大和：重申中國財險(02328)“買入”評級 目標(biāo)價升至8.75港元

智通財經(jīng)APP獲悉，大和發(fā)布研究報告，重申中國財險(02328)“買入”評級，目標(biāo)價由8.4港元微升至8.75港元，上調(diào)2021-22年每股盈利預(yù)測2%，以反映更好的汽車保費(fèi)增長和期望綜合成本率改善。

報告中稱，受首9個月汽車保險定價改革影響，10月份保費(fèi)同比增長6.5%。由于每輛車的平均保費(fèi)增長，首9月財險分別來自家用/商用車輛的保費(fèi)比同比下降8%/10%，整個行業(yè)的兩個細(xì)分市場均出現(xiàn)兩位數(shù)的下降，10月份汽車保費(fèi)增長出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)。

管理層將此歸因于基數(shù)影響和競爭格局改善，主因較小的玩家發(fā)現(xiàn)在自由化定價下更難進(jìn)行競爭。盈利能力方面，由于產(chǎn)品組合優(yōu)化，財險能夠以保持其同行領(lǐng)先的綜合成本率;第3季汽車CoR控制在98.9%，比預(yù)測提高0.8個百分點(diǎn)。

該行表示，展望未來管理層目標(biāo)維持按季保費(fèi)正增長，及汽車CoR低于98%;這兩個指標(biāo)都是可實現(xiàn)的條件每輛車穩(wěn)定的保費(fèi)，及第4季基數(shù)恢復(fù)正?；?推出新能源汽車專用保險;中國人保(01339)越來越關(guān)注家用汽車。

該行預(yù)計2021年第4季度的CoR將按季及同比改善，主要是由于汽車保險和自然災(zāi)害減少。預(yù)測第4季CoR將改善2個百分點(diǎn)至98.2%，全年CoR為98.7%。預(yù)計2022年保費(fèi)增長將恢復(fù)雙位數(shù)，主要由汽車保險驅(qū)動。