光大證券：維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評(píng)級(jí) 下游電動(dòng)車(chē)需求續(xù)增 鋰鹽產(chǎn)能持續(xù)擴(kuò)張

智通財(cái)經(jīng)APP獲悉，光大證券發(fā)布研究報(bào)告稱(chēng)，維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評(píng)級(jí)，預(yù)計(jì)2021-23年EPS分別為2.45/3.06/3.91元，分別上調(diào)26%/10%/10%，對(duì)應(yīng)2021-2023PE為67/54/42倍。

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告：歸母凈利潤(rùn)20.8億元-25.7億元，同比提升530.14%-678.41%;扣除非經(jīng)常損益后的凈利潤(rùn)11.9億元-14.7億元，同比提升346.35%-451.37%。

光大證券主要觀點(diǎn)如下：

下游電動(dòng)車(chē)需求繼續(xù)增長(zhǎng)，鋰鹽價(jià)格屢創(chuàng)新高。

根據(jù)中汽協(xié)數(shù)據(jù)，2021年9月國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)產(chǎn)量35.3萬(wàn)輛，環(huán)比8月提升14.2%，滲透率17%為年內(nèi)第二高值;根據(jù)各國(guó)協(xié)會(huì)網(wǎng)站，歐洲七國(guó)9月新能源車(chē)銷(xiāo)量18.2萬(wàn)輛，環(huán)比+54%，新能源車(chē)滲透率24%，環(huán)比+0.6pct。截至2021年10月14日，電池級(jí)碳酸鋰價(jià)格18.6萬(wàn)元/噸，較年初提升269%;氫氧化鋰價(jià)格為18.04萬(wàn)元/噸，較年初提升268%。鋰鹽價(jià)格雙雙創(chuàng)年內(nèi)新高值。

三季度資源布局繼續(xù)加碼，各類(lèi)鋰資源開(kāi)發(fā)齊頭并進(jìn)。

公司已通過(guò)包銷(xiāo)或參股的形式鎖定全球范圍內(nèi)大量鋰資源，三季度公司繼續(xù)加碼全球范圍內(nèi)的資源布局，鹽湖方面其全資子公司青海良承礦業(yè)增資錦泰鉀肥并持有其15.48%的股權(quán);礦石方面實(shí)際控制人李良彬以自有資金收購(gòu)蒙金礦業(yè)70%股權(quán)。

鋰鹽產(chǎn)能不斷擴(kuò)張，2025年20萬(wàn)噸/年LCE產(chǎn)能指引明確。

公司馬洪工廠三期5萬(wàn)噸/年氫氧化鋰產(chǎn)能爬坡順利，于今年一季度滿產(chǎn)，寧都年產(chǎn)1.75萬(wàn)噸/年電池級(jí)碳酸鋰項(xiàng)目經(jīng)過(guò)一季度改造升級(jí)后，已形成年產(chǎn)2萬(wàn)噸產(chǎn)能。目前公司每年的電池級(jí)碳酸鋰產(chǎn)能為4.3萬(wàn)噸，電池級(jí)氫氧化鋰產(chǎn)能為8.1萬(wàn)噸，金屬鋰產(chǎn)能為2000噸。贛鋒鋰業(yè)計(jì)劃于2025年或之前形成總計(jì)年產(chǎn)不低于20萬(wàn)噸/年LCE的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力，未來(lái)遠(yuǎn)期要形成不低于60萬(wàn)噸/年LCE的鋰產(chǎn)品供應(yīng)能力。

風(fēng)險(xiǎn)提示：下游電動(dòng)車(chē)產(chǎn)量不及預(yù)期;原材料價(jià)格波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn);市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn);行業(yè)供給側(cè)產(chǎn)能過(guò)快釋放;公司項(xiàng)目建設(shè)達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期;安全環(huán)保風(fēng)險(xiǎn)等。