合法身份官宣，國內(nèi)新型煙草的未來將如何演繹？

11月26日，國務(wù)院發(fā)布關(guān)于修改《中華人民共和國煙草專賣法實(shí)施條例》的公告，決定增加“電子煙等新型煙草制品參照本條例卷煙的有關(guān)規(guī)定執(zhí)行”作為第六十五條，自公布之日起施行。

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，電子煙納入煙草監(jiān)管體系屬于預(yù)期內(nèi)，但公告的意義非凡，意味著國內(nèi)電子煙行業(yè)被正式賦予了合法身份，將告別野蠻、無序生長(zhǎng)，從灰色地帶邁入有序監(jiān)管階段，對(duì)行業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展有著積極意義。

“3.22修改意見稿”的正式落地使得此前市場(chǎng)對(duì)于一刀切禁止霧化煙的擔(dān)憂得以解除，但對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的具體影響還需等到電子煙國標(biāo)及實(shí)施細(xì)則頒布。

霧化電子煙完全走煙草專賣的幾率渺茫

現(xiàn)行煙草專賣體系中涵蓋了煙草制品的全流程：中煙下屬的各省煙草公司與煙農(nóng)簽訂煙葉種植收購合同，統(tǒng)一收購、調(diào)撥，然后由獲取煙草生產(chǎn)許可證的各省級(jí)中煙公司下屬卷煙廠進(jìn)行生產(chǎn)，再由經(jīng)取得煙草專賣批發(fā)企業(yè)許可證的各地?zé)煵菥诌M(jìn)行批發(fā)，最后由取得煙草專賣零售許可證的企業(yè)及個(gè)人進(jìn)行零售。

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，霧化煙完全走煙草專賣的概率非常小。

首先，霧化煙不含煙草成分，如果要完全走煙草專賣則需要直接修改煙草專賣法而不是實(shí)施條例，需要人大通過，整個(gè)流程耗時(shí)長(zhǎng)、非常復(fù)雜；

其次，不同于卷煙，霧化煙SKU多、迭代快，傳統(tǒng)卷煙的銷售模式并不適合；

第三，中煙目前主要技術(shù)集中在在加熱不燃燒（HNB），霧化煙相對(duì)較弱；

第四，目前國內(nèi)電子煙產(chǎn)業(yè)鏈成熟，承擔(dān)了全球約90%的電子煙生產(chǎn)，容納了近300萬人的就業(yè)，完全走煙草專賣勢(shì)必會(huì)對(duì)創(chuàng)匯、就業(yè)、及已經(jīng)占據(jù)全球最有利位置的電子煙產(chǎn)品、技術(shù)的話語權(quán)形成大的沖擊；

第五，條例中措辭應(yīng)用“參照”而非“按照”，以及結(jié)合11月25日國家煙草專賣局在《關(guān)于深化證照分離改革，進(jìn)一步激發(fā)市場(chǎng)主體發(fā)展活力實(shí)施方案》中提出“對(duì)新技術(shù)、新產(chǎn)業(yè)、新業(yè)態(tài)、新模式等實(shí)行包容審慎監(jiān)管，量身定制監(jiān)管模式”的表述來看，電子煙未來應(yīng)該不會(huì)全部照搬傳統(tǒng)煙草專賣來監(jiān)管。

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，監(jiān)管的核心目的和原則是使電子煙行業(yè)規(guī)范良性發(fā)展，電子煙行業(yè)的原料端和渠道端會(huì)是監(jiān)管的核心，概率比較大的監(jiān)管方式是原料端實(shí)行尼古丁配額疊加渠道端實(shí)行特許經(jīng)營(yíng)。而電子煙生產(chǎn)端作為充分競(jìng)爭(zhēng)的人員密集型環(huán)節(jié)不會(huì)是監(jiān)管的重點(diǎn)，預(yù)計(jì)目前證照齊全、合法合規(guī)的生產(chǎn)商未來在申請(qǐng)并獲得電子煙生產(chǎn)許可證后可按現(xiàn)有模式繼續(xù)生產(chǎn)。

