國(guó)泰君安：維持泉峰汽車(chē)(603982.SH)“增持”評(píng)級(jí) 目標(biāo)價(jià)28.95元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)泰君安發(fā)布研究報(bào)告稱，維持泉峰汽車(chē)(603982.SH)“增持”評(píng)級(jí)，受益自主崛起及新能源高景氣，公司產(chǎn)品需求旺盛。預(yù)計(jì)2021-23年EPS為0.87/1.22/1.69元，目標(biāo)價(jià)維持28.95元，對(duì)應(yīng)2022年24倍PE。

國(guó)泰君安主要觀點(diǎn)如下：

產(chǎn)能釋放+新品擴(kuò)張，業(yè)績(jī)同比大增。

公司除通過(guò)系統(tǒng)供應(yīng)商配套長(zhǎng)城、上汽、一汽、長(zhǎng)安等，也陸續(xù)簽訂直供訂單。受益IPO產(chǎn)能釋放以及公司新能源產(chǎn)品進(jìn)展較好，2021年前三季度，公司收入預(yù)計(jì)11.4-12.3億元，同比增25%-35%，其中自動(dòng)變速箱閥板同比增70%，新能源同比增50%。

原材料價(jià)格上漲，單季度盈利承壓。

Q3單季度，公司營(yíng)收預(yù)計(jì)3.3-4.2億元，凈利潤(rùn)0.27-0.39億元。由于核心產(chǎn)品占比提升顯著，毛利率同比提升較多。Q3鋁價(jià)仍處高位，公司原材料以鋁為主，疊加缺芯、疫情及限電等影響，盈利能力環(huán)比仍承壓。10月起，缺芯緩解，車(chē)企排產(chǎn)環(huán)比改善。公司2021Q4起陸續(xù)有新項(xiàng)目批產(chǎn)，收入同、環(huán)比均有望進(jìn)入較好的增長(zhǎng)階段。

把握行業(yè)紅利，新能源客戶+品類(lèi)持續(xù)拓展。

2013年，公司開(kāi)始合作開(kāi)發(fā)新能源電驅(qū)動(dòng)相關(guān)業(yè)務(wù)。2021年，公司切入美資電動(dòng)車(chē)企，通過(guò)相關(guān)客戶的準(zhǔn)入審核，品類(lèi)從電機(jī)殼體拓展至電池構(gòu)件，新能源收入貢獻(xiàn)已達(dá)近20%。受益行業(yè)高景氣，業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長(zhǎng)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)能擴(kuò)張或不及預(yù)期;原材料持續(xù)漲價(jià)風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)增速或低于預(yù)期。