去你的MSCI 遲來的或許更美好

北京時間15日凌晨，明晟公司周二宣布，鑒于對中國市場可接近性的擔(dān)憂仍揮之不去，將延遲將中國A股納入MSCI新興市場指數(shù)。

MSCI稱，A股實際權(quán)益擁有權(quán)問題圓滿解決，但還存以下問題：QFII每月資本贖回不超上年凈資產(chǎn)20%的額度限制尚存;中國交易所對涉及A股的金融產(chǎn)品預(yù)先審批的限制未解決;QFII額度分配、資本流動限制進展、交易所停牌新規(guī)仍需時間觀察。

對此，民生證券副總裁、研究院院長管清友認(rèn)為，應(yīng)以平常心看待A股第3次延遲“入摩”，因為未來的結(jié)局是確定的：資本市場會更加開放，內(nèi)地與國際市場互聯(lián)互通繼續(xù)加速，A股納入MSCI指數(shù)是早晚的事，正如內(nèi)地越來越關(guān)注海外市場一樣，全球投資者也越來越無法忽視A股的存在。

管清友又表示，從短期來看，即使A股獲納入MSCI，由于初始比例較低，增量資金也會非常有限;長期隨著納入比例的提升，增量資金總量會增加，惟根據(jù)海外經(jīng)驗需時8至10年，為時之長令增量效果被大大稀釋。

瑞銀財富管理(UBS Wealth Management)新興市場策略師Lucy Qiu則表示A股未能納入指數(shù)是件好事，因為它給了中國繼續(xù)推進改革的動力，并沒有因為證據(jù)不足而將A股納入指數(shù)。

明晟公司在列舉的必須解決的問題當(dāng)中提到，對投資者而言，將資金匯回本國的月度上限設(shè)為20%“仍然是該重大障礙”。

“中國官方一直都在嘗試吸引外資進入，但限制資本流出，這個(匯出月度上限)就是限制資本流出的措施。它的確使許多外國投資者望而卻步。”Lucy Qiu稱， “如果全球環(huán)境仍然溫和，匯率貶值速度仍然維持緩慢，他們可能會真的考慮放棄這一條?！?/p>

今年5月下旬，上海和深圳股票交易所宣布修改了股票停牌限制規(guī)定。

麥格理(Macquarie)公司分管ETF銷售及策略的副總裁克里斯-約翰遜(Chris Johnson)表示：“A股監(jiān)管雖然已經(jīng)有了改變，不過這些變化看起來似乎才剛剛發(fā)生?！?/strong>

約翰遜認(rèn)為，明晟公司的新聞稿并沒有指出中國官方在向全球投資者提供A股可接近性方面作出的“重大改進”。

他表示：“它基本上描繪了一幅有關(guān)中國市場的相當(dāng)正面的畫境，但對外國投資者而言還不夠好?！?/p>

值得注意的是，花旗分析師Jason Sun等人在報告中表示，對MSCI三拒A股感到失望，盡管此前對納入預(yù)期有很高的不確定性(認(rèn)為49%不會納入)。預(yù)測2017年6月再獲納入機會為70%。

短期A股投資者情緒將因此受到負(fù)面影響，因國內(nèi)對A股納入預(yù)期較境外更高?；ㄆ煺J(rèn)為，MSCI決定未改變中國股市基本面。即使納入，以5%初始比例計算，預(yù)期吸引220億美元資金，目前國外投資者通過各種途徑持股量已達850億美元。