瑞銀：維持中教控股(00839)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)降至22港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，瑞銀發(fā)布研究報(bào)告，維持中教控股(00839)“買入”評(píng)級(jí)，相信其自然增長(zhǎng)率將維持健康。雖然管理層重申目標(biāo)每年作2-3項(xiàng)收購，但基于近期交易的估值昂貴，調(diào)低對(duì)未來收購活動(dòng)預(yù)期，并下調(diào)2022-23年收入預(yù)期2%/7%，經(jīng)調(diào)整盈測(cè)+3%/-2%，目標(biāo)價(jià)由24港元降至22港元。

報(bào)告提到，公司2021年盈利表現(xiàn)高于預(yù)期，主因其他收入和較低稅款帶動(dòng)。收入增38%，主因?？诮?jīng)濟(jì)學(xué)院(HUE)的貢獻(xiàn)及其他現(xiàn)有學(xué)校的自然增長(zhǎng)。公司收入較預(yù)期高2%，經(jīng)營溢利則低于預(yù)期，相信是基于HUE的邊際利潤(rùn)較低，但被其他收入和低稅項(xiàng)支出抵消。