新股前瞻 |專職東南亞小語種教育，新高迪闖關(guān)港交所

中國—東盟自由貿(mào)易區(qū)的建設(shè)，以及一帶一路倡議，促進(jìn)了中國和東盟經(jīng)濟(jì)合作的持續(xù)前進(jìn)，使得擁有東南亞語言能力和國際視野的人才需求持續(xù)增長。中國的全球化進(jìn)程，使以培養(yǎng)國際型人才為主的高等教育機(jī)構(gòu)茁壯成長。其中，運營著廣西外國語學(xué)院的新高迪集團(tuán)有限公司，近期向港交所遞交上市申請，開啟資本新征程。

立足廣西，放眼東南亞

新高迪招股書顯示，公司成立于2004年，其運營的廣西外國語學(xué)院共有兩個校區(qū)，分別位于廣西南寧的五合校區(qū)以及廣西扶綏的空港校區(qū)，位于我國與東盟自有貿(mào)易和經(jīng)濟(jì)合作發(fā)展的戰(zhàn)略重地。由于校區(qū)所處的位置，需要培養(yǎng)具有專門外語技能、實用知識以及國際視野的人才，從而滿足該區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展所推動的需求變化。

廣西外國語學(xué)院以東南亞語言教育為主，涵蓋泰語、越南語、柬埔寨語、老撾語以及印尼語。提供本科和專科課程，截至今年5月底，共提供56個專業(yè)課程，覆蓋6大學(xué)科，包括了文學(xué)、經(jīng)濟(jì)學(xué)、管理學(xué)、教育學(xué)、藝術(shù)學(xué)以及工學(xué)。

課程的設(shè)置注重語言學(xué)習(xí)和專業(yè)教育的結(jié)合，例如，新高迪要求所有的本科生，在整個課程的期間必須學(xué)習(xí)至少一門外語，特別是東南亞語言文化學(xué)院所教的東盟語言。同時，也要求所有外國語專業(yè)的本科生在整個課程期間學(xué)習(xí)非語言的科目。

從2006年開始，新高迪與海外的高等教育機(jī)構(gòu)合作，提供互相承認(rèn)的學(xué)分交換計劃，讓外語專業(yè)的學(xué)生可以去其所學(xué)習(xí)語言的國家進(jìn)修非語言專業(yè)。這樣的實踐教學(xué)可以幫助學(xué)生提高實際中應(yīng)用知識和技能的能力，從而增加就業(yè)率，2020至2021年，廣西外國語學(xué)院的初次就業(yè)率為89.7%。這一數(shù)字也高于我國2020年初次就業(yè)率的77%。

若按收生總數(shù)以及東南亞語言專業(yè)學(xué)生收生人數(shù)來計算，新高迪是2020-2021學(xué)年我國最大的外語高等教育機(jī)構(gòu)。該大學(xué)的全日制學(xué)生入學(xué)人數(shù)增長迅速，由2018-2019學(xué)年的14426人增長至2020-2021學(xué)年的27081人，復(fù)合年增長率達(dá)到37%。外語專業(yè)的全日制學(xué)生人數(shù)從4563人增加至6489人。

隨著學(xué)生人數(shù)增長，新高迪營收呈快速增長趨勢。2020財年，公司營收同比增長40.1%達(dá)到2.86億元(人民幣，下同)。2021財年前九個月收入為3.15億元，同比增長23.8%。

收入的提升，主要來自學(xué)費以及住宿費的增多。以2021財年前九個月為例，公司學(xué)費收入同比增長20.8%達(dá)到2.89億元，住宿費則有高達(dá)98.5%的漲幅，達(dá)到2115.5萬元。

凈利潤方面，從2019財年的4400.9萬元增長155.5%至2020財年的1.12億元，2021財年前九個月的凈利潤為1.50億元，相較去年同期增長17.1%。

