美銀證券：重申華虹半導(dǎo)體(01347)“跑輸大市”評級 目標(biāo)價(jià)升至30港元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，美銀證券發(fā)布研究報(bào)告稱，重申華虹半導(dǎo)體(01347)“跑輸大市”評級，調(diào)高2021/22財(cái)年盈測至1.86/2.49億美元，目標(biāo)價(jià)由27港元升至30港元，認(rèn)為未來產(chǎn)品定價(jià)及利潤前景將更好。雖然收入前景樂觀，但激進(jìn)的擴(kuò)張步伐或?qū)居芰盎貓?bào)構(gòu)成壓力，該行對其風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)狀況保持謹(jǐn)慎。

報(bào)告中稱，公司今年第三財(cái)季純利5100萬美元，較該行及市場預(yù)期分別高11%及13%，收入同比增長79%至4.51億美元，高過預(yù)期，主要由于12英寸晶圓銷量強(qiáng)勁?；诰A平均售價(jià)有所改善(按季增長5%)，以及強(qiáng)勁的利用率，毛利率為27%，略高于預(yù)期。值得留意的是，12英寸晶圓廠的毛利率由第二季的3.3%，增長至第三季的8.5%。營運(yùn)利潤率為11%，高過預(yù)期的7至8%，主要由于營運(yùn)杠桿及補(bǔ)貼。

該行表示，雖然消費(fèi)者或智能手機(jī)的需求疲弱，但華虹半導(dǎo)體管理層對前景樂觀，第四季指引預(yù)期銷售收入按季增長8.5%至約4.9億美元，高過預(yù)期的8%，而預(yù)計(jì)毛利率約在27%至28%之間，較預(yù)期的26%高。另估計(jì)無錫晶圓廠的產(chǎn)能將于2022年底進(jìn)一步擴(kuò)大，隨著該廠的收入貢獻(xiàn)增加，預(yù)計(jì)折舊負(fù)擔(dān)將持續(xù)上升。如芯片供應(yīng)短缺問題在2022財(cái)年下半年有所緩和，或引發(fā)利潤率出現(xiàn)重大下行風(fēng)險(xiǎn)。