東吳證券：維持長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 差異化產(chǎn)品塑造核心 沙龍及坦克顛覆高端市場(chǎng)

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，東吳證券發(fā)布研究報(bào)告，維持長(zhǎng)城汽車(chē)(601633.SH)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，看好自主品牌崛起，尤其看好長(zhǎng)汽的本輪新車(chē)周期持續(xù)向上;維持2021-23年歸母凈利72/127/178億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.78/1.37/1.93元，對(duì)應(yīng)PE為82/47/33倍。

事件：2021年11月19日，廣州國(guó)際車(chē)展正式開(kāi)幕，長(zhǎng)城汽車(chē)、比亞迪等國(guó)內(nèi)頭部車(chē)企展出大量全新車(chē)型。車(chē)展媒體日當(dāng)天，長(zhǎng)城汽車(chē)沙龍、坦克、WEY、歐拉、皮卡、哈弗六大品牌分別推出系列重磅車(chē)型，產(chǎn)品周期持續(xù)強(qiáng)勢(shì)。高端純電沙龍品牌首發(fā)，首款車(chē)型機(jī)甲龍亮相。

東吳證券主要觀點(diǎn)如下：

以差異化產(chǎn)品塑造為核心，沙龍&坦克兩大品牌顛覆高端市場(chǎng)產(chǎn)品定義：

沙龍首款機(jī)甲龍亮相車(chē)展，主打機(jī)甲科技風(fēng)，差異化路線沖刺高端，全球限量款發(fā)布價(jià)格48.8萬(wàn)元，實(shí)現(xiàn)外觀差異化、智能感知系統(tǒng)差異化、品牌定位差異化。未來(lái)，以機(jī)甲龍作為開(kāi)山力作，長(zhǎng)城汽車(chē)至2025年還將推出10款以上全新車(chē)型，進(jìn)一步豐富沙龍產(chǎn)品矩陣，實(shí)現(xiàn)在40-80萬(wàn)元豪華市場(chǎng)市占率不斷提升。坦克品牌坦克500正式開(kāi)啟預(yù)售，預(yù)售價(jià)33.5-39.5萬(wàn)元，截至11月21日，訂單超2.6萬(wàn)臺(tái)，在動(dòng)力領(lǐng)域、智能化領(lǐng)域和越野領(lǐng)域多維升級(jí)，持續(xù)推進(jìn)越野市場(chǎng)全面布局。

以電動(dòng)化&混動(dòng)化為核心，WEY&歐拉品牌沖刺高端化。

WEY品牌拿鐵DHT開(kāi)啟預(yù)售，兩款PHEV車(chē)型&圓夢(mèng)亮相車(chē)展，中高端市場(chǎng)混動(dòng)化提速。WEY派拿鐵DHT主打車(chē)內(nèi)駕駛豪華舒適性體驗(yàn)，預(yù)售價(jià)16.28-18.28萬(wàn)元，搭載檸檬DHT混動(dòng)系統(tǒng)，綜合續(xù)航1000km，百公里油耗4.9L。此外，摩卡NOH智能領(lǐng)航版本以及瑪奇朵PHEV和長(zhǎng)城全新首款轎車(chē)圓夢(mèng)也亮相廣州車(chē)展。

WEY品牌以混動(dòng)化為基礎(chǔ)，高智能+經(jīng)濟(jì)型+舒適性為車(chē)型亮點(diǎn)，進(jìn)一步鞏固中高端市場(chǎng)品牌形象。歐拉品牌閃電/芭蕾/朋克貓將陸續(xù)上市，“全球更愛(ài)女人”品牌形象進(jìn)一步豐滿，產(chǎn)品體系再升級(jí)。2022年，歐拉品牌將再次迎來(lái)產(chǎn)品大年，在芭蕾貓、閃電貓、朋克貓基礎(chǔ)上，全新推出C級(jí)轎車(chē)新品，產(chǎn)品體系持續(xù)向上，助力銷(xiāo)量不斷提升。

哈弗/皮卡兩大品牌深化推動(dòng)品類再創(chuàng)新，產(chǎn)品矩陣進(jìn)一步完善。

哈弗品牌以“中國(guó)哈弗，潮向世界”為主題，堅(jiān)持品類創(chuàng)新、用戶至上等原則，打造行業(yè)內(nèi)首個(gè)用戶型品牌。長(zhǎng)城皮卡炮系列正式發(fā)布全球產(chǎn)品版圖，以實(shí)現(xiàn)炮系列產(chǎn)品全陣容、全場(chǎng)景、全價(jià)格帶覆蓋為方式，品牌全面升級(jí)，向乘用休閑、時(shí)尚商用兩大品類全面進(jìn)化。

風(fēng)險(xiǎn)提示：疫情控制低于預(yù)期;乘用車(chē)需求復(fù)蘇低于預(yù)期。