平安證券：維持光威復(fù)材(300699.SZ)“推薦”評(píng)級(jí) Q3業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長 在建項(xiàng)目進(jìn)展順利

公司披露季度報(bào)告：前三季度營業(yè)收入19.63億元，同比增加22.42%，歸屬上市公司股東的凈利潤6.18億元，同比增加17.89%。

平安證券主要觀點(diǎn)如下：

報(bào)告期業(yè)績(jī)穩(wěn)健增長，但原材料價(jià)格上漲一定程度抑制了漲幅：

前三季度公司優(yōu)化運(yùn)營，在原材料價(jià)格上漲的背景下，取得了歸母凈利18%的同比增速。公司在三季報(bào)中未披露分版塊的數(shù)據(jù)，但三季報(bào)預(yù)告中分版塊數(shù)據(jù)可供參考：即碳纖維（含織物）業(yè)務(wù)收入同比增長約為18%，預(yù)浸料業(yè)務(wù)收入同比增長約為82%，風(fēng)電碳梁業(yè)務(wù)收入同比增長約為3%。原材料漲價(jià)對(duì)于公司的毛利率有所影響，三季度單季公司毛利率略微下滑至42%。

子公司入選第三批國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名單，在建項(xiàng)目進(jìn)展順利：

根據(jù)工信部2021年7月19日公示，公司全資子公司威海拓展纖維有限公司入選第三批國家級(jí)專精特新“小巨人”企業(yè)名單，體現(xiàn)了公司在碳纖維領(lǐng)域的創(chuàng)新能力和核心技術(shù)獲得國家有關(guān)部委的認(rèn)可。

報(bào)告期高強(qiáng)度碳纖維高效制備技術(shù)產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目建成投產(chǎn)，高強(qiáng)高模碳纖維產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目開始批產(chǎn)，隨著工藝生產(chǎn)磨合成熟，兩個(gè)募投項(xiàng)目逐步進(jìn)入正常生產(chǎn)狀態(tài)。公司2022年預(yù)計(jì)將投產(chǎn)大絲束項(xiàng)目一期4000噸。技術(shù)和產(chǎn)品不斷突破，在建項(xiàng)目充足，公司長期增長潛力可期。

市場(chǎng)空間廣闊，公司產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓展：

我國的碳纖維產(chǎn)業(yè)已經(jīng)從低端體育用品走向風(fēng)電、壓力容器、無人機(jī)、建筑和軌道交通等高端領(lǐng)域。長期來看，國產(chǎn)大飛機(jī)、軌道交通、軍工、氫氣儲(chǔ)罐和風(fēng)電等領(lǐng)域國產(chǎn)碳纖維的使用比例將逐漸提高，為公司業(yè)務(wù)提供廣闊的市場(chǎng)空間，公司在航天航天、高壓儲(chǔ)罐、軌道交通等領(lǐng)域不斷創(chuàng)新，成長為碳纖維的龍頭公司。

風(fēng)險(xiǎn)提示：1）公司銷售不及預(yù)期；2）國產(chǎn)碳纖維技術(shù)突破進(jìn)度低于預(yù)期；3）性價(jià)比降低；4）在建項(xiàng)目進(jìn)度不及預(yù)期。