廣發(fā)證券：首予報喜鳥(002154.SZ)“買入”評級 合理價值7.72元

智通財經(jīng)APP獲悉，廣發(fā)證券發(fā)布研究報告，首予報喜鳥(002154.SZ)“買入”評級，預計2021-23年EPS為0.42/0.51/0.64元/股，參考可比公司估值，予2022年15倍的PE估值，對應合理價值7.72元。

廣發(fā)證券主要觀點如下：

公司是中高端男裝品牌公司，經(jīng)營質量顯著改善。

公司實現(xiàn)多品牌策略布局，在2018年有實際控制人后，堅持成長優(yōu)先，利潤導向原則，整體運營能力和經(jīng)營效率得到明顯改善，且在持續(xù)提升。2020年，在行業(yè)受疫情較大影響的情況下，公司率先復蘇，2020Q2即實現(xiàn)正增長，表現(xiàn)出較強的經(jīng)營韌性，2020年實現(xiàn)營收37.88億元(YOY+15.74%)、歸母凈利潤3.66億元(YOY+74.45%)。

主品牌報喜鳥發(fā)展穩(wěn)健，代理品牌HAZZYS快速增長，寶鳥受益集采。

主品牌報喜鳥持續(xù)優(yōu)化渠道，開大店、加大華中區(qū)域布局;堅持走高品質高端路線的同時強調(diào)時尚化年輕化，較早布局定制業(yè)務，推出運動西服，擴大消費場景和消費者年齡層。代理品牌HAZZYS一直增長快速，有望成為公司第二增長曲線;將加快滲透三四線城市;推進產(chǎn)品年輕化、多品類、多系列發(fā)展。寶鳥品牌聚集職業(yè)裝定制，同時加大校服業(yè)務拓展，受益于集采，將積極拓展大集團大客戶。

加大新零售渠道投入，挖掘私域流量渠道。公司致力于新零售渠道建設，加快線上線下渠道融合。線下持續(xù)優(yōu)化門店，提高店效;線上，除繼續(xù)加強傳統(tǒng)電商渠道布局外，積極推進新零售業(yè)務，大力發(fā)展直播電商，提高線上收入占比。

非公開發(fā)行方案已獲批，有利于提高控制權和經(jīng)營決策效率。實際控制人全額定增方案已于11月9日取得證監(jiān)會批復，將有效增強公司控制權、提高決策效率，促進公司長期持續(xù)發(fā)展。

風險提示：市場競爭風險;存貨減值風險。