美國(guó)Taper債息倒掛，港股好淡快決勝負(fù)?

各地的經(jīng)濟(jì)學(xué)家都似乎都認(rèn)為加息很快就會(huì)發(fā)生，而短期國(guó)債的收益率正在快速上升到疫情前的水平。而美國(guó)10年期債券這樣的長(zhǎng)期債券已經(jīng)達(dá)到了疫情之前的水平，而較短期限的票據(jù)和債券正在迅速上升到這個(gè)水平；使曲線(xiàn)變得平坦。

美國(guó)5年期債息顯示，與長(zhǎng)期收益率相比，較短期限的收益率還有上升空間。各地的人們都感覺(jué)到價(jià)格上漲，并將其歸結(jié)為 “通貨膨脹”或供應(yīng)鏈困境等問(wèn)題。不管是什么原因，短期收益率都在快速上升。各地的央行正受到很大的關(guān)注，尤其是拉加德和鮑威爾。他們希望利率更高，因?yàn)橹辽僭诮?jīng)濟(jì)下滑的時(shí)候，這給了他們一些彈藥。長(zhǎng)期收益率的疲軟表明，經(jīng)濟(jì)過(guò)熱長(zhǎng)期存在的問(wèn)題不大。

同時(shí)美國(guó)30年債息及20年債息倒掛，所有這些收益率曲線(xiàn)都預(yù)示著即將到來(lái)的扁平化，這將扼殺長(zhǎng)期的增長(zhǎng)。如果你看看那些已經(jīng)削減/取消債券購(gòu)買(mǎi)的中央銀行，它們都是與商品貿(mào)易相關(guān)的經(jīng)濟(jì)體，如加拿大和澳大利亞。

而美國(guó)將很快會(huì)縮減買(mǎi)債，及加息等。聯(lián)邦基金利率期貨價(jià)格顯示，考慮到12月之前的另一次加息，到2022年6月收緊25個(gè)基點(diǎn)的可能性為90%。

記者菲爾·奧蘭多 (Phil Orlando) 在一篇文章寫(xiě): “自從 1970 年代后期擔(dān)任財(cái)經(jīng)記者以來(lái)，就從未聽(tīng)過(guò)這么多人提到滯脹?！倍↓?jiān)谥?8年，及2020年等分別以《黃金，貨幣，滯脹》及《QE滯脹，最后杠桿》等為題，指出未來(lái)滯脹的風(fēng)險(xiǎn)。今天在2020年全球流動(dòng)性寬松的背景下，美國(guó)M2增速已經(jīng)飆升至25%歷史高點(diǎn)。輕度加息有利經(jīng)濟(jì)及樓市，但如1970年一樣就是危害。一旦聯(lián)儲(chǔ)局誤判了通脹，小龍相信他會(huì)如1970一樣做法，或者縮表速度快過(guò)預(yù)期，大家要留意。

未來(lái)恒生指數(shù)我們必須關(guān)注25200及24900點(diǎn)的支持, 暫時(shí)今天的反彈我們亦要留意能否回補(bǔ)跳空。而美國(guó)聯(lián)儲(chǔ)局這幾天會(huì)公布利率決議，相信可能跟taper有關(guān)，不過(guò)這兩個(gè)月港股將會(huì)見(jiàn)底反彈。

本文由“贏在轉(zhuǎn)勢(shì)前”供稿，作者：江恩小龍劉君明;智通財(cái)經(jīng)編輯：劉巖。