美股高處不勝寒!對沖基金經(jīng)理愈發(fā)謹(jǐn)慎：風(fēng)險偏好頻頻出現(xiàn)下降

近一個月來，美股各大指數(shù)屢創(chuàng)新高，伴隨而來的是不斷上漲的meme股票和飆升的期權(quán)價值。然而，對于風(fēng)格偏保守的投資群體——對沖基金經(jīng)理來說，這種狂熱已經(jīng)逐漸開始退散。

智通財經(jīng)APP了解到，在此期間，美股主要股指幾乎不間斷地走高，推動短線交易員押注的看漲合約交易量達(dá)到歷史高水平。與此同時，專業(yè)“短線投機(jī)者們”——多數(shù)受到債市波動的刺激，紛紛以避險風(fēng)格為主，以數(shù)月來最快的速度削減投資杠桿，因為許多人押注看跌期權(quán)結(jié)果適得其反。

納斯達(dá)克100指數(shù)在過去18天中有16天上漲，這種漲幅極其罕見，錯過這種漲幅將付出高昂代價。與此同時，在股市飆升后發(fā)生動蕩并不斷下行的年份(特別是2007年和1999年)也出現(xiàn)過與之類似的“瘋漲潮”，這在一部分保守派投資者看來，維持謹(jǐn)慎的時機(jī)即將到來。

Pepperstone Financial Pty研究主管Chris Weston表示:“雖然我的態(tài)度已經(jīng)開始變得更加謹(jǐn)慎，但這一看漲趨勢仍在不斷主導(dǎo)市場。”“到了年底，這更像是一個‘錯失恐懼癥’陷阱?！?/p>

納斯達(dá)克100指數(shù)連續(xù)兩周表現(xiàn)完美，據(jù)金融機(jī)構(gòu)統(tǒng)計，此情形之前只在2017年出現(xiàn)過一次，在這一年該指數(shù)在18天內(nèi)除兩個交易日外全部上漲。另外，標(biāo)普500指數(shù)剛剛創(chuàng)下1990年以來的最佳表現(xiàn)。

美股連續(xù)第五周上漲，創(chuàng)14個月來持續(xù)最長時間的上漲。在第三季度強(qiáng)勁業(yè)績的推動下，股市大幅上漲，而美聯(lián)儲一系列溫和政策舉措進(jìn)一步提振了股市。美聯(lián)儲主席鮑威爾表示，官員們可以對加息保持耐心，而英國央行則維持利率不變，這令看空債券的人士感到恐慌。

在2020年年底帶動美股實現(xiàn)大幅反彈的期權(quán)狂潮(options frenzy)似乎又回來了。高盛匯編的數(shù)據(jù)顯示，由于交易員為了快速獲利而大舉進(jìn)行投機(jī)性押注，上個月期權(quán)日均交易量達(dá)到5,380億美元，創(chuàng)下歷史新高。

這種瘋狂追逐的勢頭在特斯拉(TSLA.US)上體現(xiàn)得尤為明顯，該公司股票在一個月內(nèi)飆升了50%以上，上周，交易員們在特斯拉期權(quán)上的交易量達(dá)到510億美元。美國銀行策略分析師Gonzalo Asis指出，小批量買入的看漲期權(quán)溢價飆升，表明大量散戶資金可能幫助推動了股價上行。

Oppenheimer & Co.股票衍生品主管Alon Rosin表示，他對散戶的狂熱情緒有切身體會，他表示他的部分家人們從來沒有交易過股票，卻在網(wǎng)上詢問如何購買特斯拉股票，這讓他越來越好奇這個牛市能走多遠(yuǎn)。

“是時候撤資了，難道要等到市場的贏家們把每一分錢都吸走?” Rosin表示。“在各種資產(chǎn)類別中有太多的投機(jī)者正在引導(dǎo)散戶情緒，在年底追逐中，‘錯失恐懼癥’陷阱在年底將愈演愈烈。”

截至上周五，標(biāo)普500指數(shù)今年以來漲幅超25%，收于近4700點附近，已經(jīng)比金融機(jī)構(gòu)1月份對華爾街分析師進(jìn)行的訪問中分析師普遍預(yù)計的最高年終目標(biāo)高出7%。

好消息是，所有股票的上漲驅(qū)動力似乎都來自企業(yè)利潤擴(kuò)張。壞消息是，盡管市盈率有所下降，但與歷史水平相比，多數(shù)股票價格仍然處于歷史高位。

但估值并不是一個準(zhǔn)確的時機(jī)選擇，自2020年以來，這一點已令無數(shù)人吸取深刻教訓(xùn)。當(dāng)“瘋狂買入”成全民熱潮時，做空股票是非常危險的。

由于Avis Budget Group(CAR.US)和3B家居(BBBY.US)等股票價格飆升，高盛統(tǒng)計的一籃子被做空最頻繁的股票上漲了12%，這是自1月份以來的最大單周反彈。

在大量meme股近期上漲和美聯(lián)儲政策更新之際，對沖基金卻削減了股票倉位。高盛機(jī)構(gòu)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，衡量對沖基金風(fēng)險偏好的總杠桿率在上周前三天均出現(xiàn)下滑，周二創(chuàng)下7月以來最大降幅?？偢軛U率是衡量投資者風(fēng)險偏好的指標(biāo)，同時考慮了投資者的長期投資和短期押注倉位。

Wolfe Research的首席投資策略師Chris Senyek認(rèn)為股市正在形成泡沫，對沖基金經(jīng)理可能選擇獲利了結(jié)，但他同時警告稱，由于各大央行已采取更為溫和的協(xié)調(diào)態(tài)度，他認(rèn)為，許多對沖基金經(jīng)理可能會把最后兩個月作為發(fā)力的最后機(jī)會。

“全球央行官員們再次對通脹和泡沫作出承諾，對基金經(jīng)理們來說這可能是一個利多因素。從現(xiàn)在到年底，我們看到了更多的上行空間?！?Senyek表示。