中國新冠特效藥即將上市，復(fù)星旅游文化（01992）2022年迎來行業(yè)的“春天”

重磅！中國新冠特效藥要出來了，最快將于年底前上市。

智通財經(jīng)APP了解到，我國新冠特效藥brii-196和brii-198兩種中和抗體藥物已于10月9日向國家藥監(jiān)局滾動提交附條件上市申報材料，有望12月底前獲得批準附條件上市。brii-196和brii-198由清華大學(xué)、深圳市第三人民醫(yī)院和騰盛華創(chuàng)聯(lián)合研發(fā)，在國內(nèi)外臨床試驗中，降低重癥和死亡率達78%。

實際上，不僅在中國，在國際上也在全力對特效藥的研究，如美國已有3款針對新冠的大分子抗體類藥物獲得美國食品和藥物管理局緊急使用權(quán)。新冠特效藥的上市，意味著新冠病毒將由預(yù)防到根治，使得各地之間將不在限制出行，釋放旅游需求，在政策驅(qū)動下預(yù)期將極大促進旅游行業(yè)的快速發(fā)展。

對于全球綜合旅游集團龍頭，復(fù)星旅游文化（01992）業(yè)務(wù)覆蓋歐洲、亞洲及美洲等全球40多個國家及地區(qū)，在旅游需求釋放預(yù)期下如何受益呢？

各國解除旅行限制，新冠特效藥助推行業(yè)加速回暖

智通財經(jīng)APP了解到，在“疫苗+特效藥”雙重保障下，全球主流國家大都放寬甚至解除了旅游出行限制。如美國于11月初計劃取消對外國公民的旅行限制，重新開放邊境；瑞典于10月1日宣布解除“減少非必要境外旅行”的建議；愛爾蘭于10月22日全面放寬對新冠疫情的限制等。

全球旅游行業(yè)正加速回暖，從時間上看，在2020年Q3開始出面了局面性回暖，亞太地區(qū)復(fù)蘇明顯，2021年由于疫情反復(fù)，部分地區(qū)季度有一定的波動性，但相比于2020年的低基數(shù)也表現(xiàn)了強勁的增長。以中國為例，第一季度到第三季度旅游人次增長分別為247.1%、33%和-18.3%，首三季增長39.1%。

在2015-2019年，全球旅游行業(yè)收入復(fù)合增長率4.3%，而中國游行業(yè)達到13.75%，雖然2020年疫情影響很大，但以2021年的表現(xiàn)及特效藥的推出時間看，預(yù)計2022年全球旅游行業(yè)將得到全面復(fù)蘇。

值得注意的是，雖然兩年來疫情導(dǎo)致旅游行業(yè)損失慘重，但中國旅游行業(yè)發(fā)展向上趨勢并沒有改變，參與者數(shù)量仍在持續(xù)增加。以旅行社為例，2020年旅行社總數(shù)為4.07萬家，同比還增加了1800家，截至2021年9月，全國旅行社數(shù)量4.22家，較2020年進一步增加1500家。

實際上，中國可以說是全球旅游行業(yè)的風(fēng)向標(biāo)，主要有兩個因素：一是占比重，以2020年旅游人次計，中國市場份額為40%（2019年為49%）；二是中國人口基數(shù)大，出境旅游成為周邊國家旅游行業(yè)發(fā)展的核心主力，特別是東南亞國家，以泰國為例，中國游客占比超過三分之一。

新冠特效藥的上市，意味著出境游需求也即將得到釋放。中國每年（除了2020年）輸出超過1.5億人次的游客，2017-2019年復(fù)合增長率近10%，2021年預(yù)計大幅回暖，有相關(guān)機構(gòu)預(yù)測將達到1.2億人次。若特效藥今年年底上市，2022年中國旅游市場需求釋放，也將帶動亞太市場的率先增長。

綜合旅游龍頭持續(xù)受益，Club Med業(yè)績恢復(fù)顯著

智通財經(jīng)APP了解到，復(fù)星旅游文化是全球綜合旅游龍頭，截至2021年6月，資產(chǎn)分布超過40多個國家及地區(qū)，運營63家度假村，其中歐美中東35家，美洲及亞太分別為16家及14家。該公司已構(gòu)建起FOLIDAY生態(tài)圈，旗下有兩大核心品牌，度假村品牌（Club Med）和旅游目的地品牌。

Club Med核心資產(chǎn)在海外，在今年Q1及Q2由于疫情反復(fù)對業(yè)績影響較大，但Q3明顯得到好轉(zhuǎn)，運營營業(yè)額大幅度增長91%，帶動整體業(yè)績大幅增長。Club Med對海外疫情比較敏感，第四季度預(yù)計仍保持較高的增長水平，而特效藥推出將令全球疫情得到穩(wěn)定控制，預(yù)計2022年亞太度假村項目得到顯著性復(fù)蘇，特別是中國市場。

