智通每日大行研報丨國盛證券予B站(09626)目標價799港元 中金看好藥明生物(02269)等醫(yī)藥股

智通提示：

小摩表示，世茂集團(00813)近期對股票和債券的回購，正在贏得國際投行的認可。

國盛證券看好嗶哩嗶哩-SW(09626)作為快速擴張的主流泛娛樂平臺所能創(chuàng)造的內(nèi)容價值和商業(yè)化效率。

信達證券稱，華虹半導(dǎo)體(01347)面向特色工藝晶圓代工，立足8英寸，興建12英寸成熟制程產(chǎn)線，“8+12”戰(zhàn)略厚積薄發(fā)，重申華虹半導(dǎo)體優(yōu)良質(zhì)地。

大和稱，海爾智家(06690)第三季內(nèi)地收入同比增13%，主要受惠于持續(xù)利用高端品牌定位，占領(lǐng)高端市場份額及旗下品牌卡薩帝強勁增長所帶動。

國盛證券：予嗶哩嗶哩-SW(09626)目標價799港元 S11有望助推Q4業(yè)務(wù)提升

國盛證券看好嗶哩嗶哩-SW(09626)作為快速擴張的主流泛娛樂平臺所能創(chuàng)造的內(nèi)容價值和商業(yè)化效率，予2022年P(guān)S為9x。綜合下半年展望，1)游戲業(yè)務(wù)：Q2推出的獨代游戲《坎公騎冠劍》/《機動戰(zhàn)姬》/《刀劍神域》有望在下半年起量，游戲出海也將是下半年的重要布局點，此外多款優(yōu)質(zhì)聯(lián)運游戲陸續(xù)上線，有望支撐下半年游戲增長回暖，預(yù)計Q3游戲增長稍有回升、增速約為14%，Q4有較快提。

2)非游戲業(yè)務(wù)：預(yù)計Q3非游戲業(yè)務(wù)同比增長89%，Q4保持高增長。其中廣告方面，預(yù)計品牌廣告繼續(xù)高增，廣告分成計劃推出也有望帶來新增長點。預(yù)計2021Q3收入51.5億元，同比增長60%，預(yù)計Q3毛利率約為20%;Q4有望由S賽帶來用戶和變現(xiàn)的進一步提升，預(yù)計2021-23年收入達192.1/270.3/367.5億元，同比增長60%/41%/36%。

信達證券：維持華虹半導(dǎo)體(01347)“買入”評級 盈利能力提升 國產(chǎn)替代核心受益

信達證券預(yù)計，華虹半導(dǎo)體(01347)2021-23年營收為14.98/20.24/23.5億美元，歸母凈利為1.87/2.3/2.98億美元，對應(yīng)現(xiàn)價(44.85港幣/股)PE為40/33/25倍，PB為2.57/2.42/2.24倍。公司面向特色工藝晶圓代工，立足8英寸，興建12英寸成熟制程產(chǎn)線，“8+12”戰(zhàn)略厚積薄發(fā)，該行重申公司優(yōu)良質(zhì)地，具體來看，盈利能力不斷提升：目前華虹8英寸產(chǎn)能18萬片/月，擴產(chǎn)空間有限。

然而今年以來全球晶圓代工產(chǎn)能緊缺，華虹調(diào)漲代工價格，8英寸ASP2Q21達480美元，同比提升11.4%。由于晶圓代工產(chǎn)能供不應(yīng)求趨勢延續(xù)，該行認為8英寸產(chǎn)品ASP有望維持季增3-4%趨勢至明年。此外，公司8英寸部分產(chǎn)品移至12英寸產(chǎn)線生產(chǎn)，產(chǎn)品結(jié)構(gòu)得以優(yōu)化，毛利率得以提升。

大和：重申海爾智家(06690)“買入”評級 目標價升至38.2港元

大和將海爾智家(06690)列為家電行業(yè)首選，上調(diào)2021-23年每股盈利2%至3%，以反映海外業(yè)務(wù)盈利能力改善，2022年P(guān)E為19.2倍。公司第三季收入及凈利取得0.6%及12.4%同比跌幅，去除COSMOplat及海爾電器私有化影響則增9.2%及14.6%。公司第三季內(nèi)地收入同比增13%，主要受惠于持續(xù)利用高端品牌定位，占領(lǐng)高端市場份額及旗下品牌卡薩帝強勁增長所帶動;在高基數(shù)及人民幣走強情況下，海外收入按固定匯率計算去年同期仍增6%。期內(nèi)銷售和研發(fā)費用占比提升，部分抵消毛利率擴張。

