光威復材（300699.SZ）：明后年低成本碳纖維的供應能力會增強 包頭項目一期4000噸預計明年年中投產(chǎn)

智通財經(jīng)APP訊，光威復材（300699.SZ）在11月15日接受調(diào)研時表示，國內(nèi)外目前都開始啟動用碳梁做葉片的布局來適應風電發(fā)展大功率化的趨勢。國內(nèi)隨著以低成本原絲產(chǎn)品為原材料的碳化能力建設(shè)，明后年低成本碳纖維的供應能力會增強，可能會使得供需兩端有一個清晰明了的發(fā)展趨勢。

包頭項目方面，公司目前碳梁業(yè)務用碳纖維為外購，包頭項目布局的初衷是考慮碳梁業(yè)務原材料資源保障，包頭項目一期4000噸今年冬天之前土建工程會完工，接下來建設(shè)附屬設(shè)施、產(chǎn)線制造安裝等，預計明年年中投產(chǎn)。包頭項目建設(shè)進度基本正常。

熱場方面，熱場應用就是用碳碳復材取代以前的石墨材料提高坩堝等的耐用性，碳碳復材在熱場的應用去年開始推開，公司T700S級纖維的產(chǎn)出目前有限，提供給熱場應用的資源還不是太多，后續(xù)隨著產(chǎn)出能力增強，業(yè)務規(guī)模會逐漸增大。

民品方面，比如碳纖維，主要是看產(chǎn)能以及產(chǎn)能的發(fā)揮的程度，從T700S級產(chǎn)品這個角度來講，目前生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定了，所以明年可能達產(chǎn)，其他如碳梁業(yè)務還要看國內(nèi)主機廠的應用進展，目前還不太好做預測。公司有外購碳纖維，沒有外購原絲，自產(chǎn)碳纖維所用原絲全部是自己生產(chǎn)的，而碳梁業(yè)務的原材料這一塊是從外面采購而來的，去年開始隨著國內(nèi)低成本碳纖維形成產(chǎn)能并經(jīng)公司在碳梁應用上進行驗證，開始使用一些國產(chǎn)低成本碳纖維。

關(guān)于原材料價格走勢，公司認為對于碳梁業(yè)務，目前國產(chǎn)碳纖維不比國外便宜。碳纖維價格是動態(tài)的，去年9月份之前民品纖維長期虧損，這一輪的價格上漲有市場因素、行業(yè)發(fā)展因素，也有偶然因素的影響，即日本對T700級纖維的禁運，造成供求缺口，引起價格上漲。未來價格走勢還要看市場的發(fā)展。

具體問答實錄如下：

問：公司在風電領(lǐng)域的業(yè)務情況?

答：在過去的5、6年，碳纖維在風電的應用終端客戶主要是維斯塔斯，近兩年隨著維斯塔斯關(guān)于用碳梁制造葉片的專利到期，國內(nèi)外目前都開始啟動用碳梁做葉片的布局，來適應目前風電發(fā)展大功率化的趨勢。從碳纖維的角度來說，過去低成本大絲束纖維沒有特別好的應用場景，隨著碳梁產(chǎn)品開發(fā)成功和發(fā)展，大絲束纖維得到合理應用并且應用規(guī)模逐年擴大，但是低成本碳纖維產(chǎn)能有限，所以去年和今年公司碳梁業(yè)務的發(fā)展受限于低成本大絲束碳纖維來源。國內(nèi)隨著以低成本原絲產(chǎn)品為原材料的碳化能力建設(shè)，明后年低成本碳纖維的供應能力會增強，可能會使得供需兩端有一個清晰明了的發(fā)展趨勢。

問：包頭項目的情況?進展是否低于預期?

