國(guó)信證券：上調(diào)新泉股份(603179.SH)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí) 合理估值區(qū)間47-54.9元

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，國(guó)信證券發(fā)布研究報(bào)告稱，上調(diào)新泉股份(603179.SH)至“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021/22/23年公司實(shí)現(xiàn)歸母利3.5/5.7/7.5億元，對(duì)應(yīng)EPS為0.95/1.51/1.99元，予公司合理估值區(qū)間47-54.9元(對(duì)應(yīng)2022年30-35xPE)，對(duì)應(yīng)2021年10月15日收盤(pán)價(jià)存在19%-38%上漲空間。

事項(xiàng)：公司發(fā)布第二期員工持股草案。1)參與對(duì)象為：公司董事(不含獨(dú)立董事)、監(jiān)事、高級(jí)管理人員、公司及子公司核心業(yè)務(wù)、技術(shù)、管理等人員及董事會(huì)認(rèn)定的其他員工，總?cè)藬?shù)不超過(guò)600人。

2)本員工持股計(jì)劃將通過(guò)二級(jí)市場(chǎng)購(gòu)買(mǎi)。按照本員工持股計(jì)劃的籌集資金總額上限為30000萬(wàn)元，以33.8元/股作為購(gòu)買(mǎi)均價(jià)進(jìn)行初步測(cè)算，不考慮相關(guān)稅費(fèi)的影響，約占公司當(dāng)前總股本的比例為2.37%。

3)存續(xù)期為36個(gè)月，存續(xù)期滿后，當(dāng)期持股計(jì)劃終止，也可由員工持股計(jì)劃管理委員會(huì)提請(qǐng)董事會(huì)審議通過(guò)后延長(zhǎng)。鎖定期為12個(gè)月，自公司公告最后一筆標(biāo)的股票登記過(guò)戶至員工持股計(jì)劃名下之日起算。

國(guó)信證券主要觀點(diǎn)如下：

1)員工持股有利于確保公司長(zhǎng)期穩(wěn)定發(fā)展：

員工持股使員工利益與公司長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展更緊密地結(jié)合，進(jìn)一步完善公司的法人治理結(jié)構(gòu)，促進(jìn)公司建立、健全長(zhǎng)期有效的激勵(lì)約束機(jī)制，充分調(diào)動(dòng)管理者和員工的積極性和創(chuàng)造性，吸引和留住優(yōu)秀人才和業(yè)務(wù)技術(shù)骨干，確保公司長(zhǎng)期、穩(wěn)定發(fā)展。

2)合資新客戶持續(xù)開(kāi)拓，進(jìn)口替代潛力巨大：

公司持續(xù)深化與上汽大眾、一汽大眾、長(zhǎng)安福特等合資客戶配套關(guān)系，2020年公司與國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)等乘用車(chē)企業(yè)達(dá)成了合作關(guān)系。

3)拓展新能源市場(chǎng)，布局長(zhǎng)遠(yuǎn);

公司實(shí)現(xiàn)配套了更多的新能源汽車(chē)項(xiàng)目，諸如上汽大眾、長(zhǎng)安福特、吉利汽車(chē)、比亞迪、廣汽蔚來(lái)、廣汽新能源、國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)和部分新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)等品牌下的部分新能源汽車(chē)車(chē)型項(xiàng)目的配套。

4)汽車(chē)內(nèi)飾空間廣闊，公司產(chǎn)品成為行業(yè)標(biāo)桿，成長(zhǎng)潛力大：

當(dāng)前我國(guó)汽車(chē)行業(yè)內(nèi)飾件(除座椅)市場(chǎng)規(guī)模約在1200億元，全球汽車(chē)市場(chǎng)規(guī)模約3800億元。公司憑借強(qiáng)大的技術(shù)實(shí)力與經(jīng)驗(yàn)，其核心產(chǎn)品汽車(chē)儀表板已成為行業(yè)標(biāo)桿，成長(zhǎng)潛力大。

盈利預(yù)測(cè)與估值分析：公司逐步切入合資客戶以及國(guó)際知名品牌電動(dòng)車(chē)企業(yè)和部分新勢(shì)力造車(chē)企業(yè)，乘用車(chē)業(yè)務(wù)后期成長(zhǎng)空間更大。隨著行業(yè)缺芯片情況緩解，下游需求恢復(fù)，該行上調(diào)盈利預(yù)測(cè)。

新泉股份、岱美股份的主業(yè)均為內(nèi)外飾件，新泉股份產(chǎn)品主要包括乘用車(chē)和商用車(chē)的內(nèi)外飾件，乘用車(chē)產(chǎn)品主要包括儀表盤(pán)總成、門(mén)板總成、立柱總成、保險(xiǎn)杠總成、落水槽等，商用車(chē)產(chǎn)品主要包括儀表盤(pán)總成、車(chē)頂柜總成等。岱美股份產(chǎn)品主要包括遮陽(yáng)板、頭枕、頂棚中央控制器、頂棚等?？紤]到新泉股份后期業(yè)績(jī)?cè)鏊佥^快，后期成長(zhǎng)空間更大。