內(nèi)險資產(chǎn)負(fù)債表改善 摩通看好未來兩年繼續(xù)增強

本文轉(zhuǎn)自“騰訊證券”

據(jù)香港經(jīng)濟日報報道，內(nèi)險股年內(nèi)累升近兩成，摩根大通仍相當(dāng)看好其前景，特別看好成功轉(zhuǎn)型至發(fā)展長期保單的壽險股，“內(nèi)險股資產(chǎn)負(fù)債表明顯改善，投資者亦開始重拾信心，未來兩年有望保持強勢”，建議揀選壽險業(yè)龍頭。

更貼國際標(biāo)準(zhǔn) 投資者信心增

早于去年10月已開始唱好內(nèi)險板塊，摩通亞太區(qū)保險證券研究部執(zhí)行董事金明旭接受訪問時表示，以往市場對內(nèi)險公司資產(chǎn)負(fù)債表沒有信心，令其估值長期低水，而隨著內(nèi)險股轉(zhuǎn)型減少短期單而集中發(fā)展長期保單，板塊基本面見明顯改善而且更變得貼合國際標(biāo)準(zhǔn)，因而獲得境外投資者看好。

他估計，以往可能只得20%境外投資者對其資產(chǎn)負(fù)債表有信心，現(xiàn)在可能升到50%，變相令內(nèi)險股H股價格更有效反映財務(wù)及營運表現(xiàn)。

金明旭指，市場對內(nèi)險股信心改善，主要由壽險轉(zhuǎn)型推動，他表示，2015年開始，險企由以往主要發(fā)行短期保單，轉(zhuǎn)型至主力發(fā)展長期保單，令險企資金流及盈利能力更健康(詳見另文)，而短單到期高峰期在2016年已過，現(xiàn)在險企資產(chǎn)負(fù)債表亦開始變得更穩(wěn)健。

摩通行業(yè)首選為國壽(02628)及平保(02318)，同獲增持評級，目標(biāo)價看46元及87元，較上周五收市價潛在升幅達81%及74%。

預(yù)計數(shù)年保高增長 難大增派息

多只內(nèi)險均為A、H兩地上市，金明旭認(rèn)為，多只上市H股內(nèi)險股雖累升不少，但仍較A股有折讓，反彈上升空間更可期。他解釋稱，H股投資者更注重基本面，所以要更長時間追落后，內(nèi)險A股則具名牌效應(yīng)，故現(xiàn)在估值較高也合理。

金明旭認(rèn)為，內(nèi)險數(shù)年內(nèi)亦會保持高增長格局，故投資者不應(yīng)憧憬其大加派息。他估計，內(nèi)險股股息仍會隨盈利而增長，但險企會保留一定資本以捕捉高速增長機遇。

中保監(jiān)容許內(nèi)地險企，加大海外投資，金明旭稱，同樣可令內(nèi)險股投資回報改善，因為單靠內(nèi)地市場，難找足夠的長期投資支持長期保障，擴展至海外則可望為險企增加投資種類亦可分散風(fēng)險。（編輯：劉瑞）