12月空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)點(diǎn)評(píng)：內(nèi)銷排產(chǎn)同比改善，出口維持穩(wěn)定增長(zhǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安家電團(tuán)隊(duì)近日發(fā)布研究報(bào)告認(rèn)為，12月排產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證Q4空調(diào)內(nèi)銷逐步改善，同時(shí)出口在海外需求回落情況下規(guī)模依舊保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年內(nèi)外銷同比皆有增長(zhǎng)，疊加漲價(jià)影響，空調(diào)業(yè)務(wù)將帶動(dòng)白電企業(yè)收入端改善。

研報(bào)稱，產(chǎn)業(yè)在線發(fā)布12月家用空調(diào)排產(chǎn)數(shù)據(jù)，空調(diào)12月整體排產(chǎn)1267萬(wàn)臺(tái)，其中內(nèi)銷排產(chǎn)618萬(wàn)臺(tái)，同比去年實(shí)績(jī)+1.86%，出口排產(chǎn)649萬(wàn)臺(tái)，同比去年實(shí)績(jī)+18.16%。10月渠道庫(kù)存為2447萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比+2萬(wàn)臺(tái)。

內(nèi)銷排產(chǎn)延續(xù)改善趨勢(shì)，出口維持穩(wěn)定增長(zhǎng)：從生產(chǎn)計(jì)劃來(lái)看，空調(diào)內(nèi)銷需求延續(xù)弱改善趨勢(shì)，而出口依舊維持較高增長(zhǎng)我們認(rèn)為主要是由于海外渠道補(bǔ)庫(kù)存需要。

渠道庫(kù)存同比明顯降低，工業(yè)庫(kù)存大幅提升：10月工業(yè)庫(kù)存1852萬(wàn)臺(tái)，同比+160萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比+106萬(wàn)臺(tái)，渠道庫(kù)存2447萬(wàn)臺(tái)，同比-444萬(wàn)臺(tái)，環(huán)比+2萬(wàn)臺(tái)。渠道改革進(jìn)程下，渠道庫(kù)存去化明顯，短期有所波動(dòng)，但長(zhǎng)期下降趨勢(shì)明確，同時(shí)考慮到各家企業(yè)的改革推進(jìn)是漸進(jìn)式的，并不會(huì)造成渠道庫(kù)存的斷崖式下降，因此我們認(rèn)為11、12月渠道端主動(dòng)去庫(kù)存對(duì)企業(yè)內(nèi)銷出貨的壓制作用較小。

國(guó)泰君安家電團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，預(yù)計(jì)全年空調(diào)內(nèi)外銷量將實(shí)現(xiàn)同比增長(zhǎng)：結(jié)合1-10月實(shí)際出貨情況加上11、12月排產(chǎn)數(shù)據(jù)，同時(shí)考慮實(shí)際出貨與渠道庫(kù)存的變化影響，我們預(yù)計(jì)全年空調(diào)內(nèi)銷規(guī)模在8500萬(wàn)臺(tái)左右，同比+5~6%，出口規(guī)模在6800萬(wàn)臺(tái)左右，同比+10~14%。

投資建議：12月排產(chǎn)數(shù)據(jù)進(jìn)一步驗(yàn)證Q4空調(diào)內(nèi)銷逐步改善，同時(shí)出口在海外需求回落情況下規(guī)模依舊保持穩(wěn)定，預(yù)計(jì)全年內(nèi)外銷同比皆有增長(zhǎng)，疊加漲價(jià)影響，空調(diào)業(yè)務(wù)將帶動(dòng)白電企業(yè)收入端改善。