國(guó)君金工：積極把握疫情消極沖擊下的建倉(cāng)機(jī)會(huì)

擇時(shí)觀點(diǎn)

核心觀點(diǎn)

疫情再爆發(fā)引致恐慌性擔(dān)憂，但其能造成的沖擊和持續(xù)時(shí)間均有限，此時(shí)是一個(gè)建倉(cāng)機(jī)會(huì)。中證1000為代表的小盤(pán)股憑借其較分散的存量籌碼將有望維持結(jié)構(gòu)性牛市格局。

復(fù)盤(pán)及后市觀點(diǎn)

疫情再爆發(fā)，恐慌情緒創(chuàng)造建倉(cāng)機(jī)會(huì)。受海外疫情擔(dān)憂情緒影響，市場(chǎng)再度下行。此前，市場(chǎng)針對(duì)經(jīng)濟(jì)盈利下修已經(jīng)形成充分一致預(yù)期，且寬貨幣寬信用的預(yù)期格局亦在進(jìn)程中，我們認(rèn)為本次疫情對(duì)市場(chǎng)更多的是短期情緒影響，造成經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇大幅下修的情況出現(xiàn)概率很低。因此， 后市仍將維持震蕩格局，短空長(zhǎng)多是主基調(diào)。值得一提的是，根據(jù)歷史經(jīng)驗(yàn)，恐慌性回調(diào)后，前期強(qiáng)勢(shì)板塊將會(huì)進(jìn)一步走強(qiáng)，對(duì)應(yīng)行業(yè)為泛新能源產(chǎn)業(yè)鏈，風(fēng)格仍推薦中證1000為代表的小盤(pán)成長(zhǎng)。

風(fēng)格及微觀結(jié)構(gòu)變化

風(fēng)險(xiǎn)偏好上行是中證1000強(qiáng)勢(shì)的重要推力。11月以來(lái)，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)下修預(yù)期充分，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好重回上行趨勢(shì)。與此同時(shí)，中證1000為代表的小盤(pán)成長(zhǎng)風(fēng)格顯著走強(qiáng)。一方面，在貨幣信用寬松預(yù)期下，成長(zhǎng)風(fēng)格相對(duì)價(jià)值風(fēng)格在歷史上就存在大概率強(qiáng)勢(shì)的現(xiàn)象。另一方面，小盤(pán)股在經(jīng)歷過(guò)去5年慘淡行情后，籌碼集中度較低，此時(shí)賣(mài)出壓力顯著小于核心資產(chǎn)等大盤(pán)藍(lán)籌股，其更容易形成資金單邊流入的格局，形成結(jié)構(gòu)性牛市。

板塊配置

上游周期品出現(xiàn)短線機(jī)會(huì)，泛新能源產(chǎn)業(yè)鏈仍是長(zhǎng)期方向。上游周期品板塊尤其是有色、煤炭行業(yè)在上游大宗商品大跌背景下出現(xiàn)超跌行情，短期有反彈機(jī)會(huì)。過(guò)去一周，周期上游板塊受到公募機(jī)構(gòu)大幅加倉(cāng)，由10提升至15%，值得小倉(cāng)位參與鋼鐵ETF、有色ETF。此外，能源轉(zhuǎn)型仍是當(dāng)下市場(chǎng)最認(rèn)可的主線，只不過(guò)其內(nèi)部出現(xiàn)較強(qiáng)的輪動(dòng)和延伸。在新能源車(chē)、光伏、風(fēng)電等子行情出現(xiàn)大幅上行后，汽車(chē)電子相關(guān)新能源車(chē)配套產(chǎn)業(yè)迎來(lái)補(bǔ)漲，推薦關(guān)注智能汽車(chē)ETF。

01擇時(shí)

市場(chǎng)情緒指數(shù)

上周疫情再爆發(fā)出現(xiàn)短暫恐慌，剔除上市未滿20交易日個(gè)股后，全市場(chǎng)僅71只股票漲停，15只個(gè)股實(shí)現(xiàn)連板,其中三連板個(gè)股5只,三連板股票以ST股居多。市場(chǎng)炸板率44%相對(duì)歷史偏高，其中兩股變盤(pán)最為嚴(yán)重，中辰股份最終尾盤(pán)收跌、睿昂基因收長(zhǎng)上影線；而熱門(mén)概念股璞泰來(lái)午盤(pán)漲停打開(kāi)，經(jīng)激烈多空博弈，最終以9.72%漲幅收盤(pán)。漲停個(gè)股中63%個(gè)股為所處細(xì)分行業(yè)唯一漲停股票，打板股分布較為分散。

