國泰君安國際：重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級 目標(biāo)價上調(diào)至11.5港元

智通財經(jīng)APP獲悉，國泰君安國際發(fā)布研究報告稱，重申中國水務(wù)(00855)“買入”評級，2022-24財年每股盈利預(yù)測為1.269/1.421/1.588港元，目標(biāo)價上調(diào)至11.5港元，對應(yīng)6.5/6/5.5倍的2022-24財年EV/EBITDA。

報告中稱，公司2022財年上半年收入同比增26.1%至64.7億港元。股東凈利同比增23.3%至10.2億港元。業(yè)績好于預(yù)期，主因好于預(yù)期的核心自來水業(yè)務(wù)及直飲水業(yè)務(wù)的收入增長。毛利率同比跌2.1個百分點至39%，主因去年同期有政府對于“五險一金”的優(yōu)惠政策。

國泰君安國際預(yù)計，公司2021-24財年間城市供水及建設(shè)經(jīng)營業(yè)務(wù)收入將以12.8%的年復(fù)合增長率增長，其中自來水供應(yīng)服務(wù)收入將以17.6%的年復(fù)合增長率增長。即使現(xiàn)時直飲水經(jīng)營規(guī)模較小，但其增長極為快速，有機會于五年內(nèi)成為公司第二大的經(jīng)營業(yè)務(wù)。此外，該行預(yù)計2021-24財年間環(huán)保業(yè)務(wù)收入將以7.1%的年復(fù)合增長率增長。

該行還提到，鑒于其項目范圍覆蓋全國且擁有龐大的供水管網(wǎng)，公司在受惠于中國水務(wù)行業(yè)的長期發(fā)展和增長的過程中，相比本地水廠而言優(yōu)勢明顯。此外，其高速增長的直飲水業(yè)務(wù)或?qū)⑻岣吖镜恼w估值。