迪生創(chuàng)建(00113)全年業(yè)績分析：多虧了下半年，全年純利轉(zhuǎn)虧為盈

本文選自“雪球”，作者：紅猴。

迪生創(chuàng)建(00113)昨天收市后公布至今年3月全年業(yè)績，收入按年跌13%，下半年按年跌4%；毛利按年跌12%，下半年按年升3%，毛利率由49.6%增至50.2%，下半年更高達(dá)51.6%；全年純利轉(zhuǎn)虧為盈，大部份發(fā)生在下半年。

不過，若扣除可供出售之權(quán)益證券等非經(jīng)常性收益，除稅前溢利只是原有的23%，上半年核心業(yè)績?nèi)蕴幪潛p，而下半年事實(shí)上賺得不錯。雖然管理層對內(nèi)地與香港兩地零售市道仍不樂觀，但去年度下半年營運(yùn)已明顯轉(zhuǎn)佳，銷售開支及行政開支占收入比率大跌也有幫助。全年同店銷售按年上升1.2%，現(xiàn)有115間店鋪，當(dāng)中香港、中國內(nèi)地及臺灣地區(qū)分別占28間、16間及58間。

集團(tuán)現(xiàn)金豐厚，先前兩年蝕錢照派息，去年度每股派息自然增至$0.17，以昨天收報$3.08計，息率有5.5%，屬不錯。存貨周轉(zhuǎn)連續(xù)三年維持于150天水平，凈現(xiàn)金也連續(xù)三年維持于13億港元水平，今年3月尾的每股凈現(xiàn)金高達(dá)$3.62

管理層表示需研究網(wǎng)購發(fā)展，但未提方向及策略，面對商場租金未見大幅調(diào)整，加上國際品牌傾向直接經(jīng)營門市及控制價格，集團(tuán)的傳統(tǒng)商業(yè)模式絕對受到考驗(yàn)。

集團(tuán)于此次業(yè)績開始加入證券投資至業(yè)務(wù)分類，溢利還占上整體的40%，未來“核心盈利”相信會更加波動。（編輯：姜禹）