招商證券：維持長城汽車(601633.SH)“強推”評級 9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)環(huán)比明顯改善

智通財經(jīng)APP獲悉，招商證券發(fā)布研究報告稱，維持長城汽車(601633.SH)“強烈推薦-A”評級，預(yù)計2021-23年EPS分別為0.91/1.24/1.64元。

事件：公司發(fā)布2021年9月產(chǎn)銷數(shù)據(jù)，9月份公司共銷售車輛10.0萬臺(-15.1%)，1-9月累計銷售車輛88.40萬臺(+29.9%)。

招商證券主要觀點如下：

芯片供應(yīng)制約公司產(chǎn)量，終端需求持續(xù)高漲。

9月，公司共銷售車輛10.0萬臺，同比下滑15.1%，環(huán)比增長34.7%，公司銷量同比下滑主要是因為芯片供應(yīng)緊缺導(dǎo)致，公司主力車型終端需求旺盛。其中哈弗品牌5.46萬臺(-31.04%)、WEY品牌4,662臺(-48.41%)，長城皮卡銷量2萬臺(-12.57%)、歐拉品牌銷量1.28萬臺(+92.93%)。

其中，哈弗H6銷售2.54萬輛，同比降低37.22%;哈弗大狗銷售1萬輛，同比大增230.2%;WEY摩卡月銷4,662輛，環(huán)比增長3.46%，在芯片短缺情況下銷量持續(xù)穩(wěn)定增長;WEY瑪奇朵首搭智能混動DHT正式上市，售價14.58-15.98萬元;長城皮卡本年度累計銷售16.67萬輛，同比增長3.98%，長城炮月銷1萬輛，累計15個月銷量破萬，穩(wěn)居皮卡銷量冠軍;歐拉品牌本年度累計銷售8.47萬臺，同比增長254.33%，歐拉好貓月銷5,085輛，環(huán)比增長26.97%，銷量持續(xù)攀升創(chuàng)新高。長城汽車1-9月累計銷量達(dá)88.40萬輛，同比上漲29.9%。五大品牌以新產(chǎn)品矩陣全面發(fā)力，終端訂單穩(wěn)定增長。

深入拓展海外市場，推動全球化布局。

9月，長城汽車海外銷售新車1.14萬輛，同比增長47.1%，海外整體銷量占比達(dá)到了11.4%。1-9月累計銷售9.79萬輛，同比勁增136.3%。公司旗下WEY與歐拉品牌登陸2021慕尼黑國際車展，同時發(fā)布?xì)W洲市場戰(zhàn)略，正式宣告進(jìn)入歐洲豪華汽車市場與新能源汽車市場;泰國市場中，哈弗H6HEV在當(dāng)?shù)丶?xì)分市場中獲得第一名，市占率超過三分之一;哈弗品牌在巴基斯坦上市，進(jìn)一步擴張南亞市場;在沙特、南非、澳新等主要海外市場，長城汽車都成為當(dāng)?shù)卦鏊僮羁斓钠嚻放啤?/p>

推進(jìn)用戶共創(chuàng)，科技創(chuàng)新釋放活力。

長城重視滿足用戶個性化需求，堅持用戶共創(chuàng)，舉辦多項共創(chuàng)活動，滿足用戶多樣化體驗。公司在2021數(shù)博會中以“科技長城智享出行”為主題，展出八項智能化、數(shù)字化硬件，多維度展示了在軟、硬件融合等智能化領(lǐng)域前沿技術(shù)應(yīng)用的寶貴成果。公司首次對外詳細(xì)揭秘大禹電池技術(shù)相關(guān)理念和創(chuàng)新技術(shù)，并宣布將對全社會免費開放大禹電池技術(shù)超60項專利。公司在多項科技創(chuàng)新方面得到了業(yè)界高度認(rèn)可，在第十三屆高工智能汽車開發(fā)者大會上榮獲“2021上半年度智能座艙系統(tǒng)獎”，獲得由國際獨立第三方檢測、檢驗和認(rèn)證機構(gòu)德國萊茵TüV頒發(fā)的ISO26262功能安全管理ASILD等級認(rèn)證證書。

盈利預(yù)測：

長城汽車堅持滿足客戶多樣化需求，堅持用戶共創(chuàng)，開展多項提高用戶體驗的共創(chuàng)活動，推動五大品牌以新產(chǎn)品矩陣發(fā)力，智能化領(lǐng)域持續(xù)創(chuàng)新，大禹電池助力新能源發(fā)展，推動市場全面發(fā)展，海外業(yè)務(wù)持續(xù)擴張，全球化表現(xiàn)優(yōu)異，該行認(rèn)為，隨著芯片供應(yīng)問題的解決，公司的銷量將有明顯增長。

風(fēng)險提示：汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期;海外銷量不及預(yù)期。