智通每日大行研報丨聯(lián)想集團(00992)獲大行一致唱好 瑞信予華虹半導體(01347)目標價50港元

智通提示：

大和上調(diào)聯(lián)想集團(00992)2022-23財年每股盈利預測6%-10%，以反映第2財季業(yè)績及較高的研發(fā)開支。

光大證券稱，看好吉利汽車(00175)電動車2C需求釋放前景增強、以及極氪001較強競品力驅(qū)動的銷量爬坡趨勢，預計明年單月銷量或有望升至上萬輛。

花旗稱，由于天然氣成本降低和供應改善，2022年的毛差將略有上升，予天倫燃氣(01600)目標價9港元，潛在增長空間27%。

瑞信表示，華虹半導體(01347)已將華虹12英寸產(chǎn)能由今年1月的2萬件至4月提升至4萬件，至現(xiàn)在的6.5萬件，認為此增速將持續(xù)到2022年。

大行齊升聯(lián)想集團(00992)目標價 最高看至11.5港元 最低看至9.8港元

大和：維持聯(lián)想集團(00992)“跑贏大市”評級 目標價升至9.8港元

大和稱，聯(lián)想集團(00992)受惠于企業(yè)IT需求不斷增長，有利旗下PC及伺服業(yè)務。公司第二財季純利5.12億美元，毛利率16.8%，經(jīng)營利潤率4.6%，均勝于該行預期，由于較好的產(chǎn)品組合及營運開支。受需求持續(xù)及高端型號轉(zhuǎn)型，預期智能設施業(yè)務集團(IDG)(PC及手機設備)平均銷價及利潤進一步改善。在芯片短缺情況下，大行相信公司第3季度IDG業(yè)務按季收入取得中等單位數(shù)增長。

該行表示，基礎(chǔ)設施方案業(yè)務集團(ISG)，大和預計公司第3季度收入按季溫和增長。方案服務業(yè)務集團(SSG)方面，公司預計按季會取得有利增長，因為其企業(yè)IT板塊產(chǎn)品曝光率，予SSG業(yè)務巨大發(fā)展?jié)摿Α４送?，大和上調(diào)公司2022-23財年每股盈利預測6%-10%，以反映第2財季業(yè)績及較高的研發(fā)開支，預期每股盈利預測增長會放緩，將目標市盈率調(diào)低至9倍，并提升目標價。

瑞銀：維持聯(lián)想集團(00992)“買入”評級 目標價升至11.5港元

瑞銀上調(diào)聯(lián)想集團(00992)2022-23財年每股盈測10%及5%。報告中稱，公司公布2022財年第二財季業(yè)績，收入、凈利潤及毛利率均高于該行及市場普遍預期，主要來自電腦產(chǎn)品需求強勁。公司管理層透露，仍然看好個人電腦市場需求，并預計未來幾年全球個人電腦市場總規(guī)模將繼續(xù)保持在3.4億至3.55億部，庫存水平則正逐漸恢復正常，但仍低于疫情前水平。

光大證券：維持吉利汽車(00175)“買入”評級 目標價30.93港元

光大證券維持吉利汽車(00175)歸母凈利潤67.4/92.1/122.7億元人民幣，持續(xù)看好極氪訂單及銷量爬坡的估值中樞提振前景。該行看好集團內(nèi)部自動駕駛核心軟硬件技術(shù)推進、浩瀚平臺架構(gòu)軟硬件集成/開放生態(tài)模式、以及與百度/富士康等合作對應的平臺降本能力。預計吉利或為有望轉(zhuǎn)型至智能電動車成功的傳統(tǒng)車企之一，看好極氪銷量爬坡驅(qū)動的長期市值撬動前景。