未來生產(chǎn)端尼古丁作為核心原料一定是監(jiān)管的重中之重

根據(jù)中國電子商會(huì)電子煙行業(yè)委員會(huì)數(shù)據(jù)，2021年預(yù)測(cè)電子煙出口額632億元人民幣，內(nèi)銷185億元人民幣，到2025年出口額預(yù)計(jì)達(dá)1697億元人民幣，內(nèi)銷達(dá)498億元人民，預(yù)計(jì)出口及內(nèi)銷每年復(fù)合增長(zhǎng)28%。如此高速增長(zhǎng)下，華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，中煙大概率會(huì)對(duì)電子煙的核心原料、具有成癮屬性的尼古丁進(jìn)行監(jiān)管，從而對(duì)電子煙行業(yè)發(fā)展進(jìn)行安全規(guī)范、速率、和總量的調(diào)控。

尼古丁的獲取主要分為提取法和合成法。提取法需要用到煙葉，而煙葉是受中煙嚴(yán)格監(jiān)管的；合成法使用生化制藥的方法，不需要用到煙葉。目前國內(nèi)電子煙的尼古丁提取是以廢棄煙葉為主，都是通過從煙農(nóng)手里購買次品煙葉等灰色地帶取得的，是不可持續(xù)需要規(guī)范的。目前國內(nèi)尚未有任何民營(yíng)企業(yè)獲得尼古丁提取的牌照，華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，中煙未來或通過給民營(yíng)企業(yè)發(fā)放尼古丁提取牌照，提供合法合規(guī)、壟斷的煙葉購買渠道，并通過參股、控股的形式并以配額的方式來規(guī)范和把控電子煙行業(yè)的良性增長(zhǎng)。

目前國內(nèi)市場(chǎng)上也有部分電子煙采用合成法來獲取尼古丁，合成尼古丁相比煙葉提取尼古丁具有雜質(zhì)少純度高的優(yōu)勢(shì)。目前業(yè)內(nèi)外聚焦的未落地的點(diǎn)在于還未出臺(tái)的電子煙國標(biāo)是否會(huì)正式允許合成尼古丁添加到電子煙中。雖然合成尼古丁因?yàn)殡s質(zhì)少相比煙葉提取尼古丁具備一定減害優(yōu)勢(shì)，但尼古丁管理涉及到多部門，包括公安部、藥管理局、農(nóng)業(yè)部等，由于合成尼古丁屬化學(xué)物品，不需要用到煙草，因此應(yīng)用到電子煙產(chǎn)品中會(huì)潛在產(chǎn)生無法被中煙有效監(jiān)管的可能性，目前美國FDA就面臨合成尼古丁難以管控這一難題。

霧化電子煙未來渠道端或會(huì)實(shí)施特許經(jīng)營(yíng)

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，未來霧化電子煙批發(fā)端預(yù)計(jì)會(huì)發(fā)生變動(dòng)，原有批發(fā)渠道代理環(huán)節(jié)大概率無法獲得煙草批發(fā)許可證，或許也不會(huì)有針對(duì)電子煙的批發(fā)許可證；零售端未來會(huì)參照卷煙辦法專門為電子煙設(shè)立專賣許可證。終端銷售也會(huì)受到和卷煙類似的場(chǎng)所及距離限制，比如中小學(xué)、青少年宮等未成年人聚集的地區(qū)不能取得許可證、200米以內(nèi)的區(qū)域不得有第二家等；之前各電子煙品牌為了搶占消費(fèi)者心智存在在核心區(qū)域進(jìn)行大幅擴(kuò)張的情況，可能會(huì)導(dǎo)致在開店密集度上不符合相關(guān)要求。未來或許存在在核心區(qū)域只有個(gè)別或者極少數(shù)品牌才能拿到許可證開店的情況。

另外值得關(guān)注的是，國家衛(wèi)健委目前正在推動(dòng)全國范圍的控?zé)熈⒎?，未來商?chǎng)內(nèi)部電子煙商店有可能會(huì)不再能為顧客提供試抽服務(wù)，會(huì)對(duì)電子煙品牌在商店設(shè)置店鋪產(chǎn)生不小的影響。目前國內(nèi)存量電子煙店鋪超過4.4萬家，其中有超過40%是設(shè)置在商場(chǎng)里，一旦控?zé)熈⒎ㄍㄟ^，勢(shì)必會(huì)對(duì)各品牌渠道端的競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生影響。目前市場(chǎng)上不少電子煙專賣店經(jīng)營(yíng)困難，現(xiàn)在大量電子煙店主通過專賣店的方式走上了集合店的路徑，隨著市場(chǎng)上銷售情況差的店鋪出清，存活下來的店鋪可能會(huì)進(jìn)入到發(fā)證的體系。