微觀市場(chǎng)結(jié)構(gòu)擇時(shí)

知情交易者活躍度指數(shù)自9月17日發(fā)出看空信號(hào)，目前知情者交易有進(jìn)場(chǎng)趨勢(shì)。

02行業(yè)與風(fēng)格

風(fēng)格收益

上周長(zhǎng)期反轉(zhuǎn)、波動(dòng)率、貝塔和盈利能力風(fēng)格收益較高，中小市值風(fēng)格繼續(xù)占優(yōu)，動(dòng)量風(fēng)格仍為負(fù)收益。殘差波動(dòng)率因子估值分位數(shù)較高。

美股：盈利延續(xù)，價(jià)值回暖；

港股：價(jià)值成長(zhǎng)盈利回調(diào)；

臺(tái)股：盈利回調(diào)；

日股：大盤(pán)占優(yōu)，盈利回調(diào)；

韓股：盈利成長(zhǎng)占優(yōu)；

整體來(lái)看，風(fēng)格表現(xiàn)相對(duì)分散。

行業(yè)與熱點(diǎn)主題

上周，有色金屬、鋼鐵和食品飲料上漲最多；板塊方面稀土指數(shù)、稀土永磁指數(shù)、連板指數(shù)、鎢礦指數(shù)和電子煙指數(shù)等相關(guān)板塊上漲最多。

　　上周北上資金大幅流入。在行業(yè)方面，電子、食品飲料、電力設(shè)備及新能源、有色金屬和基礎(chǔ)化工等板塊凈流入資金最多，銀行、汽車(chē)、鋼鐵、交通運(yùn)輸和石油石化等板塊凈流出資金最多。

03選股

各行業(yè)內(nèi)高基本面ALPHA個(gè)股名單

高基本面ALPHA對(duì)應(yīng)下一個(gè)月更高的上漲概率。綜合估值、盈利預(yù)期、成長(zhǎng)、盈利質(zhì)量等多維度基本面ALPHA，我們給出各行業(yè)內(nèi)上漲概率最高的量化組合。從基本面信息來(lái)看，下月上漲概率最高的個(gè)股包括明泰鋁業(yè)(601677.SH)、外服控股(600662.SH)和泰晶科技(603738.SH)等。

冷門(mén)股選股

使用百度指數(shù)近30日均值數(shù)據(jù)構(gòu)建冷門(mén)股因子，股票池為具有較好流動(dòng)性的滬深300成分股，根據(jù)絕對(duì)值與環(huán)比變化數(shù)據(jù)對(duì)滬深300樣本股進(jìn)行初篩，選擇前30只股票，再根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警模型得分，選擇風(fēng)險(xiǎn)最小的前十只股票進(jìn)行組合推薦。本周主要推薦貴州茅臺(tái)(600519.SH)、中國(guó)石油(601857.SH)和國(guó)投電力(600886.SH)等：

限售股解禁

本周解禁比例超1%共35家，解禁比例超50%共1家，解禁市值較上周減少8.47%。本周重點(diǎn)關(guān)注：德眾汽車(chē)、宇晶股份和健之佳。

04融資融券

上周兩融市場(chǎng)所呈現(xiàn)的特征為：上周融資融券整體規(guī)模較上上周有所上升前為18537.54億元，兩融余額相對(duì)A股流通市值為2.54%。上周兩市融資融券交易小幅上升，相比全部A股的成交額占比為7.86。從整體規(guī)模和交易額來(lái)看，兩融市場(chǎng)整體活力較上上周上升。

上周兩融凈流入的行業(yè)數(shù)量增加，其中凈流入占比最高的行業(yè)為電力設(shè)備及新能源、有色金屬、機(jī)械流出占比最高的行業(yè)為房地產(chǎn)、建材、交通運(yùn)輸。

05近日個(gè)股公告

減持

其他風(fēng)險(xiǎn)事件

本文編選自“ Allin君行”微信公眾號(hào)；智通財(cái)經(jīng)編輯：黃曉冬。