線需求快速修復(fù)和國際線松動(dòng)。對(duì)標(biāo)航運(yùn)超9倍空間、三大航1倍以上高Beta臨近。后疫情時(shí)代供需結(jié)構(gòu)的逆轉(zhuǎn)或?yàn)榛久孀畲笞兞浚粲蛢r(jià)回調(diào)則錦上添花。

供給端2020年國內(nèi)運(yùn)輸飛機(jī)凈增長僅85架，創(chuàng)下2003年以來歷史低點(diǎn)，料2022年或80~90架左右，行業(yè)飛機(jī)低引進(jìn)或持續(xù)至2023年，飛機(jī)低供給或連續(xù)5年，民航供給增速收緊邏輯明確。復(fù)盤歷史2008年金融危機(jī)后民航需求強(qiáng)勁反彈，若治療藥物和疫苗接種率形成防治結(jié)合有效防線，2022年需求有望快速恢復(fù)，或推動(dòng)三大航凈利率恢復(fù)至5%~8%，料高Beta或存1倍以上的空間，重構(gòu)繁榮臨近。

強(qiáng)烈建議關(guān)注將受益于壓制需求快速修復(fù)、未來兩年凈利率恢復(fù)至5%~8%周期高點(diǎn)、高Beta重構(gòu)繁榮的三大航，其中中國國航經(jīng)歷三重筑底、后疫情時(shí)代產(chǎn)能利用率及業(yè)績彈性領(lǐng)先可比公司，重構(gòu)繁榮首推國航(00753)(601111.SH)。繼續(xù)推薦成本優(yōu)勢(shì)明顯、疫情背景下逆勢(shì)擴(kuò)張、成長性確定的春秋航空(601021.SH)。