口味煙限制一定會(huì)趨嚴(yán)，但可能不會(huì)效仿美國一刀切

口味煙對(duì)未成年人、非吸煙人群具有引誘趨勢(shì)，因此對(duì)口味煙的限制會(huì)是全球趨勢(shì)。目前美國FDA已發(fā)布口味煙禁令，禁止銷售包括水果、糖果等大部分口味的電子煙，只有煙草和薄荷醇味的電子煙可繼續(xù)銷售。出于對(duì)非煙民、未成年人的保護(hù)，國內(nèi)對(duì)口味煙的限制一定會(huì)愈加嚴(yán)格，但華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，國內(nèi)可能暫時(shí)不會(huì)效仿美國對(duì)口味煙一刀切的做法。一旦完全禁止口味煙，勢(shì)必會(huì)給黑市、灰色地帶帶來生存空間，因此推測(cè)或許會(huì)延續(xù)2017年提交的電子煙國標(biāo)以更靈活的白名單的形式來做口味管理。

霧化電子煙短期開征稅幾率小，未來稅率或低于傳統(tǒng)卷煙

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，對(duì)霧化煙的征稅未來一定會(huì)落實(shí)，但不會(huì)是電子煙監(jiān)管目前的工作重點(diǎn)。2020年傳統(tǒng)卷煙貢獻(xiàn)稅收近1.2萬億，而目前霧化煙的行業(yè)規(guī)模只有100+億，能貢獻(xiàn)的稅收比起傳統(tǒng)卷煙可忽略不計(jì)；另外霧化煙的消費(fèi)人群與傳統(tǒng)卷煙幾乎不重疊。而且從法律層面來看也很難短期內(nèi)對(duì)霧化煙征稅，要開啟征稅首先需要把霧化煙納入煙草專賣法的9種煙草專賣品的范圍中明確為征稅主體，同時(shí)稅法要進(jìn)行相應(yīng)的修改，明確征收主體、稅率和計(jì)算方式，會(huì)有漫長(zhǎng)復(fù)雜的流程要走。

霧化煙稅則制定的復(fù)雜之處于計(jì)量很難把握。傳統(tǒng)卷煙目前稅率的征收方式有從量和從價(jià)兩種，而且是全環(huán)節(jié)征稅，計(jì)算過程相當(dāng)復(fù)雜，有嚴(yán)格的計(jì)算依據(jù)，是以煙葉為基礎(chǔ)，從量稅是按每根、從價(jià)稅是按每件的銷售價(jià)格。霧化煙要征稅的話需要首先界定是按根、按煙油ml、還是按銷售價(jià)格來征稅。

傳統(tǒng)卷煙的價(jià)格是由國家嚴(yán)格把控的，分銷價(jià)、批發(fā)價(jià)、零售價(jià)全部都是計(jì)劃規(guī)定好的，但是霧化煙目前是市場(chǎng)定價(jià)，價(jià)格調(diào)整頻次高，如電子煙的價(jià)格發(fā)生調(diào)整則征稅標(biāo)準(zhǔn)也需要做出相應(yīng)調(diào)整。

目前國際上的通行做法是按煙油的容量征稅，且從全球趨勢(shì)來看對(duì)霧化煙的綜合稅率是低于傳統(tǒng)卷煙稅率的，預(yù)計(jì)未來國內(nèi)霧化煙的稅則會(huì)參考國際做法。

HNB推出時(shí)間未知，但預(yù)計(jì)未來會(huì)成為煙草市場(chǎng)主流產(chǎn)品

去年菲莫國際IQOS通過了美國FDA的MRTP審核，被允許作為減害產(chǎn)品銷售，目前HNB在IQOS的帶領(lǐng)下，在全球的表現(xiàn)都非常亮眼，是全球主要煙草公司和中煙的重點(diǎn)發(fā)展方向。大概從16、17年起，各家中煙都先后進(jìn)入了HNB的研究中，目前19家中煙中至少有15-17家布局了HNB產(chǎn)品。

華爾街見聞·見智研究認(rèn)為，雖然目前未知具體的HNB國內(nèi)政策開放時(shí)間，但國內(nèi)放開HNB只是時(shí)間問題，且放開后有成為國內(nèi)煙草市場(chǎng)主流產(chǎn)品的可能。與霧化煙不同，HNB的銷售將能夠利用中煙目前全國的560萬個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，且HNB符合國家減害控?zé)熞约盁熋駥?duì)健康化的追求。

本文來源于“華爾街見聞”，文中觀點(diǎn)不代表智通財(cái)經(jīng)觀點(diǎn)；智通財(cái)經(jīng)編輯：文文。