除此之外，新高迪的毛利水平保持穩(wěn)定，2021財年前九個月的毛利為1.67億元，同比增長22.5%。毛利率也繼續(xù)維持較高的水平達(dá)到52.9%，同比有輕微的下降，主要由于折舊和攤銷、員工福利的開支，以及學(xué)校的維護(hù)和管理成本上漲所致。

民辦高教市場天花板尚高，增量市場仍可挖掘

不僅是新高迪的收生人數(shù)增長較快，整個行業(yè)的收生總數(shù)也不斷上升，預(yù)計未來的增長速度有所放緩，但依舊保持比較穩(wěn)定的增速。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報告，我國民辦高等教育的收生總數(shù)從2016年的620萬人，增長至2020年的790萬人，復(fù)合年增長率為6.5%。預(yù)計這一數(shù)字會繼續(xù)增加至2025年的1020萬人，從2020年算起的復(fù)合年增長率為5.1%。其中研究生及本科為3.7%，?？普n程達(dá)到7%。

另外，民辦高等教育的滲透率也在不斷提高，所指的是民辦本科教育和?？平逃氖丈鷶?shù)，除以本科教育和專科教育的收生總數(shù)。我國的民辦教育滲透率從2016年的22.9%增長至2020年的24.1%，預(yù)計在2025年將會達(dá)到25.9%，得益于民辦高等教育致力于培養(yǎng)應(yīng)用型人才。

隨著經(jīng)濟(jì)的不斷發(fā)展，未來對應(yīng)用型人才的需求將加大。這是由于公辦高等教育普遍注重學(xué)術(shù)教育以及研究，使得應(yīng)用型人才嚴(yán)重缺乏，從而讓更注重多元化教育的民辦高等教育受到更多的關(guān)注。

政策方面也有支持，我國政府發(fā)布多項條例和規(guī)章，例如《國務(wù)院關(guān)于鼓勵社會力量興辦教育促進(jìn)民辦教育健康發(fā)展的若干意見》，幫助促進(jìn)民辦高等教育健康發(fā)展。這項政策引入了機(jī)構(gòu)分類管理制度的新機(jī)制，同時配合稅收激勵作為財政支持，為市場的持續(xù)發(fā)展給予支持。

民辦高等教育的進(jìn)入門檻也不低，首先必須獲得政府批準(zhǔn)。參照中央和地方政府的法律法規(guī)，若設(shè)立獨立學(xué)院以外的民辦高等教育機(jī)構(gòu)，高職院校、學(xué)院以及大學(xué)需要設(shè)有5個以上的專業(yè)，并分別招生2000名、5000名以及8000名以上的學(xué)生。但剛進(jìn)入市場的新機(jī)構(gòu)需要時間去提升知名度和生源，因此通常在開辦早期比較難招收足夠的學(xué)生。

數(shù)據(jù)顯示，由于民辦高教具有較高的準(zhǔn)入門檻，民辦高等教育院校數(shù)量增長較為緩慢，2008至2018年平均每年僅增加10所。

此外，開辦民辦高等院校，資金和人才等各方面的門檻要求也非常之高。在學(xué)院或大學(xué)成立之初，需要大量的資金用于校園建設(shè)、設(shè)施以及設(shè)備，而且后續(xù)還要持續(xù)的投入，并不是一次性的投資。因此要想進(jìn)入該市場，需要充足資金支持。

人力方面，教師力量是學(xué)校的重要組成部分，具有行業(yè)實踐經(jīng)驗，以及專業(yè)知識的教師一直以來都很很大的市場需求。也將行業(yè)的門檻進(jìn)一步提高，因為新的機(jī)構(gòu)比較難獲得優(yōu)秀的教師資源，其教育的品質(zhì)有可能會大打折扣。

高門檻篩選掉不符合資質(zhì)的機(jī)構(gòu)，讓以新高迪為代表的存量民辦高教機(jī)構(gòu)擁有一定稀缺性，使行業(yè)內(nèi)的競爭格局更加清晰。有關(guān)新高迪未來能否保持住領(lǐng)先的位置，及公司未來發(fā)展?jié)摿?，值得持續(xù)跟蹤。