西部證券：維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評級 股權(quán)激勵成本影響公司業(yè)績

智通財經(jīng)APP獲悉，西部證券發(fā)布研究報告稱，維持贛鋒鋰業(yè)(002460.SZ)“增持”評級，預(yù)計2021-23年歸母凈利為28.54/42.76/56.47億元，同比增長178.6%/49.8%/32%。

事件：公司發(fā)布2021年前三季度業(yè)績預(yù)告，報告期內(nèi)，公司預(yù)計歸母凈利潤20.83億元–25.73億元，同比增530.14%-678.41%;預(yù)計2021年Q3歸母凈利潤為9.15億元-10.92億元，同比增456.98%-527.59%。公司預(yù)計前三季度扣非歸母凈利潤11.9億元–14.7億元，同比增346.35%-451.37%;預(yù)計2021年Q3扣非歸母凈利潤為5.16億元-6.09億元，同比增456.22%-556.21%。

西部證券主要觀點如下：

鋰行業(yè)景氣上行，長協(xié)拉低調(diào)價幅度。

鋰輝石2021年Q1/Q2/Q3均價分別為469.33/631.76/868.59美元/噸，環(huán)比前一季度增長17.99%/34.61%/37.49%;電池級碳酸鋰2021年Q1/Q2/Q3均價分別為7.44/8.90/11.61萬元/噸，環(huán)比前一季度增長69.66%/19.71%/30.33%;電池級氫氧化鋰2021年Q1/Q2/Q3均價分別為6.30/8.63/12.23萬元/噸，環(huán)比前一季度增長20.38%/37.09%/41.66%。由于公司長協(xié)占比較高，調(diào)價速度慢于產(chǎn)品增速，公司三季度業(yè)績并未完全釋放。

持續(xù)布局下游高附加值產(chǎn)業(yè)，一體化優(yōu)勢明顯。

報告期內(nèi)公司加速中游鋰鹽以及下游鋰電產(chǎn)業(yè)建設(shè)。公司將在豐城投資建設(shè)年產(chǎn)5萬噸鋰電新能源材料項目，并計劃在江西新余高新設(shè)年產(chǎn)5GWh新型鋰電池項目，在重慶建設(shè)年產(chǎn)10GWh新型鋰電池科技產(chǎn)業(yè)園及先進(jìn)電池研究院項目。

股權(quán)激勵實行，攤銷費用拉低公司業(yè)績。

公司股權(quán)激勵計劃于2021年6月開始授予，2021年需攤銷費用為2.51億元，單季度攤銷費用超過1億元。股權(quán)激勵計劃所產(chǎn)生的成本影響公司業(yè)績。

風(fēng)險提示：鋰產(chǎn)品價格波動、新冠疫情反復(fù)等。