答：公司目前碳梁業(yè)務用碳纖維為外購，包頭項目布局的初衷是考慮碳梁業(yè)務原材料資源保障，包頭項目一期4000噸今年冬天之前土建工程會完工，接下來建設(shè)附屬設(shè)施、產(chǎn)線制造安裝等，預計明年年中投產(chǎn)。包頭項目建設(shè)進度基本正常，去年7、8月份才開始建設(shè)，開工3個月就因為氣候原因停工了，今年三月份才重新開始。

問：公司民品和軍品業(yè)務分布?毛利率情況?

答：軍品業(yè)務主要是每年簽訂的大合同內(nèi)容，雖然今年還沒有合同，但是后續(xù)都會有，所以軍品業(yè)務方面相對清楚;民品業(yè)務近幾年逐年增多，碳纖維的民品業(yè)務包括T700S級、T800S級等。整體上軍品的比例會隨著民品業(yè)務規(guī)模的擴大而慢慢下降。民品纖維過去幾年盈利能力比較低，去年年底到今年，碳纖維價格開始上漲目前仍處在相對高位，全行業(yè)的盈利能力都大幅提高;碳梁業(yè)務纖維為外購，碳纖維價格上漲以及匯率波動到導致今年碳梁毛利率下降;預浸料是公司的傳統(tǒng)業(yè)務，最早是給魚竿做配套，目前漁具領(lǐng)域競爭激烈，公司不斷開發(fā)一般工業(yè)應用、航空航天、電子通訊等高端應用領(lǐng)域，近幾年業(yè)務結(jié)構(gòu)有較大的變化，所以毛利率有比較大的提升。

問：T700S級纖維在儲氫瓶上的應用及市場情況?

答：氣瓶是碳纖維未來一個重要的應用市場，對纖維的質(zhì)量要求也相對較高，價值量也會更高，國內(nèi)部分主流氣瓶企業(yè)和公司有業(yè)務交流，T700S級去年1000多噸產(chǎn)出大部分用于儲氫瓶，此外還包括碳碳復材、建筑補強以及工業(yè)預浸料等方面。

問：明年看，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)會不會因為民品的盈利提升，而使得收入會往民品業(yè)務方向傾斜?

答：會，相對于軍品業(yè)務的增長，民品增長的會更快一些。

問：民品收入預期增速大概是多少?

答：民品這方面，比如碳纖維，主要是看產(chǎn)能以及產(chǎn)能的發(fā)揮的程度，從T700S級產(chǎn)品這個角度來講，目前生產(chǎn)已經(jīng)穩(wěn)定了，所以明年可能達產(chǎn)，其他如碳梁業(yè)務還要看國內(nèi)主機廠的應用進展，目前還不太好做預測。

問：公司是否有外購原絲?原絲這塊設(shè)備都是進口嗎?

答：公司有外購碳纖維，沒有外購原絲，自產(chǎn)碳纖維所用原絲全部是自己生產(chǎn)的，公司從聚合、原絲、碳化等碳纖維生產(chǎn)的核心設(shè)備都是公司自己設(shè)計制造的。而公司碳梁業(yè)務的原材料是碳纖維，這一塊是從外面采購而來的，有來自臺灣和土耳其，去年開始隨著國內(nèi)低成本碳纖維形成產(chǎn)能并經(jīng)公司在碳梁應用上進行驗證，開始使用一些國產(chǎn)低成本碳纖維。

問：碳梁從中報看，毛利率會有明顯下降，如果采用國內(nèi)原材料，毛利率會不會有明顯的提升?

答：不見得，對于碳梁業(yè)務，目前國產(chǎn)碳纖維不比國外便宜。當然，碳纖維價格是動態(tài)的，去年9月份之前民品纖維長期虧損，這一輪的價格上漲有市場因素、行業(yè)發(fā)展因素，也有偶然因素的影響，即日本對T700級纖維的禁運，造成供求缺口，引起價格上漲。未來價格走勢還要看市場的發(fā)展。

問：碳梁產(chǎn)品下游應用領(lǐng)域?

