國(guó)金證券：維持海晨股份(300873.SZ)“買入”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)60.63元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)金證券發(fā)布研究報(bào)告，維持海晨股份(300873.SZ)“買入”評(píng)級(jí)，受益大客戶持續(xù)放量及政府補(bǔ)助增加等，調(diào)高其2021年盈測(cè)14.8%，預(yù)測(cè)2021-23年歸母凈利為3.1/3.83/4.89億元，同比增58.96%/23.78%/27.52%。

事件：

10月21日，海晨股份發(fā)布2021年第三季度報(bào)告。2021前三季度營(yíng)業(yè)收入10.4億元，同比增長(zhǎng)37.46%，歸母凈利潤(rùn)2.46億元，同比增長(zhǎng)70.58%，扣非歸母凈利潤(rùn)1.7億元，同比增長(zhǎng)34.72%。3Q2021營(yíng)業(yè)收入3.8億元，同比增長(zhǎng)31.04%，歸母凈利潤(rùn)8039.44萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)64.18%，扣非歸母凈利潤(rùn)6072.27萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)60.45%。

國(guó)金證券的主要觀點(diǎn)如下：

營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)，扣非業(yè)績(jī)?cè)鏊偬嵘?/strong>

公司營(yíng)收維持高速增長(zhǎng)，主要系消費(fèi)電子行業(yè)業(yè)務(wù)保持較高增長(zhǎng)，新能源汽車客戶產(chǎn)品銷量大幅增長(zhǎng)，新客戶持續(xù)拓展等，受疫情影響的客戶業(yè)務(wù)恢復(fù)帶來(lái)同比增長(zhǎng)。前三季度毛利率為29.94%，同比下降1.72pct，主要系人力成本有所上漲，業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)變化等。前三季度銷售費(fèi)用率為2.67%，同比增長(zhǎng)0.15pct，主要系銷售人員的薪酬及業(yè)務(wù)宣傳費(fèi)增加所致。

隨著規(guī)模效應(yīng)逐漸顯現(xiàn)，管理費(fèi)用率為5.51%，同比下降0.62pct，研發(fā)費(fèi)用率為0.91%，同比下降0.07pct。財(cái)務(wù)費(fèi)用率為0%，同比下降0.71pct，主要系去年同期人民幣升值、匯兌損失較大所致。非經(jīng)常性損益為7,597.37萬(wàn)元，主要系政府補(bǔ)助增加較多。

消費(fèi)電子高景氣，理想汽車持續(xù)放量帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

全國(guó)消費(fèi)電子行業(yè)維持高景氣度，新能源汽車一體化供應(yīng)鏈需求旺盛，主要客戶理想汽車成立以來(lái)迅速成為中國(guó)新能源汽車制造領(lǐng)域的領(lǐng)先者和佼佼者，2021年前九個(gè)月累計(jì)汽車交付數(shù)量55,270輛，預(yù)計(jì)四季度汽車交付量有望創(chuàng)新高?

數(shù)字化賦能供應(yīng)鏈服務(wù)，業(yè)務(wù)開拓帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)

該行認(rèn)為公司數(shù)字化賦能帶來(lái)的精細(xì)化管理，以中臺(tái)為指導(dǎo)的集約化管理平臺(tái)，提升了各項(xiàng)業(yè)務(wù)的執(zhí)行能力、品質(zhì)管控能力和運(yùn)行效率，有利公司拓展不同業(yè)務(wù)項(xiàng)目，大客戶持續(xù)放量帶動(dòng)公司業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：客戶集中度過(guò)高風(fēng)險(xiǎn)、人民幣匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、限售股解禁風(fēng)險(xiǎn)。