花旗：重申天倫燃氣(01600)“買入”評級 天然氣銷維持高增速 目標價9港元

花旗稱，天倫燃氣(01600)目標價潛在增長空間27%，原因是：1)天倫燃氣在第三季度銷氣量增長達25-30%;2)第三季度毛差反彈，有效成本控制;3)增值業(yè)務和輕資產(chǎn)農(nóng)村屋頂分布式光伏項目將帶來更大增長優(yōu)勢;以及4)具有吸引力的估值水平?；ㄆ毂硎?，并購促進銷氣增長。公司9月同比增長超過20%，天倫燃氣2020年收購青海和甘肅的3個城燃項目，2021年上半年又收購四川和吉林的2個城燃項目。公司計劃在下半年再收購1-2個項目，預計全年資本開支總額將超過10億元人民幣?？紤]到并購業(yè)務驅(qū)動，公司在2021年維持25%的全年零售銷氣增長指引。

毛差方面，花旗預計公司第三季度毛差反彈，并已將第二季度成本上漲主要順價給工商業(yè)用戶。雖然民用順價仍需要時間，但住宅用戶占天倫燃氣總銷氣量占比僅30%。自第三季度以來，公司采購了部分高于同期價格的LNG，用以保證向主要非住宅客戶穩(wěn)定供氣，但價格已根據(jù)上游成本浮動，保持其盈利能力。花旗預計，由于天然氣成本降低和供應改善，2022年的毛差將略有上升。工程建設及安裝方面，花旗提到，公司有信心實現(xiàn)2021年80萬戶的接駁目標，其中包括完成25-30萬戶的城燃接駁，在河南和甘肅農(nóng)村完成50-60萬戶的工程建設及安裝服務。

花旗：維持中聯(lián)重科(01157)“買入”評級 目標價下調(diào)44.6%至6.2港元

花旗稱，中聯(lián)重科(01157)第三季業(yè)績疲弱加上明年展望暗淡，下調(diào)今明年盈利預測8%及22%，調(diào)低估值基礎(chǔ)，由原來預測市賬率1.3倍下降至0.7倍。該行表示，除了需求見頂，集團第三季業(yè)績表現(xiàn)疲弱相信主因去年同期基數(shù)高，加上內(nèi)地柴油機升級令需求提前，導致集團季度盈利的同比跌幅惡化。不過，花旗預計集團的盈利下降幅度，將由第三季的同比跌46%，收窄至第四季的跌18%;但未見需求上升跡象。

中泰國際：上調(diào)藥明生物(02269)目標價至143.7港元 評級升至“買入”

中泰國際上調(diào)藥明生物(02269)2021-22E收入預測5.9%/0.4%，反映核心業(yè)務盈利的經(jīng)調(diào)整凈利潤上調(diào)4.9%與0.1%，將2023年收入與經(jīng)調(diào)整核心凈利潤預測下調(diào)0.9%/1.1%?？紤]到公司處于快速擴張期，該行原來對2022年資本支出作了較高預期，但是管理層表示2022年的資本支出將從2021年的約80億元縮減至約50億元，管理層首次指引自由現(xiàn)金流有望于2022年轉(zhuǎn)正，表明經(jīng)營情況理想。

瑞信：維持華虹半導體(01347)“中性”評級 目標價52港元

瑞信稱，華虹半導體(01347)已將華虹12英寸產(chǎn)能由今年1月的2萬件至4月提升至4萬件，至現(xiàn)在的6.5萬件，認為此增速將持續(xù)到2022年。報告中稱，該行引述管理層指產(chǎn)品需求強勁，目前產(chǎn)能已接近滿負荷，預計全年可保持強勁，目前并沒有到任何客戶訂單放緩的勢頭，并指客戶持續(xù)要求公司增加產(chǎn)能，預計將在明年保持滿負荷。該行認為，引述公司稱12英寸及8英寸產(chǎn)品平均售價每季最少提價3至4%，預計相關(guān)有利環(huán)境可持續(xù)至明年，更借產(chǎn)品組合改善、定價及規(guī)模，可抵消晶圓等成本上漲因素。