能源危機(jī)、物流瓶頸推動(dòng)金屬價(jià)格飆升，但礦商依然無利可圖

金屬價(jià)格的飆升本應(yīng)意味著礦業(yè)公司利潤(rùn)的上漲，但受制于能源短缺和物流的結(jié)果，在一定程度上也推高了生產(chǎn)商的成本。

銅和鋅期貨的最新漲勢(shì)是在全球能源危機(jī)開始影響冶煉廠之后出現(xiàn)的，這對(duì)精煉金屬價(jià)格來說是個(gè)好消息，但許多礦商依賴冶煉廠來加工從地下開采的礦石，這表明目前已處于疫情初期以來最高水平的冶煉和精煉費(fèi)用將進(jìn)一步上漲。

對(duì)于在香港上市的五礦資源(01208)等主要運(yùn)輸被稱為精礦的半加工金屬公司而言，較高的加工費(fèi)抵消了金屬價(jià)格上漲帶來的好處。另一方面，擁有大量?jī)?nèi)部冶煉產(chǎn)能的生產(chǎn)商，如智利的Codelco和波蘭的KGHM Polska Miedz SA，則不那么容易受到?jīng)_擊。

另外，物流中斷和通貨膨脹的另一個(gè)影響是全球?qū)δ承┎傻V作業(yè)中使用硫酸的擠壓，目前硫酸價(jià)格處于至少2013年以來的最高水平。

雖然部分冶煉廠將硫酸作為副產(chǎn)品生產(chǎn)，但在智利廣泛采用的溶劑萃取-電積技術(shù)將其作為原料，這使得智利礦業(yè)成為硫酸使用最密集的行業(yè)之一。

可以肯定的是，對(duì)大多數(shù)礦商來說，金屬價(jià)格上漲的幅度可能超過了成本上升帶來的影響。但未來幾個(gè)月，該行業(yè)將密切關(guān)注能源市場(chǎng)，尋找進(jìn)一步市場(chǎng)收緊的跡象。