實際上，Club Med每年都有開新村，即使在2020年爆發(fā)疫情，也有在建新的度假村，并且對原有度假村升級，其四星級及五星級度假村在2021年上半年占比已超過90%。2021年初，復(fù)星旅游文化制定了到2023年年底前新開16家度假村的計劃，其中八個度假村位于中國，并計劃到2024年6月，全球12家現(xiàn)有度假村計劃完成翻新。

Club Med在“升級原有度假村及開新村”一方面對抗不確定性風(fēng)險，疫情的反復(fù)波動及通脹預(yù)期對經(jīng)濟短期復(fù)蘇造成干擾，升級及新增度假村可以有效避免經(jīng)營上干擾，因為手頭有更多的資金足以彌補經(jīng)營現(xiàn)金流的下降；另一方面可以更好的迎接旅游行業(yè)的復(fù)蘇及消費升級，其容納能力大幅度提升未來業(yè)績規(guī)模空間。

旅游目的地品牌目前在運營的為亞特蘭蒂斯，Q1及Q2保持三位數(shù)的強勁增長，Q3受國內(nèi)局部疫情影響有所下滑，首三季度整體表現(xiàn)仍強勢，2021年H1營業(yè)額占比總運營營業(yè)額比重上升至30%，太倉及麗江復(fù)游城第四季度開始運營，2022年將釋放業(yè)績。此外，該公司收購的Thomas Cook等品牌重整后今年Q3業(yè)績給力，再一次繼Club Med之后，充分展現(xiàn)了公司的資源整合能力。

復(fù)星旅游文化能夠牢牢把握行業(yè)驅(qū)動的市場份額，得到中高端用戶歡迎及認可，主要得益于為游客提供一站式、優(yōu)質(zhì)且高性價的旅游產(chǎn)品服務(wù)。不同配套服務(wù)下差異化的定價，滿足不同群體需求，該公司最有名的便是親子套餐，通過G.O體系打造更全面的服務(wù)體驗，這也是其他同行所不具備的，并形成了強大競爭壁壘。

政策解鎖滑雪項目發(fā)展空間，2022年值得期待

值得一提的是，復(fù)星旅游文化的度假資產(chǎn)中，最核心的資產(chǎn)之一為滑雪度假村。智通財經(jīng)APP了解到，該公司旗下的Club Med運營歐洲的15家及亞太的四家山地（滑雪）度假村，截至2023年底前，計劃開六到八家山地度假村，其中有兩家將位于中國，包括即將完工的太倉復(fù)游城的阿爾卑斯冰雪世界，計劃成為規(guī)模級的室內(nèi)滑雪場。

政策正在催生萬億滑雪市場，智通財經(jīng)APP了解到，2022年北京冬奧會將于2月4日開幕，而為了迎接冬奧會，今年2月，文旅部及發(fā)改委等多個部門聯(lián)合印發(fā)《冰雪旅游發(fā)展行動計劃（2021—2023年）》，10月份文旅部《滑雪旅游度假地等級劃分》，將滑雪等級劃分為國家級和省級，全力推動實現(xiàn)“帶動三億人參與冰雪運動”目標(biāo)。

復(fù)星旅游文化是歐洲最大的滑雪場地提供商，擁有豐富的運營經(jīng)驗及相關(guān)的技術(shù)儲備，在政策趨勢下，大概率獲得政府的扶持及補貼。其麗江在建的阿爾卑斯冰雪世界由法國領(lǐng)先的滑雪場運營商阿爾卑斯集團（CDA）設(shè)計并共同管理，內(nèi)置五條滑雪道，七條運輸魔毯，提供20余項滑雪和娛雪活動。

按照提供的場地、配套及綜合服務(wù)基本符合國家級別的滑雪項目，此外，Club Med聯(lián)合歐洲著名的非營利性滑雪教學(xué)機構(gòu)ESF，已在石京龍、融創(chuàng)等國內(nèi)多個滑雪場開設(shè)教學(xué)分支，“讓三億人上冰雪”的一大前提有充分專業(yè)的滑雪教學(xué)供給。特效藥的上市，為滑雪需求掃清了阻礙，預(yù)計該公司滑雪項目將成為2022年業(yè)績最大的亮點之一。

綜合而言，中國在新冠特效藥的研究上已走在了世界前列，brii-196和brii-198兩款藥物經(jīng)過多期臨床實驗已具備推出市場的基礎(chǔ)，而特效藥的上市也將加速旅游行業(yè)的復(fù)蘇。復(fù)星旅游文化作為行業(yè)龍頭，全球化布局或最先受益，同時國內(nèi)滑雪項目迎來政策機遇，在冬奧會來臨之際，投資者可留意其滑雪項目動態(tài)。