大和：維持中國平安(02318)“持有”評級 目標價降至56港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告，維持中國平安(02318)“持有”評級，目標價由58港元降至56港元，預(yù)計首年保單保費及代理人業(yè)務(wù)第4季疲弱，下調(diào)2021年新業(yè)務(wù)價值預(yù)測同比預(yù)跌16%;內(nèi)含價值增長從11%降至8%，主因較低的新業(yè)務(wù)價值;下調(diào)2021-23年營業(yè)利潤增長2%-4%。

報告中稱，公司新業(yè)務(wù)和代理趨勢在10月進一步惡化。第三季壽險毛保費下降6%擴大。首年保單保費的每月披露已經(jīng)自7月以來暫停，因為FYP在過去2年每月下降，該公司聲稱“專注于長期”。新業(yè)務(wù)在10月份下降14-16%左右，較第3季的跌幅擴大。平安推出2款重疾險新產(chǎn)品，與更多的醫(yī)療服務(wù)相結(jié)合，認為利潤率可能會降低。

大和預(yù)計，展望第4季由于基數(shù)較低，新業(yè)務(wù)價值同比降幅可能略有收窄。但在明年首季預(yù)計壓力會重新出現(xiàn)。另外，10月份代理人數(shù)環(huán)比下降13%至62萬人左右，年初至今減少40%。隨著新業(yè)務(wù)的惡化，代理收入受到影響，導(dǎo)致留存問題不斷增加。因此預(yù)計第4季，代理人或會再環(huán)比跌15%，經(jīng)歷11個季度的代理下滑。