財報前瞻 | Q3交付量大超預期，對特斯拉(TSLA.US)績后股價是喜還是憂？

智通財經(jīng)APP獲悉，特斯拉(TSLA.US)將于美東時間10月20日美股盤后公布2021年第三季度業(yè)績。盡管面臨供應鏈挑戰(zhàn)，特斯拉近日仍公布了超預期的第三季度汽車交付量，受此消息推動，該股股價上揚。

在成本上漲背景下，第三季度樂觀的交付數(shù)據(jù)能否轉換成豐厚的利潤，并進一步刺激特斯拉股價上漲?還是會提前透支投資者的樂觀預期，使特斯拉股價在公布業(yè)績后回調?

業(yè)績預期

市場預計，特斯拉第三季度營收為135.6億美元，同比增長54.64%;每股收益為1.52美元，同比增長99.66%。

盡管面臨供應鏈受阻等挑戰(zhàn)，特斯拉第三季度汽車產(chǎn)量為23.78萬輛，全球交付量達到了創(chuàng)紀錄的24.13萬輛，超過華爾街預期的約22.3萬輛，同比增長約73%。

大部分分析師相信，超預期的交付量將轉化為顯著的營收增長。三季度營收有望創(chuàng)新高。

特斯拉首席執(zhí)行官埃隆·馬斯克在第二季度財報電話會議上表示:“就供應鏈而言，雖然我們在全速生產(chǎn)汽車，但全球芯片短缺的情況仍然相當嚴重。” 此外，特斯拉管理層還在公司第二季度致股東的信中提到了其他經(jīng)營環(huán)境方面的挑戰(zhàn)，包括港口擁堵。這些挑戰(zhàn)可能會導致成本上升，利潤率將承壓。

還有哪些要點值得關注?

除了具體的收益數(shù)據(jù)之外，投資者還關注以下幾方面。

首先，投資者關注特斯拉是否將上調其2021年交付量指引。特斯拉給出的全年交付量指引一直在增長，從去年的約50萬輛增加到今年的75萬輛以上。然而，年初至今，特斯拉已經(jīng)交付了62.7萬輛汽車，僅在第三季度就交付了24.13萬輛，目前看來，特斯拉今年的交付量指引顯得過于保守。

據(jù)悉，自2016年第四季度至今，特斯拉的交付量年復合增長率達到71%，近5個季度更是連續(xù)創(chuàng)下交付紀錄。市場估計，特斯拉今年的交付量將在89萬輛到90萬輛之間。

其次，在比特幣時隔半年再度觸及6萬美元/枚大關的背景下，特斯拉持有的數(shù)字資產(chǎn)表現(xiàn)如何?今年早些時候，特斯拉向比特幣投資了15億美元。最近，加密貨幣網(wǎng)站Bitcoin Magazine指出，特斯拉持有的約43200個比特幣的價值約為25億美元，這意味著該公司從比特幣投資中獲得了10億美元收益。

截至今年第二季度，特斯拉持有的數(shù)字資產(chǎn)凈值為13.11億美元，比特幣相關的減值損失為2300萬美元。第一季度持有的數(shù)字資產(chǎn)凈值為13.31億美元。

此外，投資者還關注特斯拉新車型的新進展。由于供應鏈短缺等問題，特斯拉一再推遲電動皮卡車Cybertruck、電動半掛卡車Semi和跑車Roadster等新車型的交付時間表。此前，馬斯克透露，這些車型將于2023年開始生產(chǎn)。

除了新車型外，特斯拉的完全自動駕駛(FSD)軟件也備受投資者關注。知名科技分析師Gene Munster認為，十年之后，F(xiàn)SD每年帶來的營業(yè)利潤將超過1000億美元，光是這項服務的市場價值就將達到8500億美元。

分析師怎么看?

Wedbush分析師Daniel Ives給予特斯拉“跑贏大盤”評級，目標價為1000美元。Ives認為，特斯拉9月份的交付數(shù)據(jù)預示著第四季度的電動汽車需求相當旺盛。此前，Ives指出，奧斯汀和柏林的工廠投入使用將顯著擴大特斯拉的全球產(chǎn)能。

杰富瑞分析師Philippe Houchois重申特斯拉“買入”評級，目標價從850美元上調至950美元。他將特斯拉2022-2023年的息稅前利潤預期上調了7%-9%。在進一步分析了第三季度的數(shù)據(jù)和即將啟動的柏林工廠的各種信息后，Houchois認為特斯拉的產(chǎn)能將會提高，需求將持續(xù)。此外，他認為，由于特斯拉繼續(xù)在“多個層面”挑戰(zhàn)傳統(tǒng)汽車制造商，幾乎沒有跡象表明傳統(tǒng)汽車制造商正在縮小差距。