智通每日大行研報丨小鵬(09868)獲花旗看高至338港元 高盛維持中芯國際(00981)“買入”評級

智通提示：

光大海外認(rèn)為，華虹半導(dǎo)體(01347)盡管短期基本面強(qiáng)勁預(yù)期在前期股價中有較高程度反應(yīng)，但考慮到后期12寸順利上量有望驅(qū)動利潤率改善和利潤釋放兌現(xiàn)，進(jìn)而驅(qū)動估值提升。

高盛將中芯國際(00981)2021-23年的收入預(yù)測上調(diào)4%至8%，因本地客戶需求增強(qiáng)加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，推動了更高的出貨量和更好的平均銷售價格。

高盛稱，基于騰訊控股(00700)加快對人才及工作室的投資，加上國際AAA游戲(制作及營銷成本高的游戲)的儲備，估計集團(tuán)可以將在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位擴(kuò)至全球市場。

花旗將小鵬汽車-W(09868)2021-23年各年汽車銷量由7.1/12/17萬輛上調(diào)為9.4/16/24萬輛，并將研發(fā)成本提高到42/47/54億元人民幣，以反映更高的先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)研發(fā)投資。

華虹半導(dǎo)體(01347)Q3業(yè)績強(qiáng)勁 獲光大海外及東方證券唱好

光大海外：維持華虹半導(dǎo)體(01347)“增持”評級 目標(biāo)價49港元

光大海外上調(diào)華虹半導(dǎo)體(01347)21年凈利潤預(yù)測19%至1.85億美金，維持22-23年凈利潤預(yù)測2.11/2.9億美金，同比增速86%/14%/37%，公司裝機(jī)產(chǎn)能已于21年10月擴(kuò)至65K/m，并規(guī)劃22年底擴(kuò)產(chǎn)至94.5K/m。伴隨12寸客戶順利導(dǎo)入、產(chǎn)能釋放，同時55nm更高階制程產(chǎn)品占比持續(xù)提高有望驅(qū)動12寸晶圓ASP上升，預(yù)計12寸收入有望保持快速增長，21全年收入有望達(dá)4.5億美金，同比增長595%。

該行看好公司基本面強(qiáng)勁增長勢頭，8寸基本面穩(wěn)定、12寸積極上量驅(qū)動整體業(yè)績持續(xù)快速增長?；谙掠涡枨髲?qiáng)勁、晶圓漲價超預(yù)期、產(chǎn)能利用率維持高位。并認(rèn)為盡管短期公司基本面強(qiáng)勁預(yù)期在前期股價中有較高程度反應(yīng)，但考慮到后期12寸順利上量有望驅(qū)動利潤率改善和利潤釋放兌現(xiàn)，進(jìn)而驅(qū)動估值提升。

東方證券：維持華虹半導(dǎo)體(01347)“買入”評級 目標(biāo)價68.21港元

東方證券預(yù)計華虹半導(dǎo)體(01347)2021-23年每股凈資產(chǎn)為2.09/2.3/2.56美元(原2.07/2.26/2.51美元，主要上調(diào)了8英寸片單價預(yù)測、下調(diào)了經(jīng)營開支預(yù)測)，根據(jù)可比公司21年平均4.2倍PB估值水平。

公司產(chǎn)能利用率方面：8英寸廠產(chǎn)能利用率維持高位(112%)，受設(shè)備供給影響，行業(yè)8英寸產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)有限，但需求從8英寸遷移到12英寸晶圓仍需時間，預(yù)計8英寸產(chǎn)線高利用率有望在未來較長時間內(nèi)維持。ASP方面：供需緊張態(tài)勢下ASP有進(jìn)一步上行空間。產(chǎn)能及產(chǎn)能利用率方面：該行認(rèn)為公司12英寸產(chǎn)線擴(kuò)產(chǎn)恰逢其時，與需求共振，高產(chǎn)能利用率有望維持。ASP方面：隨著未來12英寸片上投產(chǎn)的線寬更窄的IC占比提升，公司12英寸片ASP亦將持續(xù)提升。

高盛：維持中芯國際(00981)“買入”評級 目標(biāo)價37.6港元

高盛稱，考慮到中芯第三季業(yè)績和第四季指引，將中芯國際(00981)2021-23年的收入預(yù)測上調(diào)4%至8%，因為本地客戶需求增強(qiáng)，加上產(chǎn)品結(jié)構(gòu)改善，推動了更高的出貨量和更好的平均銷售價格。同時將2021-23年毛利率預(yù)測上調(diào)0.8至1.2個百分點(diǎn)，經(jīng)營利潤預(yù)測上調(diào)13%至17%，盈利預(yù)測上調(diào)11%至14%。

高盛：維持騰訊控股(00700)“買入”評級 目標(biāo)價降至742港元

高盛下調(diào)騰訊控股(00700)21-23年收入預(yù)測1至2%，主要考慮預(yù)期廣告收入前景疲弱，但對游戲收入大致維持樂觀，以及企業(yè)服務(wù)業(yè)務(wù)增長處軌道上，但凈利潤降6至8%，以反映收入組合變化，以及在再投資周期中加大研發(fā)。集團(tuán)第三季手機(jī)游戲及個人電腦游戲收入分別同比增9%及1%，至425億及117億元人民幣(下同);而國際市場游戲收入增20%至113億元，占整體游戲收入25%?；诩瘓F(tuán)加快對人才及工作室的投資，加上國際AAA游戲(制作及營銷成本高的游戲)的儲備，估計集團(tuán)可以將在國內(nèi)市場的領(lǐng)導(dǎo)地位擴(kuò)至全球市場。

花旗：上調(diào)東風(fēng)集團(tuán)(00489)目標(biāo)價至12.45港元 評級升至“買入”

花旗將東風(fēng)集團(tuán)(00489)2021-23年的凈利預(yù)測提高3%-11%，至127/39/142億元人民幣，認(rèn)為集團(tuán)旗下電動車品牌VOYAH于2021-23年的銷量將達(dá)到1/5.5/11.1萬輛，因為該品牌擁有強(qiáng)大的產(chǎn)品線，加上2022年將推出兩款新車型，并于2023-25期間每年推出一款新車型。并預(yù)計當(dāng)VOYAH年銷售量達(dá)到5萬臺以上時，其凈利潤將在2022年達(dá)到收支平衡。

花旗：重申理想汽車-W(02015)“買入”評級 目標(biāo)價升至200港元

花旗預(yù)計理想汽車-W(02015)將受惠于2022-25年的強(qiáng)勁新產(chǎn)品線，包括于明年登場的“X01”及2023年的兩款電動SUV型號。調(diào)高理想汽車2021-23年的付運(yùn)量預(yù)測，由原來的8.2/14/16萬輛，升至8.3/14.5/20.3萬輛;此三年盈利預(yù)測由0.2/12.29/13.6億元人民幣，升至0.81/14.92/20.73億元人民幣。

花旗：予小鵬汽車-W(09868)“買入”評級 目標(biāo)價升62.9%至338港元

花旗將小鵬汽車-W(09868)2021-23年各年汽車銷量由7.1/12/17萬輛，上調(diào)為9.4/16/24萬輛，并將研發(fā)成本提高到42億、47億、54億元人民幣，以考慮到更高的先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)研發(fā)投資。預(yù)計新能源汽車制造商將在實現(xiàn)自動駕駛技術(shù)競賽中表現(xiàn)出色，因為它們在先進(jìn)駕駛輔助系統(tǒng)(ADAS)發(fā)展方面具有競爭優(yōu)勢。