摩根大通：維持世茂集團(00813)“增持”評級 目標價22港元

摩根大通稱，世茂集團(00813)近期對股票和債券的回購，正在贏得國際投行的認可。11月5日公司回購50萬股，發(fā)布回購股票同一時間，世茂發(fā)布回購票據(jù)公告，11月5日公開市場回購部分2022年7月到期的4.75%美元優(yōu)先票據(jù)。對此摩根大通表示隨著世茂回購股票及債券，相信近期股價將保持穩(wěn)定。世茂集團預(yù)計，今年銷售額會在2900億左右，該行認為考慮到二季度開始房地產(chǎn)市場的疲弱銷售表現(xiàn)，世茂調(diào)整銷售目標并非世茂自身問題，預(yù)計還將有更多開發(fā)商下調(diào)全年銷售目標。

瑞信：重申長城汽車(02333)“優(yōu)于大市”評級 目標價41港元

瑞信稱，長城汽車(02333)10月批發(fā)量同比跌17%至11.2萬輛，但由于芯片供應(yīng)增加，批發(fā)量環(huán)比增長12%。該行認為在核心零件短缺的情況下，長汽的產(chǎn)品組合改善，優(yōu)先考慮較高價格及高利潤率的產(chǎn)品供應(yīng)，旗下高端品牌WEY摩卡、坦克300、歐拉好貓月銷量分別環(huán)比增長26%、24%及54%。長汽高端品牌訂單積壓情況仍然持續(xù)，坦克300訂單積壓量達13.5萬輛、WEY摩卡訂單積壓量接近2萬輛，而歐拉好貓等候名單超過3個月。長汽計劃在三年內(nèi)推出60款新產(chǎn)品，并于2022至2023年推出20款新產(chǎn)品。雖然芯片供應(yīng)緊張的情況依然存在，但長汽指芯片供應(yīng)開始好轉(zhuǎn)，該公司也在尋找替代芯片的供應(yīng)商，包括車門、車身、冷氣和遙控等。

中金：半導(dǎo)體行業(yè)因芯片缺貨 或重新進入上行周期

中金稱，全球半導(dǎo)體行業(yè)因去年下半年開始芯片缺貨，各廠商加大資本開支，行業(yè)重新進入上行周期。該行引述數(shù)據(jù)預(yù)計，今明年全球半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模有望達953/1013億美元，其中前道設(shè)備市場規(guī)模為817/869億美元。該行表示，內(nèi)地半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模過去幾年穿越周期持續(xù)增長，估計去年內(nèi)地半導(dǎo)體前道設(shè)備市場規(guī)模約161億美元，在晶圓代工或存儲器國產(chǎn)化趨勢下，認為中芯國際(00981)、華虹集團、長江存儲、合肥長鑫等國內(nèi)晶圓廠商有望在未來幾年維持高資本開支，驅(qū)動國內(nèi)半導(dǎo)體設(shè)備市場規(guī)模保持增長，另外國內(nèi)廠商技術(shù)水平正在加速追趕國外半導(dǎo)體廠。

中金：醫(yī)藥股已具備配置價值 看好藥明生物(02269)、信達生物(01801)等

中金稱，醫(yī)藥板塊調(diào)整后已具備配置價值，看好港股包括藥明生物(02269)、信達生物(01801)、康諾亞-B(02162)、康方生物-B(09926)、榮昌生物-B(09995)、海吉亞醫(yī)療(06078)及時代天使(06699)。新冠口服特效藥取得突破進展，有望真正終結(jié)新冠病毒流行，中金認為醫(yī)藥板塊經(jīng)歷大幅調(diào)整已具備配置價值，主要由于政策預(yù)期已經(jīng)較為充分，市場情緒較為悲觀;經(jīng)過大幅的調(diào)整，很多公司的估值已經(jīng)進入合理區(qū)間，尤其是港股經(jīng)過深度調(diào)整，性價比已逐步顯現(xiàn);醫(yī)保政策本質(zhì)上還是在淘汰醫(yī)藥的落后產(chǎn)能，使市場資源能夠更多向有創(chuàng)新能力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)集中，醫(yī)保支出本身增速并未出現(xiàn)大幅下滑，新的增量領(lǐng)域在不斷涌現(xiàn)。