答：碳梁是一種標準化的型材，目前就應用在風電，其他領(lǐng)域能否應用有賴于下游的開發(fā)。

問：中材科技今年要大力推廣碳?；旌蠘I(yè)務，為什么在這一方面我們與之沒有訂單?

答：公司做的就是碳梁，基于碳梁的工藝是葉片設(shè)計制造的創(chuàng)新工藝，葉片的制作工藝還有多種。無論是碳梁工藝還是碳?；旌?，本質(zhì)上是在傳統(tǒng)工藝基礎(chǔ)上研究如何把碳纖維用的恰到好處。

問：國內(nèi)風電葉片公司主要采用什么材料?

答：過去風機功率偏小，葉片較短，使用的傳統(tǒng)材料就是玻璃纖維，但是玻纖性能有局限，當風機功率大到一定程度，玻璃纖維就滿足不了更長葉片的力學要求，需要碳纖維材料提供一定程度的力學支撐。無論是碳?；旌线€是碳梁，使用目的都是用一部分碳纖維來替代原有材料，提高力學性能，讓風機葉片能夠做的更長。

問：公司在熱場方面的業(yè)務情況?

答：熱場應用就是用碳碳復材取代以前的石墨材料提高坩堝等的耐用性，碳碳復材在熱場的應用去年開始推開，公司T700S級纖維的產(chǎn)出目前有限，提供給熱場應用的資源還不是太多，后續(xù)隨著產(chǎn)出能力增強，業(yè)務規(guī)模會逐漸增大。

問：包頭原絲規(guī)劃?

答：包頭原絲同時配套建設(shè)，生產(chǎn)一萬噸纖維需要兩萬噸以上的原絲產(chǎn)能，我們產(chǎn)能的規(guī)劃是以碳纖維來衡量的，與之配套的原絲能力是同時建設(shè)的。

問：公司可以自己生產(chǎn)原絲也可以碳化，為什么碳梁原材料是外購而不是自產(chǎn)?

答：用自產(chǎn)的纖維當然可以，而且早在2017年就通過了維斯塔斯的驗證，但公司目前自產(chǎn)碳纖維都是小絲束高品級纖維，成本高且沒有必要用于這個領(lǐng)域，所以改從市場上采購性能合適成本更低的纖維。

問：未來碳梁自供原材料后，毛利率變化如何?

答：從全業(yè)務而言，采用自供碳纖維毛利率應該會有提升。但是一方面包頭項目是獨立核算的不同主體，另一方面，包頭業(yè)務也可以根據(jù)不同產(chǎn)品的市場價值彈性調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，另外碳纖維在國內(nèi)主機廠風電葉片上的應用情況也需要市場和時間來檢驗。

問：國產(chǎn)風電主機廠是否有前期合作?主要是哪些客戶?

答：目前還處于產(chǎn)品化或商品化之前的階段，涉及到內(nèi)部商業(yè)信息還不能做更多介紹。

問：公司做原絲技術(shù)有難度嗎?

答：公司一直都是自己做原絲、做碳纖維，原絲生產(chǎn)對公司來說沒有問題。

問：從碳纖維到葉片的各個環(huán)節(jié)，進入的技術(shù)壁壘有沒有區(qū)別?

答：從碳纖維到碳梁，碳梁到葉片，各環(huán)節(jié)有各自的工藝技術(shù)要求，但整體上除了碳纖維以外，算不上有很高的技術(shù)壁壘。碳梁產(chǎn)品最早是2016年在公司開發(fā)成功的，五年時間碳梁變成了碳纖維最大的消費領(lǐng)域，這之前，低成本的大絲束纖維找不到合適的應用場景，所以早期全球大絲束纖維供應能力是有限的，國內(nèi)也沒有大絲束纖維。隨著國內(nèi)低成本原絲工藝的成熟和碳化產(chǎn)能的釋放，未來低成本碳纖維的供應能力相信會越來越強。

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