財報前瞻 | 默沙東(MRK.US)：Q3疫苗銷售增長恐放緩，新冠口服藥有望推動估值上升

智通財經(jīng)APP獲悉，默沙東(MRK.US)將于10月28日(周四)美股盤前公布2021年第三季度財報。

市場預期，默沙東Q3營收為123億美元，每股收益1.54美元。

在投資機構Trefis看來，由于新冠病毒delta變種的蔓延可能影響默沙東的整體疫苗(包括其HPV疫苗Gardasil)的銷售增長，預計該公司營收和每股收益可能低于普遍預期。

不過，經(jīng)濟的重新開放和對動物保健業(yè)務的持續(xù)需求，可能有助于默沙東的整體銷售增長。雖然Trefis預計營收和每股收益將低于普遍預期，但其預測顯示，在默沙東新冠口服藥Molnupiravir未來的增長潛力下，該股估值預計為每股91美元，較當前約81美元的市價高出12%，這意味著該股股票仍有一定的增長空間。

預計營收低于普遍預期

據(jù)Trefis估計，默沙東2021年第三季度的營收約為122億美元，低于普遍預期的123億美元。

由于超過一半的美國人已經(jīng)完全接種疫苗，并且在國際地區(qū)，疫苗接種率正在逐步上升，總手術量和醫(yī)院就診量都在上升，這對包括默沙東在內(nèi)的制藥公司而言是個好兆頭。

然而，第三季度，由于delta變種的傳播，美國新冠病例回升，這可能影響了默沙東的整體疫苗銷售。由于疫情的影響，2020年第三季度Gardasil的銷售額下降了兩位數(shù)，至12億美元。Gardasil今年第一季度的銷售額為9億美元，第二季度為12億美元。

不過，值得注意的是，默沙東的暢銷藥Keytruda在今年上半年銷量持續(xù)擴大，同比增長21%至81億美元。在過去一年左右的時間里，Keytruda不斷奪取市場份額，并獲得了更多的監(jiān)管部門批準以擴大其使用范圍。與此同時，該公司的動物保健業(yè)務也表現(xiàn)良好，上半年同比增長25%，鑒于美國飼養(yǎng)寵物的家庭比例升至創(chuàng)紀錄的70%，這種增長可能在短期內(nèi)繼續(xù)。

每股收益略低于普遍預期

根據(jù)Trefis的分析，受營收增長的推動，預計默沙東Q3調(diào)整后每股收益為1.48美元，略高于普遍預期的1.54美元，調(diào)整后凈利潤為33億美元，較上年同期的26億美元增長28%。

對于2021年全年，考慮到默沙東剝離女性健康產(chǎn)品，成熟產(chǎn)品和生物仿制藥業(yè)務，從而導致2021年的營收下滑，同時，由于通脹阻力和供應鏈約束，短期利潤率內(nèi)可能面臨壓力，Trefis預計調(diào)整后每股收益為5.65美元，低于2020年的5.94美元。

估值預期高于當前市場價格

根據(jù)Trefis對聯(lián)合健康的估值分析，以2021年每股收益預期為5.65美元，市盈率為16倍計算，該股股價預計為91美元，較上周五收盤價約81美元的市場價格高出近12%。

Trefis指出，本月早些時候，默沙東宣布其新冠口服藥Molnupiravir可將輕至中度新冠患者的住院和死亡風險降低50%。并且，該公司正在尋求監(jiān)管部門的批準，一旦批準，這將有助于默沙東未來幾個季度的整體營收增長。