國信證券：晶晨股份(688099.SH)Q3業(yè)績高增 評級升至“買入” 汽車電子芯片銷量提升

智通財經(jīng)APP獲悉，國信證券發(fā)布研究報告稱，上調晶晨股份(688099.SH)評級至“買入”，看好公司緊抓AIoT芯片需求快速擴大的機遇，實現(xiàn)各大產(chǎn)品線協(xié)同快速發(fā)展從而顯著提升經(jīng)營業(yè)績，上調21-23年歸母凈利潤至7.2/9.98/12.97億元(前值6.25/9.22/11.2億元)，PE為60.4/43.5/33.5倍。

國信證券主要觀點如下：

3Q21歸母凈利潤2.34~2.54億元，同比增長374.0%-414.6%

根據(jù)業(yè)績預告，公司2021年第三季度實現(xiàn)營業(yè)收入12.13-12.33億元(同比48%-50.4%，環(huán)比13%-14.9%)，歸母凈利潤2.34-2.54億元(同比374%-414.6%，環(huán)比46%-58.5%),扣非歸母凈利潤1.8-2億元(同比241.9%-280%，環(huán)比16%-28.9%)。

業(yè)績高增長主要得益于：1)全球性集成電路需求持續(xù)旺盛;2)開拓現(xiàn)有產(chǎn)品線的全球市場機遇卓有成效;3)借助現(xiàn)有客戶群及公司平臺優(yōu)勢快速導入新產(chǎn)品，WiFi藍牙芯片和汽車電子芯片等新品推廣取得顯著進展。

智能機頂盒業(yè)務進入新增長周期，AIoT帶動AI音視頻芯片出貨大增

公司智能機頂盒在國內運營商市場產(chǎn)品性能、穩(wěn)定性優(yōu)勢明顯，緊抓國內運營商IPTV機頂盒集采量上升機遇;在海外獲得谷歌在內多個國際主流條件接收系統(tǒng)認證，成功迅速導入全球眾多運營商及流媒體商，國內外同步實現(xiàn)出貨量大幅提升。借助公司現(xiàn)有優(yōu)質客戶群及SoC平臺優(yōu)勢，AI音視頻系統(tǒng)終端芯片產(chǎn)品品類、應用領域及技術水平針對AIoT產(chǎn)品需求不斷擴展和提升，導入智能家居、智能辦公、智慧商業(yè)等豐富多元應用領域，帶動AI音視頻系統(tǒng)終端芯片出貨量大幅提升。

WiFi藍牙芯片搭配自家主芯片開始出貨，汽車電子芯片銷量穩(wěn)步提升

8月20日，公司首次公開的自主研發(fā)雙頻高速數(shù)傳Wi-Fi5+藍牙5.2Combo單芯片W155S1與小米旗下便攜式流媒體設備MiTVStick完成適配，與晶晨主芯片S805Y搭配大規(guī)模量產(chǎn)出貨。據(jù)公司21年中報，公司汽車電子芯片(目前主要應用于車載信息娛樂系統(tǒng))于2020年與海外高端高價值客戶合作取得進展，并于1H21銷量穩(wěn)步提升。

風險提示：下游需求不及預期;上游晶圓產(chǎn)能不及預期;新品研發(fā)及導入不及預期。